中證網訊（記者 胡雨）美聯儲日前宣布暫停加息并維持5%至5.25%的聯邦基金利率目標區間不變。6月16日東興證券發布研報認為，目前美聯儲政策考量重心仍是通脹，由于核心通脹率沒有明顯回落，因此年內降息概率很低，而歐洲收緊貨幣政策的緊迫性顯著高于美國。

　　東興證券認為，美國核心通脹環比增速從去年12月起進入0.4%附近的平臺，并未出現顯著放緩，今年3至5月還出現微漲，因此短期看不到降息邏輯。東興證券分析指出，美聯儲7月是否加息取決于6月核心CPI環比增速是否能跌落0.4%的平臺，而非CPI同比增速是否繼續回落，最早考察美聯儲降息是否合適的時間段為今年四季度。

　　東興證券認為，從歷史數據來看，正常周期中政策利率不低于通脹才能起到遏制通脹的作用，即使考慮到目前宏觀杠桿率遠高于以往，兩者也至少要接近。從這一角度來看，美聯儲基本完成加息進程，歐洲收緊貨幣政策的緊迫性顯著高于美國。