5月15日，資本市場迎來新“國九條”出臺后的首個“5·15全國投資者保護宣傳日”。

　　業內人士認為，貫徹落實新“國九條”提出的“更加有效保護投資者特別是中小投資者合法權益”等相關要求，監管部門持續深入踐行人民立場，更加重視把投資者的保護工作貫穿于制度建設和監管執法的全過程。

　　市場預期，監管部門將進一步完善投資者保護機制，依法從嚴打擊侵害投資者利益違法行為，進一步提高投資者保護水平，同時，聚焦提高上市公司質量，突出價值創造與股東回報，切實增強投資者安全感、獲得感。

　　健全投保機制

　　制度帶有全局性、穩定性，管根本、管長遠。持續建立健全投資者保護機制，方能不斷提升投資者保護水平。

　　“近年來，證監會堅持將投資者利益放在更加突出位置，建立健全投資者保護機制，投資者保護的法律工具箱已較為充實，投資者民事救濟和糾紛解決渠道更趨通暢。”深圳大學法學院副教授呂成龍告訴記者。

　　一方面，新證券法、刑法修正案(十一)、期貨和衍生品法相繼出臺實施，相關司法解釋、行政法規、部門規章、規范性文件以及自律規則為具體指引的投資者保護法律法規體系不斷完善。

　　另一方面，先行賠付、行政和解、責令回購、代位訴訟、中國特色集體訴訟等新型維權方式不斷推出，相繼落地見效，大幅提升了賠付效率，降低了投資者維權成本。在首單證券集體訴訟和解案——澤達易盛案中，7195名投資者獲得2.8億余元全額賠償，受害投資者實實在在地得到了足夠成色、真金白銀的償付；紫晶存儲先行賠付案在不到3個月內完成對近1.7萬名投資者的賠付，覆蓋適格投資者總人數的97.22%，有效節約司法資源、降低投資者維權成本。

　　新“國九條”明確強調了金融為民的服務宗旨，將投資者尤其是中小投資者的合法權益保護置于首位。可以預期，未來投保機制將更加完善，投資者維權效率和便利度將進一步提高。最高人民法院民事審判第二庭庭長高曉力2024年全國兩會期間接受采訪時表示，將全面鋪開有中國特色的代表人訴訟制度，抓緊制定關于內幕交易和操縱市場民事賠償的司法解釋等。

　　證監會近日印發2024年度立法工作計劃表示，納入證監會2024年度立法工作計劃的規章項目共14件，立法的重心是加強資本市場重點領域監管，維護市場平穩健康發展，切實保護廣大中小投資者合法權益。

　　嚴格執法 強化監管

　　制度的生命力在于執行。提升投資者保護水平，有賴于更嚴格的監管執法，對違法違規、侵害投資者利益的行為嚴懲不貸。近一段時間，證監會針對財務造假、欺詐發行、內幕交易、操縱市場等采取了一系列更加嚴格的執法行動，刑事追責、民事賠償力度明顯加大，在更高程度上有力有效保護投資者合法權益。為涵養風清氣正的市場環境，更加深入地把投資者保護工作貫穿于發行、稽查、上市公司監管等執法的全過程成為共識。

　　在發行領域，要嚴把入口關，筑牢投資者保護“第一道防線”。海通證券首席經濟學家、研究所所長荀玉根認為，嚴把入口關，有助于從源頭提升A股上市公司質量，保護投資者權益，促進一二級市場協調平衡發展，提升資本市場服務實體經濟的效率和質量。

　　在稽查執法領域，要發揮“懲”的功能，體現“治”的效果。業內人士認為，依法懲罰造假、欺詐，讓不法之人付出沉痛代價之后，還要配合有關部門督促違法者整改，消除不法狀態，消除不良影響，恢復原狀，督促加強上市公司等主體的內控與合規建設，為投資者提供真實透明規范的上市公司，結合辦案中發現的問題，反饋日常監管，完善規則體系，提升資本市場監管治理效能，這是最好的投資者保護，也能真正建立起有利于穩定市場、活躍市場的長期信心。

　　在上市公司監管領域，要錨定“高質量”，堅持“零容忍”。“一方面，要嚴格上市公司持續監管，加強對大股東的約束，防范繞道減持，嚴懲違規減持等，確保公司監管長牙帶刺、有棱有角；另一方面，要強化退市監管，加大對‘僵尸空殼’‘害群之馬’的出清力度。”中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍說。

　　突出價值創造與股東回報

　　突出價值創造與股東回報是踐行人民立場，提升投資者保護水平的重要舉措之一。

　　看眼下，上市公司治理水平和回報投資者意識不斷提高，2023年滬深上市公司宣告現金分紅家數和金額創新高，上市公司回購力度也在持續加大。

　　望長遠，在建設高質量資本市場的過程中，投資者獲得感距離投資者期待仍有差距。

　　業內人士表示，著力提高上市公司質量。專家建議，讓真正有潛力的企業在資本市場的支持下成長壯大，不斷改善上市公司結構，從而讓投資者能夠更好分享經濟高質量發展的成果。發行上市、并購重組、股權激勵等制度要與時俱進，進一步適應新質生產力發展的需要和特點，進行必要的調整完善，增強制度的包容性、適應性，不斷改善上市公司結構，讓投資者能夠更好分享經濟高質量發展的成果。

　　更加突出股東回報。一方面，上市公司應重視提高現金分紅水平，鼓勵形成實施股份回購的機制性安排，積極通過一年多次分紅及回購注銷的方式提升股東回報、優化治理結構，分享公司價值成長紅利；另一方面，投資機構也應當牢固樹立回報股東的意識，制定對股東回報的合理規劃。

　　大力推動行業機構提升服務水平。證監會4月19日發布消息稱，證監會制定發布《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規定》，其中，將公募基金股票交易傭金費率調整至較為合理的水平，首次股票交易傭金費率調降準備工作將于7月1日前完成。證監會將聚焦基金銷售環節，進一步規范認申購費率等銷售環節費用，推動基金后臺運營服務外包試點轉常規，進一步降低中小基金公司運營成本。規范基金銷售環節收費及其他配套改革措施正在穩步推進中。

　　知之愈明，則行之愈篤；行之愈篤，則知之愈明。隨著加大投資者保護力度的各項監管措施不斷完善，投資者的信心將更加堅定，如此，方能實現建設“安全、規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”新愿景。