中國人民銀行8月11日發布7月金融數據。7月人民幣貸款增加1.08萬億元，比上年同期多增905億元。7月社會融資規模增量為1.06萬億元，比上年同期少6362億元；7月末社會融資規模存量為302.49萬億元，同比增長10.7%。

　　專家表示，需求擴張仍需進一步發力。后續財政政策有望加碼，貨幣政策將繼續保持穩健靈活，更加強調前瞻性和有效性。

　　多因素共振影響信貸社融數據

　　7月住戶新增人民幣貸款創下近年來同期新低。對此，紅塔證券首席經濟學家李奇霖分析，住戶新增貸款的回落主要是因為房地產市場降溫。從短期貸款角度看，7月住戶短期貸款僅增加85億元。

　　在社融方面，民生銀行首席研究員溫彬認為，社融增量低于預期有三方面原因：一是在防風險政策要求下，影子銀行和表外業務治理持續從嚴，表外融資呈現壓降態勢；二是新增政府債券發行進度明顯慢于往年；三是新增表內貸款有所回落。

　　M2同比增速小幅回落

　　數據顯示，7月末，廣義貨幣(M2)余額230.22萬億元，同比增長8.3%；狹義貨幣(M1)余額62.04萬億元，同比增長4.9%。

　　專家認為，M2同比增速下降主要受繳稅大月因素影響。光大銀行分析師周茂華表示，個人和企業繳稅后，相應存款下降；企業和個人的投融資活躍度有所下降，以及銀行表外業務活動繼續收縮等，影響貨幣派生能力，但整體M2同比增速仍處于合理區間。

　　從財政存款角度看，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，7月財政存款增加符合季節性規律，但比去年同期多增1136億元。由于財政存款不計入M2，其多增也會拉低M2同比增速。

　　王青表示，M1同比增速進一步下降的一個直接原因是7月房地產市場降溫。歷史數據顯示，M1同比增速與房地產市場熱度存在較強關聯性。

　　加大穩增長力度

　　王青預計，央行降準對信貸和社融的提振效應將在8月有所體現，預計8月金融數據有望全面回升，年初以來的“緊信用”正在接近尾聲。這意味著7月金融數據處于本輪“緊信用”過程的底部區域。“后續伴隨穩增長政策發力，信貸、社融及M2增速等主要金融數據將進入上行過程。”

　　中信證券研究所副所長明明認為，擴大需求應依靠財政政策，應加快地方債發行、支出和投資，以起到逆周期調節和穩定需求的作用。

　　植信投資研究院高級研究員王好表示，后續貨幣政策應為財政政策發力預留空間，繼續支持實體經濟尤其是制造業企業的貸款需求。貨幣政策應繼續保持穩健靈活，更加強調前瞻性和有效性。直達實體經濟的結構性貨幣政策工具和降準很可能會繼續實施，以保持流動性合理充裕。

　　溫彬說，宏觀政策堅持穩字當頭，搞好跨周期政策設計，逐漸將重心向穩增長偏移，保持流動性合理充裕，加大對制造業、中小微企業等重點領域和薄弱環節的支持力度。