12月8日，上海新金融研究院理事長屠光紹在2023滴水湖新興金融年度大會“科技創新、智慧金融與協同發展”分論壇上發表主題演講《創新資本集聚與地方科創發展》。他表示，科技金融是中央金融工作會議提出的“五篇大文章”的首篇文章，科技創新、科技引領是我國下一步高質量發展非常重要的任務，不僅關乎現在，更關乎未來。

　　“科技金融當中最重要的環節是股權投資，特別是股權投資當中的創投、風投。通過這一環節，可以帶動銀行、保險以及其他的金融資源更好投入到科技領域來，為科技發展提供金融服務。”屠光紹說。

　　對于股權投資以及風險投資在科技創新中的重要作用，屠光紹通過一系列數據作了具體的相關性分析。無論是地方科技研發投入體量，還是地方科創板企業的研發投入、地方獨角獸企業的數量，包括規模以上工業企業的創新費用支出、專精特新企業集中程度等，都與一個地方的創投風投的集聚程度有明顯的正相關性。PE/VC的集聚對于地方科創產業的發展非常重要，它也能帶動更多的政府資源來為科創產業和企業服務。數據顯示，從2017年到2023年第三季度，對比各地政府引導基金情況和PE/VC基金的規模以及基金數量，可以看出兩者也有很強的關聯。

　　屠光紹介紹，當前國內股權投資、創新投資的市場情況呈現出以下特點：一是增長態勢不變，但增長幅度開始放緩；二是管理人數量下降，但集中度有所增加，資源向有管理能力的基金管理人傾斜；三是基金類型方面，創業投資基金數量占比高，但單只基金的金額不大，而專注成長期科創企業的成長基金只數不如創投基金，但單只基金的金額較大；四是從地區分布看，長三角、珠三角、北京等區域基金集聚度最高，這些科技創新發展得較好的區域，其背后都有大量風險投資、創業投資、創新資本的集聚；五是投資布局方面，新能源、高端裝備等戰略性新興產業吸引了很多的股權投資、風險投資資源。

　　當前股權投資和風險投資領域還面臨諸多挑戰和問題。“科技金融體系要發揮股權投資特別是風險投資的作用，就必須要研究分析當前股權投資和風險投資遇到了哪些挑戰和問題。”屠光紹說。

　　他表示，當前股權投資特別是風險投資存在諸多痛點，包括募資來源收窄、投資風險容忍度降低、投后管理壓力加大、退出渠道有待進一步拓寬等。在投資風險容忍度方面，現在天使期、種子期的投資比例、規模都在下降；很多股權投資機構從過去參與并購，變成了較為保守的參股；此外，當前不少風險投資都設計了對賭以及回購的策略，如此股權投資的性質就發生了變化，有點類似債權等。這些現象后面的原因值得重視，風險投資的風險容忍度下降會影響風險投資的功能，應該支持和鼓勵風險投資能夠真正去承擔科技創新的風險。

　　針對投后管理壓力加大，屠光紹坦言，背后原因除了市場總體不確定性增加、所投行業轉型壓力加大等因素外，還包括投后服務增值服務需求提高、人才培養匹配度仍需提升等。

　　對于地方政府來說，如何鼓勵股權投資和風險投資行業的發展？屠光紹分析了各地支持創投風投行業發展的總體政策和辦法，他認為如何使這些舉措有效落地對于科技金融體系的建設非常重要：第一，鼓勵風投集聚發展；第二，開拓多元化的募資渠道；第三，鼓勵投早投小投科技；第四，豐富市場退出機制。