中國(guó)證券報(bào)記者3月3日從中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)獲悉，3月2日，債務(wù)融資工具發(fā)行人北京桑德環(huán)境工程有限公司發(fā)布公告，表示公司因受疫情影響目前流動(dòng)性緊張，故計(jì)劃發(fā)行債務(wù)融資工具，對(duì)其兌付存在不確定性的存續(xù)債項(xiàng)“17桑德工程MTN001”進(jìn)行置換。這也是銀行間市場(chǎng)債券置換業(yè)務(wù)的首單試點(diǎn)項(xiàng)目。

　　本次銀行間市場(chǎng)引入境外債券置換操作，旨在充分發(fā)揮債券置換平等性、靈活性?xún)?yōu)勢(shì)，在最大程度保障投資人實(shí)體權(quán)利的同時(shí)，推動(dòng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)化解與處置工作。在借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，交易商協(xié)會(huì)充分結(jié)合境內(nèi)市場(chǎng)特點(diǎn)，設(shè)計(jì)便捷的債券置換業(yè)務(wù)流程，滿足置換業(yè)務(wù)的時(shí)效性要求。

　　交易商協(xié)會(huì)法律專(zhuān)業(yè)委員會(huì)委員杜以龍說(shuō)，置換債券是債務(wù)人管理債務(wù)的重要工具之一，可使債務(wù)人在現(xiàn)金支出較少情況下實(shí)現(xiàn)債務(wù)管理目標(biāo)。置換債券給予債權(quán)人更多選擇權(quán)，得以理性處分權(quán)利，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值最大化。置換債券豐富了中國(guó)資本市場(chǎng)的產(chǎn)品，有利于促進(jìn)最優(yōu)化資源配置。       

　　中國(guó)光大銀行戰(zhàn)略客戶與投資銀行部總經(jīng)理范建華表示，作為主承銷(xiāo)商，在債券違約后組織投資人維權(quán)的手段困乏，一般只能在債券違約后才能組織投資人協(xié)商債券償還重組方案，而重組方案因各方利益需求不同往往難以達(dá)成，或者達(dá)成又不能實(shí)施。特別是對(duì)于流動(dòng)性困難的發(fā)行人，由于信用危機(jī)不可能再得到資金支持而使得生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不能維持。債券置換給了發(fā)行人渡過(guò)短期流動(dòng)性困難的處置手段，債券投資人通過(guò)與發(fā)行人協(xié)商置換債券條款，并自行選擇是否接受置換債券的定向要約來(lái)表達(dá)意愿，可謂給市場(chǎng)化處置債券風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)新思路、新模式。

　　接近交易商協(xié)會(huì)人士表示，近年來(lái)，隨著我國(guó)債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件增多，在堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化理念的基礎(chǔ)上適時(shí)引入債券置換機(jī)制，將有利于進(jìn)一步豐富我國(guó)債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)渡過(guò)短期流動(dòng)性危機(jī)，也更好地保護(hù)投資者合法權(quán)益。