美國聯邦儲備委員會4日發布的全國經濟形勢調查報告顯示，美國經濟活動增長較慢，就業增長緩慢，部分企業還對關稅威脅增加通脹風險表示擔憂。

　　這份報告根據美聯儲下屬12家地區儲備銀行（即12個轄區）的最新調查結果編制，也稱“褐皮書”。報告顯示，近期大多數轄區經濟活動略有上升，其中三個轄區實現適度或溫和增長，但有兩個轄區經濟活動持平甚至略有下降。企業稱，消費者支出總體穩定，但對價格更加敏感。家庭一直在消耗疫情期間積累的儲蓄，并努力應對持續的通脹壓力，這可能打壓其最終的消費意愿。抵押貸款需求總體較低，商業房地產貸款同樣低迷。

　　物價方面，各轄區物價溫和增長。多數企業投入價格的上漲速度快于銷售價格，導致利潤率下降。企業預計，未來物價增速有望保持在目前水平。

　　報告稱，美國企業對近期需求增長持樂觀態度。不過，美國當選總統特朗普上臺后，可能對海外商品加征關稅的威脅加劇了對通脹的擔憂。有幾個轄區的企業表示，關稅對通脹構成了重大的上行風險。

　　就業方面，各轄區就業水平持平或略有上升。員工流動率仍然很低，幾乎沒有企業增加員工人數，招聘活動受到限制。但裁員水平也很低，企業預計明年的招聘活動將保持穩定或略有上升。

　　美聯儲每年發布8次“褐皮書”，該報告是美聯儲貨幣政策會議的重要參考資料。在2022年迅速加息以對抗飆升的通脹后，美聯儲最近幾個月開始逐步降息。美聯儲將于12月17日至18日舉行下一次貨幣政策會議。市場預計，美聯儲12月會議將再次下調基準利率，降息25個基點的可能性約為75%，預計明年年底之前將降息80個基點。

　　美聯儲主席鮑威爾4日表示，經濟狀況良好，并且沒有反駁市場對降息的預期。美聯儲理事克里斯托弗·沃勒近日表示，傾向于在12月降息，因為從中期來看通脹仍在向2%的目標水平回落，但貨幣政策仍將是限制性的。圣路易斯聯儲主席阿爾韋托·穆薩萊姆表示，美聯儲將能夠繼續降息，但警告稱，未來的行動步伐已經不那么明朗。

　　貝萊德智庫近日在其2025年展望報告中表示，地緣政治分裂加劇、人工智能和低碳轉型的巨額支出將給美國帶來持續的通脹壓力。美聯儲預計將在2025年進一步降息，但由于通脹仍高于目標水平，降息空間有限，利率仍將高于疫情前的水平。