當地時間1月8日，美聯儲公布的2024年12月貨幣政策會議紀要顯示，美聯儲官員認為，由于通脹上行風險增加，美聯儲已經到達或接近放慢降息節奏的適當點。市場觀察人士認為，新一屆美國政府的政策計劃可能拉長其抗通脹進程，減緩經濟增速，抬高失業率，增加貨幣政策不確定性。

　　再度釋放謹慎降息信號

　　美聯儲會議紀要顯示，幾乎所有與會官員都認為，美國通脹高企的可能性已經增加，“通脹前景的上行風險有所加強”。所有官員一致認為，美聯儲已到達或接近放慢貨幣政策寬松步伐的適當點。許多官員表示，“各種因素凸顯了未來幾個季度謹慎制定貨幣政策決策的必要性”。

　　會議紀要顯示，幾位與會官員已經觀察到通脹收窄進程“可能已經暫時停滯，或注意到存在這種風險”。他們認為，盡管通貨膨脹從2022年的峰值大幅放緩，但仍偏高。此外，與會官員還提到勞動力市場和經濟前景的下行風險。

　　美聯儲主席鮑威爾在會后的新聞發布會上也表示，由于通脹風險和不確定性很高，聯邦公開市場委員會預計未來放慢進一步調整政策利率的步伐“是合適的”，“與更為堅挺的通脹預期相符”。

　　美聯儲于2024年12月17日至18日召開去年最后一次貨幣政策會議，將聯邦基金利率目標區間繼續下調25個基點到4.25%至4.5%之間。這是美聯儲自去年9月以來連續第三次降息，累計降息幅度達100個基點。美聯儲同時表示，預計2025年降息幅度或收窄至50個基點。

　　美國銀行高級全球經濟學家阿迪蒂亞·巴韋表示，美聯儲最新25個基點的降息幅度雖然符合預期，但其背后的“鷹派”意味卻是啟動降息周期以來最濃厚的。降息預期頻次顯著下調，反映美聯儲態度的“整體轉變”。

　　不確定因素加劇通脹壓力

　　據路透社和法新社報道，在12月貨幣政策會議上，美聯儲官員注意到美國最近“高于預期的通脹數據”。幾乎所有與會者都認為，美國通脹上升風險已經增加。與會官員還擔心，美國新政府關于貿易和移民政策的計劃可能導致“抗通脹”進程比之前預期的要長，并可能減緩美國經濟增長并增加失業率。

　　美國勞工部數據顯示，2024年11月美國消費者價格指數（CPI）環比增長0.3%，漲幅較10月擴大0.1個百分點。核心CPI同比漲幅雖與前一個月持平，但高于美聯儲設定的2%長期目標。

　　市場觀察人士也認為，新一屆美國政府政策的不確定性可能影響抗通脹進程，進而進一步影響貨幣政策調整。美國候任總統特朗普此前表示，就職后將對貿易伙伴的輸美商品征收關稅并驅逐非法移民。美國《華爾街日報》分析認為，加征關稅將提高進口成本及國內商品價格，加強移民控制則會增加某些行業的工資成本。這些措施會導致通脹前景變得更加撲朔迷離。

　　據高盛經濟學家預計，加征關稅可能在未來一年內推高核心通脹率0.3個百分點，導致通脹率進一步偏離美聯儲設定的長期目標。這種情況下，美聯儲將失去更多降息的理由。富國銀行首席經濟學家杰伊·布賴森也表示，美聯儲利率預測的“點陣圖”廣泛分散，可能反映出美國新一屆政府政策議程不確定性帶來的影響。

　　根據美聯儲最新一期經濟前景預期，2024年及2025年美國經濟將分別增長2.5%和2.1%；以個人消費支出價格指數衡量的通脹率預測分別為2.4%和2.5%，剔除食品和能源價格后的核心通脹率分別為2.8%和2.5%，均超過2%的長期通脹目標。

　　全球金融市場波動加劇

　　美聯儲放緩降息節奏的預期擾動全球金融市場。在美聯儲大幅降息可能性降低的影響下，債券拋售潮持續，股市承壓，美元指數上漲明顯。

　　據外媒報道，1月8日，基準10年期美國國債收益率一度升至4.73%，為2024年4月以來的峰值，而前一天已上漲7個基點；英國10年期政府債券收益率升至4.780%，繼續刷新2008年以來新高；日本政府債券收益率9日開盤上漲1個基點，達到2011年5月以來的最高點1.185%。

　　受債市拋售潮影響，全球股市情緒也較為低迷。紐約股市三大股指8日漲跌不一，道瓊斯工業平均指數和標準普爾500種股票指數收盤上漲，納斯達克綜合指數收盤下跌。大多數亞洲股指在9日早盤下跌。

　　另一方面，衡量美元對六種主要貨幣的美元指數當天上漲0.5%，在匯市尾市收于109.090。其中，1歐元兌換1.0309美元，低于前一交易日的1.0355美元；1英鎊兌換1.2357美元，低于前一交易日的1.2490美元。

　　此外，國際油價8日也出現下跌，紐約商品交易所2月交貨的輕質原油期貨和3月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格跌幅均超過1%。

　　路透社分析稱，美元和美國國債收益率因最近經濟彈性和通脹粘性的跡象而增加了動力，市場對美聯儲2025年放寬貨幣政策的預期有所降低。

　　除通脹壓力之外，近期公布的多組數據也打壓了美聯儲降息預期。美國供應管理協會1月7日發布的數據顯示，2024年12月美國服務業指數達到54.1，高于市場預期的53.2和前一個月的52.1，表明美國經濟狀況保持穩健。同日，根據美國勞工部發布的數據，美國2024年11月職位空缺數量為809.8萬個，高于市場預期的765萬個，顯示美國就業市場依然強勁。不過，8日公布的12月ADP私營部門就業數據顯示，美國就業崗位增速和薪酬漲幅均出現放緩，顯示勞動力市場略微降溫。