中登公司2020年1月3日披露的數據顯示，市場當前的質押股數達5786億股，市場質押股數占總股本的比例為7.97%，市場質押市值為4.72萬億元，質押筆數為4.30萬筆。大股東質押筆數為18246筆，其中，未達預警線的有18201筆，占比99.75%；已達預警線未達平倉線的有26筆，占比0.14%；已達平倉線的有19筆，占比0.10%。

　　機構人士認為，2019年是股票質押市場漸趨收縮的一年，從事股票質押投資的金融機構風險偏好大幅下降，針對股票質押業務的監管要求也有所提高，預計2020年股票質押市場量價趨穩、風險緩和。此外，2019年正式實施的新會計準則使得券商2019年半年報信用減值相對充分，預計2020年券商信用減值風險將進一步下降。

　　股票質押風險緩和

　　繼2018年股票質押風險事件大面積爆發之后，2019年金融機構風險偏好明顯下降，監管部門有針對性地提高了券商從事股票質押業務的風險控制標準。

　　國金證券表示，截至2019年年底，場內質押（質押方主要為證券公司）市值為1.78萬億，占A股總市值的2.81%，延續了2019年初以來的下行趨勢。總體來看，場內質押業務自2014年開啟，2015年到2017年經歷了快速發展，2018年以來，隨著質押平倉風險的逐步暴露，質押規模逐步下降。隨著質押風險的逐步暴露，場內質押凈融資規模自2018年2月以來持續為負，由此可見，券商對于股票質押業務逐步趨于謹慎，風險控制更加嚴格。此外，上市公司股東通過各種途徑積極償還質押融資債務。

　　申萬宏源認為，2019年股票質押市場呈現出一些新變化：整體而言，股票質押市場量縮價穩，大股東質押比例80%以上的公司數量下降；企業性質方面，民企數量占比和質押比例均下降，地方國有企業的公司質押比例上行，生物醫藥、計算機行業的絕對和相對股票質押規模較大；規模方面，公司市值與質押比例成反比；估值方面，公司估值與質押比例之間呈U型關系。

　　展望2020年，申萬宏源認為，隨著經濟階段性企穩，金融環境維持寬松，民營企業融資環境改善，預計2020年股票質押市場量價趨穩，風險緩和。

　　券商主動縮量提質

　　2019年以來，多家證券公司主動調整股票質押回購業務定位，審慎開展增量業務，降低業務規模并調整業務結構。據深交所披露的數據，2019年7月-11月證券公司以自有資金月均新增股票質押融資118.8億元，較2019年第二季度下降30%，證券公司管理的資管產品（含集合及定向）月均新增融資53.3億元，較2019年第二季度下降40%。

　　國金證券表示，從股票質押利息收入占券商營收比重來看，股票質押利息收入占比在經歷了2016年-2018年的增長后，2019年上半年明顯下降。國金證券預計這一趨勢將延續至2020年。在“降規模、調結構”的背景下，券商股票質押業務將“縮量提質”，業務風險相對可控，利息收入質量逐步提升。

　　2019年正式實施新的會計準則，新增了“信用減值損失”這一會計科目。國金證券認為，新的會計準則采用預期信用損失模型，金融資產減值更加充分，更具前瞻性。從上市券商披露的2019年半年報和2018年年報數據來看，2018年下半年是信用減值的高峰期，2019年上半年減值規模開始出現邊際下降。考慮到2019年半年報全面實行新的會計準則，信用減值相對充分，股票質押違約風險充分釋放，預計2020年券商信用減值風險將進一步下降。