訪談簡介
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主持人：各位網友大家好，歡迎收看金牛陽光基金私募基金精英論壇，今天我們非常榮幸請到了上海理成資產管理有限公司董事長兼投資總監程義全先生，歡迎您來到我們現場。首先恭喜您今天難道我們金牛大獎，您今天對獲獎感言有什么感想？
程義全：還真沒有什么感言，主要是最近思考比較多還是這個行業的發展，可能跟我們很多同行在聊，這個行業到底下一步往哪個方向發展？我覺得能夠看到是頒獎、鮮花好象真的充滿陽光。但是我所看到這個行業充滿不確定性，尤其在目前資本上。我們更多思考這個行業應該往哪個方向走？在更大一個范疇討論，這個資本市場應該沖溝他資本生態？使得不僅關于陽光私募，也包括公募基金還有其他類型投資者，能夠有一個發展的空間。
主持人：行業方向一些問題，首先您認為私募基金行業目前面臨一個最大困難或者問題是什么？
程義全：最大困難用兩個字表達，基本上可以說海外對沖資金可以做的事情，在國內基本上可以做。我們現在幾乎陽光私募為信托為準陽光私募基金，絕大多數都是做多方式上。所以名義上是一個對沖基金發展策略，但是他并不具備這樣一個產品功能。那么，還有很多事情，比如說券商等等，帶來各種各樣的問題。
在海外我們感覺到，各方面比較順，在國內基本上發現很多都不確定。按照目前還是1千多億，相對于里面重大一個IPO再融資體量而言，還是很難下去。
主持人：您作為業內人士，對私募基金在未來創新方面有什么樣的期待？
程義全：期待就是放松管制，就是陽光私募真正回到我們國際意義上對沖基金的范疇，能夠有他一個生存發展空間。其實這個行業再我看來，目前發展水準相當于制造業80年代中期的時候，應該相當落后。這個過渡管制是有直接的關系。
主持人：咱們聊一下陽光私募第一季度表現，您認為陽光私募第一季度表現如何？可以跟咱們大盤相比咱們公募來比較。
程義全：我有一個很好或者很不好的習慣，從來不看盤。我覺得一季度對我們來說市場非常大，尤其對于價值觀投資者來說挑戰很大。你會看到很多20倍以下，甚至消費品的股票會繼續往下跌，會跌到更低的水平?？梢钥吹皆?0倍以上還會繼續漲，這和我看到或者從經典意義上價值投資方法來講，感覺有點困難。
讓我想到一個更多簡單的比喻，這一季度做下來的感覺，看到一個冷熱不調的市場，有一部分非常冷，大盤他的估值繼續往下調。那么，小盤成長股估值在繼續往上漲，跟這個生態是密不可分。因為整體資金不足的情況下，有限的資金它會從藍籌股更激烈的方式朝小盤。脾胃越冷，肝火越旺。
主持人：作為私募管理者您在追求高收益和高回報的時候，如何來規避風險？
程義全：目前A股陽光私募可以用來規避風險技術手段比較少，對于以前我們全國比較通俗。最主要在投資和研究環節，我們投資標的的選擇做了第一道風險投資，我們把我們看到價值相對標準。在是后過程倉位控制，止損機制，我們目前陽光私募可以用到有限風險控制的手段。
主持人：謝謝您，再次感謝程總來到咱們現場，祝賀您今后取得更好的成績。謝謝您。
程義全：謝謝中證網。
