近期，包括滬深300、中證A500、上證50、中證500、創業板指、中證1000、創業板50、國證芯片、中證A50、上證180、深證100、富時中國A50等在內的多只重要指數密集調整指數成分股，涉及的ETF規模約2萬億元。

　　部分機構發現，以滬深300、中證A500、上證50、中證500、中證1000等核心寬基為例，ETF調倉帶來資金凈流入較多的行業包括電子、交通運輸、汽車、通信、非銀金融等。并且，ETF大多選擇在指數調整正式生效前進行部分調倉，尤其是對于受調倉潛在沖擊較大的一些公司來說，對股價的影響出現前置。

　　重要指數密集調整成分股

　　近期，多只重要指數宣布調整指數成分股。根據中證指數公司公告，部分重要指數定期例行調整指數樣本，調整方案于12月13日收市后生效。

　　根據指數規則，經指數專家委員會審議，滬深300、中證500、中證1000、中證A50、中證A100、中證A500、上證50、上證180、上證380分別更換16只、50只、100只、7只、9只、21只、5只、18只、38只指數樣本。

　　值得注意的是，此次一些熱門股票被同時納入多只指數成分股序列。例如，賽力斯同時被納入滬深300、中證A500、上證50、上證180指數樣本；寒武紀同時被納入上證50、中證A100、中證A500指數樣本。

　　深交所及其全資子公司深圳證券信息有限公司也于近期宣布，根據指數編制規則，綜合考量深市公司的市值代表性、證券流動性、經營合規情況等因素，對深證成指、創業板指、深證100、深證50、創業板50、灣創100、港股通50、生物醫藥、國政芯片等指數樣本股進行定期調整，此次調整于12月16日正式實施。熱門股票如新易盛同時被納入深證50、深證100指數樣本。

　　此外，富時羅素近期宣布將對富時中國50、富時中國A50、富時中國A150、富時中國A200、富時中國A400進行季度審核變更，該變更于12月20日收盤后生效。此次，富時中國A50指數調入北方華創，調出華能水電，備選股名單包括寒武紀、中信建投、上汽集團、賽力斯、金龍魚。

　　ETF調倉對股價影響前置

　　Wind數據顯示，截至12月13日，目前境內跟蹤上述指數的ETF總規模約2萬億元。其中，滬深300掛鉤ETF的基金規模接近萬億，位居所有指數首位；中證A500、上證50、中證500、創業板指、中證1000掛鉤ETF的基金規模均在千億以上。

　　中信建投研報稱，不同類型的指數成分股調整方式對于ETF調倉存在三類影響：一是新納入成分股的加倉，二是擬剔除成分股的減倉，三是成分股權重變化帶來的資金調整。同一個股在不同指數中的權重變化有所不同，例如邁為股份從滬深300指數中剔除，納入中證500指數，維持在中證A500指數中的同時，權重略有變化。

　　綜合滬深300、中證A500、上證50、中證500、中證1000五只主要寬基指數的成分股調整情況來看，中信建投研報測算，ETF調倉帶來資金凈流入較多的行業包括電子、交通運輸、汽車、通信、非銀金融等；凈流出較多的行業包括食品飲料、計算機、醫藥、基礎化工、電力設備及新能源等。

　　個股方面，中信建投研報顯示，賽力斯在本輪指數成分股調整中被新納入滬深300、中證A500、上證50，預計將帶來約80億元資金凈流入。其他影響較大個股包括百利天恒、愛旭股份、深信服、首創證券等。

　　興業證券策略團隊研究發現，在指數調整公告日到正式生效日期間，ETF調倉的沖擊對相關個股的股價影響顯著，而指數調整生效后的影響則逐漸減弱。

　　興業證券策略團隊認為，ETF為了能夠及時根據指數樣本調整持倉、減小跟蹤誤差，同時又要減少集中調倉對股價造成的沖擊，大多會選擇在指數調整正式生效前進行部分調倉，尤其是對于受調倉潛在沖擊較大的公司來說，對股價的影響出現前置。

　　隨著被動產品的擴容，興業證券策略團隊發現，指數調整對相關個股股價的影響顯著。在指數調整公告發布后，一方面會影響除ETF外其他圍繞指數進行交易的資金流向；另一方面，指數調整所帶來的交易性投資機會，會吸引更多資金的關注、甚至搶跑交易。