業(yè)績承諾與補償是指在上市公司重大資產(chǎn)重組過程中，交易對方對未來一段時間內的經(jīng)營業(yè)績作出預測，并承諾如果標的資產(chǎn)在承諾期屆滿而實際經(jīng)營業(yè)績沒有達到預期目標時，將向上市公司承擔補償責任。根據(jù)規(guī)定，除特殊情形外，重組方應當嚴格按照業(yè)績補償協(xié)議履行承諾。

　　業(yè)績補償承諾的變更可能不合理地減少上市公司的可得利益，或增加上市公司獲取業(yè)績補償?shù)牟淮_定性，從而損害上市公司或中小股東的合法權益。針對業(yè)績補償承諾變更事項，中證中小投資者服務中心（簡稱“投服中心”）主要從該變更是否合理、新業(yè)績補償方案是否合理兩方面進行分析。接下來，我們主要介紹一下分析新業(yè)績補償方案是否合理的關注要點。

　　具體來說，業(yè)績補償方案的變更可以分為變更承諾補償人、變更補償方式與變更補償金額等。針對變更承諾補償人事項，投服中心主要關注新承諾補償人是否具備足夠的償債能力，此次變更是否會增加上市公司收回補償款的不確定性。針對變更補償方式事項，例如用資產(chǎn)抵償業(yè)績補償款的，投服中心主要關注是否物有所值，防止出現(xiàn)交易對方用質量較差的資產(chǎn)抵償高額業(yè)績補償款的情況。此外，還關注抵債資產(chǎn)是否存在權屬瑕疵，防止出現(xiàn)無法抵債的情形。針對變更補償金額事項，主要關注變更承諾金額的原因，是否存在不合理調減業(yè)績補償款的情形。

　　例如，某上市公司D曾于2016年以人民幣43000萬元收購了標的公司A的100%股權。業(yè)績承諾方L承諾標的公司2016年至2018年經(jīng)審計的扣非凈利潤分別不低于400萬美元、600萬美元與1200萬美元。由于標的公司2018年未完成業(yè)績承諾，L應補償公司1359.27萬美元（折合人民幣約9332.16萬元）。根據(jù)公告，上市公司D擬與原業(yè)績補償人L以及新業(yè)績補償人B簽訂《債務轉移三方協(xié)議書》，約定B取得L持有的相關資產(chǎn)，此后由B承擔對公司的業(yè)績補償義務。由于公告未披露B從L處取得資產(chǎn)的情況，以及B的償債能力，因此投服中心通過發(fā)送股東函件方式，請上市公司說明新業(yè)績補償人B從原業(yè)績補償人L處取得資產(chǎn)的具體內容、相應金額以及是否存在產(chǎn)權瑕疵，同時建議上市公司D對B的償債能力、經(jīng)營情況以及信用狀況等進行充分的盡職調查。

　　2021年3月31日，上市公司D以公告形式回復了投服中心的問題。上市公司補充披露了新業(yè)績補償人B從原業(yè)績補償人L處取得資產(chǎn)的情況，并表示上述資產(chǎn)以及B的其余資產(chǎn)均不存在查封、凍結等瑕疵情形，必要時均可用于償還應付公司的業(yè)績補償款。此外，上市公司披露了新業(yè)績補償人B的主要財務數(shù)據(jù)，并表示B目前具備償債能力。投服中心在本次行權中起到了督促上市公司釋疑的作用，有利于保障投資者的知情權，同時有利于保護上市公司及投資者的合法權益。