長期評價賦能基金公司長效機制和長期回報——金牛獎對基金公司考核激勵機制產生積極影響
長期評價賦能基金公司長效機制和長期回報
——金牛獎對基金公司考核激勵機制產生積極影響
長期主義是金牛獎的內在基因。金牛獎越來越成為基金業長期業績的“試金石”和長效機制的“指揮棒”。
3月31日，第十七屆基金業金牛獎評選甫一揭曉，本屆評選“突出長期、側重權益、精簡數量、豐富指標”的四大變化引起基金行業熱議。尤其是對長期評價原則的進一步強化，將推動行業踐行長期投資、價值投資。同時，金牛評獎規則的變化還將對基金公司的內部考核和激勵管理產生顯著影響，促進基金行業進一步確立長效考核機制，并將有效助推基金業權益投資的發展，建立權益投資長效機制。
彰顯長期投資導向
本屆基金業金牛獎評選最引人注目的是，作為基金業最權威的獎項，金牛獎進一步強化基金評價的長期性原則。推動這一變化的，既包括監管層長期以來對長期投資、價值投資的鼓勵和引導，也體現了評選主辦方——中國證券報與協辦方銀河證券、海通證券、招商證券、上海證券、天相投顧所共同秉持的核心理念：基金評價長期化。應該說，主協辦方牽頭基金評價機構在2019年12月共同簽署的《堅持長期評價、發揮專業價值》的倡儀書，已從“發聲”落實為長效評價的成果。
長期評價已成為基金管理者重要的管理參考，更是基金持有人的投資向導，它關系到基金行業的健康發展。長期評價原則使基金業金牛獎越來越凸顯對于長期投資、價值投資的“指揮棒”意義，從而引導行業在權益投資中建立長效機制，踐行專業化發展。
金牛獎評選規則較之以往“突出長期、側重權益、精簡數量、豐富指標”的特色性變化，將有效地賦能于基金公司長效考核激勵機制的建立和實施。在基金公司獎項中，不僅增設了“權益投資金牛基金公司”，同時在金牛基金公司、權益金牛公司、金牛進取公司評獎規則中，還明確了主動權益基金的業績計算品類：僅包含標準股票型、積極配置型、積極靈活型三類高倉位權益品類，不再涵蓋保守靈活型、保守配置型、絕對收益目標型等低倉位權益品類，更加凸顯風格鮮明高倉位權益品類的管理能力。
推動基金業確立長效考核機制
金牛評獎規則的變化，對基金公司的內部考核和激勵管理會產生顯著影響，將有利于建立穩定的權益投資體系，產生風格清晰的產品，有助于持有人獲得長期收益。金牛獎的三年期、五年期、七年期獎項，均以累計業績為規則，這將促進基金行業進一步確立長效考核機制。
根據鵬華基金人力資源部的考核實踐及對行業的觀察：基金經理考核中引入長期累計業績是大勢所趨。一方面，倡導持續回報，淡化擇時，長期持有，才能讓大眾財富以更高概率獲取正回報，保值增值；另一方面，累計業績而不是逐年短期業績加權，更能在產品的全生命周期中，展現基金經理的主動管理實力。
從首發集中建倉期、盈利客戶的贖回期、持續營銷帶來新客戶的批量加入期、機構客戶關注下的產品結構變化期、業績帶動下的自然規模增長期等生命周期中一路走來，一只公募基金的長期累計業績，展示出一個基金經理在應對多種變化下的投資實力。長期累計業績考核與鵬華基金投資文化無縫契合。鵬華基金從2020年開始采用長短期相結合的考核方式，一年期業績、三年期累計業績、五年期累計業績權重長期均衡，長期累計業績占比較高。
助推權益投資發展
金牛獎新規還將有效助推基金業權益投資的發展，建立權益投資長效機制，鼓勵發展高倉位風格鮮明的權益品類。央行數據顯示，近六年來，境外機構和個人持有境內A股市值，從2013年末的3448億元增長至2019年末的2.10萬億元，年化增速高達35.2%；而銀河數據顯示，公募基金持有A股市值，從2013年末的1.32萬億元增長至2019年末的2.42萬億元（僅占公募行業整體規模14.77萬億的16%），年化增速僅10.7%。
中國基金業過往的業績成果證明，權益投資為客戶奉獻了可觀回報。根據銀河證券基金研究中心的統計，截至2019年底，股票方向基金10-15年左右的長期年化收益率高達17%。總的來看，2019年基金持股市值穩步提升，權益基金發展態勢喜人。公募基金不僅要響應金牛獎規則導向，更應肩負起發展壯大主動權益規模的責任，重掌A股核心資產定價權，鼓勵旗下每位主動權益基金經理去管理高倉位、大規模權益產品，并給予一定的激勵傾斜，作為對高倉位高難度主動管理的認可。
受金牛獎新規的引導，鵬華基金在考核上，高倉位權益產品側重考核同類排名，低倉位權益產品側重考核絕對正回報收益率，同時高倉位產品獨有業績加分項。在激勵上，根據高倉位的非機構產品一般具有高費率的特征，采用費率標準化調整后的規模（簡稱“有效規模”）進行激勵計算，體現對高倉位產品的傾斜，從而充分調動基金經理做高倉位、大規模產品的積極性。
基金行業已經看到了居民家庭財富逐步流向權益類資產配置的趨勢，越是頭部公司，越有責任和條件去做長期的選擇，去挖掘適應社會發展趨勢的優秀標的，促進實體經濟的高質量發展，為客戶創造長期的回報。基金業的長期評價機制無疑是這一長期主義進程的催化劑。希望基金評價機構未來學習國際同業加強基金公司信托責任評級，幫助投資者進一步研究、分析和比較基金公司，做出更好的投資選擇，而新興的投資者環境評價也將助力基金行業揚帆遠航。
