果冻传媒av毛片无码蜜桃,五月,国产农村熟妇videos,色一情一乱一伦

　　【主持人張景順】：下面進入現場提問環節，歡迎各位媒體朋友提問。

　　【證券市場紅周刊】：新能公司已經對未來的業績作出了預測，我們從相關資料了解到，現在全國環保管控比較嚴格，高效能企業關閉比較多，用電量是減少的趨勢，新能公司對于減少的趨勢如何采取相應措施保證業績的承諾？

　　【新能同心范程】：您剛才問的是市場需求跟產能之間，確保我發出來的電有電網公司收購。大家都知道，電能是不能儲存的，我們的儲存量是由后面的項目發展的，但目前來講，我們發出來的電實時被電網收購。寧夏區域的電力市場分為兩部分，一部分是區域內自身消納，通過自治區經信委有保障性收購小時數，今年保障小時數是720小時，這一部分能保證全額消納到區內的。剩下部分是寧夏通過外送通道，大家都知道，寧夏是電力輸出大省，有三條超高壓和特高壓送出通道，一條送山東青島，一條送浙江，還有一條從上海送山東，這三條通道能給我們在寧夏區域內不能自身消納的電量送到外省進行消納。因此，我們的電量只要能銷售出去，電價是固定的，所以我們的收益是有保證的。

　　【證券市場紅周刊】：標的公司新能同心2016年-2018年收入增速和凈利潤增速非常高，請問新能同心這幾年之內業績猛增的原因是什么？

　　【新能同心范程】：您看到的報表是從2015年投產的，當年建設、當年投產，電量沒有按照全年完成，2016年以后是整年度發電量，因此發電量有所提升。我們是2015年10月份才并網發電的，因此2015年報告期發電量只有兩個月，但2016年、2017年、2018年隨著設備正常健康穩定運行以及整年度電量，導致我們經營期內業績跟銷售收入大幅增長。

　　【投服中心】：尊敬的圣陽股份及相關領導，中介機構、媒體界的朋友們，大家上午好！

　　剛剛，聽取了圣陽股份及相關方和中介機構的說明，使我們對本次重組上市交易情況有了進一步的了解。會前，我們對本次重組預案和已知道的公開信息進行了研究。下面請上市公司及相關方進一步解釋以下幾點問題。

　　一、補貼政策對標的公司盈利影響

　　標的公司主營業務為光伏電站的投資開發、運營、電力銷售，處于光伏產業鏈終端，技術含量較低，屬于典型的固定收益類產品，其盈利直接受到補貼政策的影響。2016年以后，光伏補貼開始下調并明確指標，531新政后，更明確規定分布式光伏項目建設規模為10GW，“自發自用、余電上網”模式的分布式光伏發電項目補貼降低為0.32元每千瓦時，政策趨嚴，電站拿到指標的難度不斷增加。根據預案，標的公司電站主要為分布式電站，除新能同心200MWp項目、德州翔宇晶彩100MW項目進入第七批國補目錄外，下屬其余10個電站均未進入國補目錄。請上市公司說明，在拿到指標并不樂觀的政策環境下，這些電站如不能進入第八批國補目錄，即收入僅依賴于當地電網脫硫脫銷電價，對標的公司未來盈利影響具體多大。

　　二、補貼結算周期對標的公司現金流的影響

　　標的公司收入主要依賴于電價補貼，然而目前由于補貼缺口擴大，電價補貼結算周期拉長，勢必會影響大量應收賬款，對標的公司現金流形成不利影響，請上市公司說明標的公司新能同心的應收賬款占營業收入比重有多少，每年已收到補貼占營業收入比重又多少。上市公司2018年三季報財務數據顯示，應收賬款已高達8.08億元，若收購完成將進一步對上市公司的現金流造成壓力，上市公司對此有無考量。

　　三、估值增值率較高的風險

　　標的資產新能同心100%股權收益法下預估值約為12.39億元，轉賬面凈資產預估增值約5.55億元，預估增值率高達到81%，光伏電站收入分為政策補貼和電網脫硫脫銷電價兩塊，一方面，對于已并網電站，補貼原則上20年內不發生變化，未并網電站有無補貼收入上且存在不確定性；另一方面，電網脫硫脫銷電價長期不會發生劇烈變動。綜上，標的資產具備一般光伏電站固定收入屬性的同時還存在部分電站未來無法獲得補貼的風險，而且隨著產能擴建，指標逐步收緊，未來平價上網將成為趨勢，接近兩倍的估值增值率是否考慮過以上因素。

　　四、并購協同效應微弱，業務整合方面的風險。

　　上市公司現有主營業務為鉛酸蓄電池、鉛炭電池、鋰離子電池等電池產品的制造和銷售，雖然鋰離子動力電池涉及到新能同心產業，其上游為鋰電池正負極材料、電解液及隔膜，下游為新能源汽車；標的公司主營業務為光伏電站的投資開發、運營、電力銷售，其上游為硅片、單晶硅組件等，下游為電網。雖然同為新能源產業，但兩者之間實際上既然部分存在橫向并購，也不存在縱向整合，協同效應微乎其微，那么上市公司未來是將主要發展光伏產業，對原有的電池生產進行剝離，還是進行雙主業運營，如將進行雙主業運營，請上市公司具體說明未來在業務整合方面存在的風險以及應對措施。

　　以上是我們的問題，謝謝！

　　【主持人張景順】：第一個問題先請新能同心董事長范程先生解答。

　　【新能同心范程】：先回答你提出的前三個問題。

　　第一個問題，關于補貼退坡機制對現有電站、未來業績、盈利水平的影響。大家都知道，近年來國家對光伏產業提出補貼逐年下降的政策，其實光伏行業開始建設的時候就有這樣的規劃方案，只不過近年來隨著光伏建設規模的大幅增長，補貼下降速度提前了，原來計劃到2020年實現光伏上網電價與用電側平價上網，現在比預期提前了兩年時間，這是大背景。我們的光伏電站剛好是基于2014年批的指標，2015年建設的，多數電站都是在2015年、2016年到2017年年前建成投產并網發電的。大家都知道，政策中要求光伏發電是以每年6月30日并網時點來獲取上一年度的年度電價，這就意味著如果我是2014年獲取指標，在2015年6月30日之前并網發電，就可以享受上一年度的電價。當然，國家電價調整政策是2014年調整過一次，2016年調整過一次，2017年調整過、2018年也調整過，我們剛好是2015年投產，沒有經歷電價調整，同心的200兆瓦光伏電站是0.9元的電價，剩下的分布式電站業務分布在不同省份，按照資源匹配，有一類資源、二類資源、三類資源，都拿到了當年度核準的電價。

　　關于補貼，剛才我已經介紹了，我們如果在這個時點上拿到了這個電價，在未來的補貼年限20年期限內都按這個電價執行的，這是國務院《關于促進光伏產業健康發展若干意見》（國發2013-24號文）上有明確要求，光伏電站的運營期是25年，國家給的補貼期限上限是20年，多份文件中都對此進行了闡述。相關政策后續的變化，對之前投入的電站生產運營盈利水平、利潤水平不會產生重大不利影響。

　　第二個問題，關于后續沒有納入到第七批國補項目的情況，大家也知道，對于納入可再生能源補貼，國家有明確的相關規定。在財政部、國家發改委、國家能源局《關于印發的可再生能源電價附加補助資金管理暫行辦法的通知》（2012年102號文）中有明確規定，申請補助的項目必須符合三個條件：一是屬于《國家發改委可再生能源發展基金征收使用管理辦法》規定的補助范圍目錄內的項目，比如可再生能源、潮汐發電、風電、燃氣發電等新型能源發電都在這個目錄范圍內，我們的項目沒有別的，只有光伏，肯定在目錄內。二是按照國家的相關規定，完成審批、核準或備案，且經過國家能源局審核確認的項目。符合國家可再生能源價格政策，上網電價已經取得價格主管部門的審核意見批復，除了同心和德州翔宇，剩下的項目都符合。電站業務屬于補貼目錄的范圍，其他電站都是通過各地省發改委備案的項目，同時也在可再生能源補貼目錄網站上進行了申報，也經過了國家能源局的確認。第三個條件是所有電站已取得地方物價部門電價審核的批復意見。所以我們認為后面的電站業務進入第八批國補的目錄不存在實質性障礙。

　　第三個問題，關于補貼周期，在補貼欠得越來越多的情況下，新能源企業存在越來越多困難。同心電站200兆瓦是比較大的資產比例，已經納入第七批國補，而且國補已陸續到位，目前兌現到2017年3月份。我認為國家在目前的大背景下會加快對補貼的落實情況。2015年末至2018年9月末，應收票據及應收賬款余額占營業收入比例分別為121.12%、120.70%、193.81%、171.05%。截至2018年9月和10月，新能同心及其子公司收到國家財政下撥的國補資金1.91億元。預計未來會按照季度結算，每年增長現金流的流入大概在1.8億元左右。由于同心項目及各子公司電站工程建設已全部完畢，未來又沒有重大投資計劃，且項目投運之后，光伏發電日常運營成本還是非常低的，成本主要由財務費用、折舊來體現，但我們目前其他的費用非常低，未來隨著補貼及資本金的逐步規范，新能同心的現金流將會得到支部改善，預計不會產品嚴重的流動性風險。

　　【董秘于海龍】：從整個行業來看，對比其他上市公司，還是保持平均水平線，沒有特別高。公司這幾年應收賬款的比重是健康穩定的狀態，我們的主要大客戶是中國移動、中國聯通、中國電信等，這些大客戶的結賬周期比較穩定，處于健康狀態。我認為短期內可能增加，但長期來看，對上市公司應收賬款的改善反而是正向的。

　　【董事長宋斌】：回答你的第四個問題，毫無疑問，重組之后是雙主業，運行屬性、產業屬性、技術屬性都是各有各的優勢，首先對這兩個主業的發展，從制造、產業、電池、電源、儲能系統來看，將繼續加強和深化，繼續加強向海外發展。這塊業務的市場占比我們相信會越來越大，更大的需求在海外，這種場景是客觀的，只不過在量的發展當中，我們更進一步深化服務系統、技術的系統性，拓寬電池品種、門類。

　　對于光伏發電這一塊，從上市公司規劃以及跟資產重組合作方有著清晰的規劃，下一步繼續在上市公司發展光伏發電，也不限于目前沒有進入上市公司資產重組項目的其他資源，來調節、優化結構，擴大份量，這是兩個主業，不存在把哪一塊減量、移出上市公司，不存在這樣的考慮和設計。

　　【董事長宋斌】：從協同性來講，現在把發電、儲電、供電、用電結合起來，這是全社會的大題目，發達國家在做，我們國家也在做，而且很多地方還走在前面，從大系統來說，大電網系統做，發電廠也做，用戶側也做，這一塊大家的做法一樣，但我們的側重點不一樣。我們側重于幾個維度：首先是面向應用端解決問題，解決“最后一公里”的特長更高，因為我們對用戶的感知更高，這是上司公司的優勢，重組之后股東結構發生了變化，中民新能帶來的優勢是平臺資源更廣闊，覆蓋的范圍、領域更寬，又會帶來上市公司存量業務，擴大市場應用范疇。上市公司在海外的經驗和做法可以把中民新能原來的業務資產模式放大到海外去，最后總體來說，兩個主業保持各自優勢，繼續發展，兩個主業相融相合，不限于在國內、海外，不限于單純的發和儲，總體而言還是以新能源或清潔能源這個大領域作為發展戰略。

　　【天健興業洪若宇】：關于評估結果和行業發展趨勢對評估機構評估標的資產是否考慮的問題。這次的評估結果是12.38億元，增值5個多億，增值率80%左右，對于這個增值率我們認為核心關注點應該還是對于評估結果的合理性問題，從評估結果合理性來看，我們主要從兩個維度來判斷：一是從市場上，對于光伏的并購案例，本次評估12.38億元，PE是10.72，PB是1.8倍。從并購案例來看，PE是13，標的資產PE略低于案例的平均水平。從PB來看，案例是1.38，標的略高。整體從案例的情況看，我們認為估值結果在合理區間范圍內。二是從光伏發電上市公司的角度來看，上市公司PE是18倍-35倍、PB是1.97-2.24，均高于我們對新能同心的估值水平。從這兩個維度來看，我們認為這次評估結果還是合理的，增值率略高，可能跟各個公司的財務狀況、凈資產情況都有關。

　　光伏發電行業由于多晶硅組件制造成本下降，導致光伏發電建設成本也在降低，可能出現國家對于光伏電站的補貼呈現退坡趨勢，但是這個行業發展的趨勢主要影響的還是新建電站，從這次新能同心及其子公司來看，他們的并網時間都是在2015年、2016年、2017年，電價基本也是按照當期并網確定，電價及補貼能保持20年不變，行業平價上網發展趨勢可能對新能同心的影響幾乎沒有，影響的主要是未來并網的光伏發電項目。

　　【中證報】：從預案內容來看，除了此次注入的資產外，中民新能旗下還有多家從事光伏發電業務的實體，未來是否會注入上市公司？在中民投的版圖中，圣陽股份未來的產業定位和資本市場定位是怎樣的？請您給我們描述一下公司發展戰略和遠景規劃。

　　【主持人張景順】：請中民新能柯小星先生解答。

　　【中民新能柯小星】：這次交易是新能同心及下面的四個電站，目前中民投下面的光伏電站，加上新能同心，還有1個多G瓦電站，下一步關于光伏電站往上市公司裝是有計劃的，按照電站成熟程度，比如下一步我們可能把處于寧夏地區的電站，預計這次重組完成后，根據情況陸續往圣陽股份裝。同時我們也根據目前市場的交易情況，一部分電站向中民投外部進行出售，主要是解決同業競爭的問題。

　　這次交易完成后，上市公司在中民投體系中的地位是這樣的，目前中民新能是中民投在清潔能源領域唯一的投資發展平臺，這次交易完成后，從中民投體系內部來講，圣陽股份也將成為中民投以后從事清潔能源的唯一投資發展平臺。

　　【21世紀經濟報道】：今年4月份圣陽股份公告終止了中民新光展開的重大資產重組，請問上次終止的原因和這次重組有什么關系？圣陽股份的財務狀況、營業收入在增長的同時，凈利潤好像有一定的下降，請問這兩個指標背離的原因？

　　【董秘于海龍】：剛才我也提過了，去年我們做了一個重組預案，就是中民新光，中民新光是做戶用光伏系統開發和應用，主要針對個人用戶，客戶比較多，大概超過1萬。我們當時認為它的資產狀況比較復雜，還不夠成熟，所以把項目暫停了，這也是為了更好地維護上市公司和投資者利益。這次重組情況跟之前不一樣，它是集中式光伏電站。

　　上市公司收入和利潤背離的情況，核心有兩個原因，收入一直保持增長，但利潤受兩個方面影響，一是原料采購的影響，二是匯率的影響。公司產品的核心是鉛酸蓄電池，鉛酸蓄電池的主要材料是鉛，這兩年鉛的波動幅度很大，保持快速增長的趨勢，且一直在高位運行，導致公司毛利率水平處于下降狀態。另一方面匯率的影響也比較大，由于這兩方面原因，導致公司的收入增長，利潤沒有保持同步增加，這也是公司為什么要跟中民新能合作的原因。

    【證券時報】：我想問兩個問題：一是上市公司目前的負債率最高是41.56%，以前比較低，現在置入的新能同心的資產負債率大概在70%左右，會否對將來的流動性產生影響？二是董事長說未來雙主業，但我看公司原來的股東已經把委托投票權給了中民投，是基于怎樣的考慮？

　　【中民新能柯小星】：光伏電站屬于基礎設施行業，也是資金密集型行業，資產負債率首先還是取決于國家對各個行業的項目投資都有資本金制度，根據2015年國家對固定資產投資項目資本金制度的修改之后，對電力行業的資本金要求比例是20%，這種情況下，包括央企、國企、民營企業的光伏電站資本金一般到位比例也就是20%，單就電站來講，國內很多資產負債率都在80%。中民新能建電站，尤其是新能同心，我們是按照高于行業和國家的要求來配置資本金的，我們的資本金比例是30%，同心一投產的時候負債率就是70%，對于電站來講，70%的資產負債率非常正常。到2017年底，新能同心的資產負債率是69.74%，主要還是一個電站，即使把它跟光伏行業上市公司相比，負債率還是偏低的。很多在香港上市的公司，比如協鑫新能源，資產負債率是百分之84點多，熊貓綠能是百分之77點多，新能同心即使拿電站跟這些上市公司比，資產負債率也處于合理范圍。隨著新能同心每年實現利潤逐年積累，以及同心通過自我積累，每年歸還銀行借款，新能同心的資產負債率肯定會逐年降低。特別是隨著國家補貼逐步到位，新能同心的補貼從今年9月份開始已經陸續到位了，新能同心的資產負債率指標肯定會進一步優化。

　　在這樣的資產負債率下，新能同心對上市公司的流動性肯定會產生影響，但是產生正向影響。新能同心的凈現金流可以為上市公司補充流動性，簡單算一筆賬，拿2019年來算，新能同心現在補貼已經到位了，一年電費收費將近3.8億元，而同期新能同心的運營支出，包括還本付息一年也就1.77億元，運維和費用方面可能2000萬元-3000萬元，可以結余資金1.8億元左右，也就是說每年可以未上市公司補充1.8億元流動性，對上市公司是正面影響。交易完成后，可以為上市公司提供更多流動性管理手段，尤其資本市場、金融市場變化非常快，即使這種情況下，如果上市公司需要融資，加入中民投這個大家庭之后，上市公司如果有融資需要，中民新能可以考慮在征信方面提供支持。交易完成后，對上市公司的流動性會產生正向影響。

　　【主持人張景順】：經過交易雙方的充分介紹以及中介機構的說明，大家對本次重組項目有了更多認識，感謝各位媒體朋友和投服中心的關注，后續各方會繼續按照客觀、公正、實事求是的原則，做好后續交易所需要的各項工作，切實維護好廣大股東特別是中小股東的權益。

　　再次感謝大家的到來，希望大家繼續給我們以關注和支持。