丘棟榮在管基金的一季報出爐！

　　2024年一季度，美團、快手重新回歸丘棟榮在管基金的前十大重倉股行列，賽生藥業、湖南黃金、中國宏橋等區間表現較好的股票被增持。丘棟榮在一季報中寫道，國內經濟修復是分層和漸進的。在轉型、債務、地緣等充滿挑戰的背景下，經濟或市場非穩態，當前的權益資產面臨著更高的不確定性。

　　對于近期行情火熱的高股息策略，丘棟榮也表達了自己的觀點。他認為，高股息策略獲取高的回報，大概率來自于其他因子的疊加。高股息策略的長期回報偏貝塔，且并非低風險策略，投資更重要的是基本面和定價。對于后市的配置，他表示，將基于低估值的價值投資策略，繼續關注科技、資源等細分領域的機會。

　　股票倉位下行，快手、美團重回前十大重倉股

　　4月16日，中庚基金披露旗下產品一季報，丘棟榮管理的5只基金的持倉變動浮出水面。

　　截至去年四季度末，中庚價值領航的股票倉位為92.5%，較之前略有下滑，其中港股通股票占比為44.87%。值得注意的是，快手和美團又重回了前十大重倉股行列，占基金凈值比例分別為3.94%和2.84%。同時被增持的還包括中國宏橋、賽騰股份、川儀股份、中遠海能等。季度內，中國宏橋和美團漲幅較大，分別收漲37.72%、18.19%。

　　中庚小盤價值的股票倉位為90.06%，較上一季度有明顯下滑。前十大重倉股中新增保利發展和華工科技，基金凈值占比分別為6.02%和3.14%。同時被增持的還有川儀股份和長盈精密。季度內，表現較好的個股是艾迪藥業和華工科技，分別收漲28.62%和13.58%。

　　中庚價值靈動的股票倉位為89.61%，前十大重倉股中新增四個“新面孔”，分別是華統股份、潤豐股份、湖南黃金和長春高新。四只新進重倉股占基金凈值的比例分別為3.09%、2.83%、2.78%和2.74%。同期獲得增持的包括寧波銀行和華發股份。季度內，表現較好的是中遠海能和湖南黃金，分別收漲37.5%和22.89%。

　　中庚價值品質的股票倉位為93.42%，美團重回前十大重倉股，中遠海能也進入了前十大重倉股，兩只股票占基金的凈值比分別為2.85%和2.76%。季度內，業績表現較好的是中國宏橋、美團和賽生藥業，分別收漲37.72%、18.19%和15.23%。

　　封閉運作的中庚港股通價值股票倉位較高，達到99.47%，其中絕大部分是港股通股票。基金前十大重倉股中新增了快手和瑞聲科技。此外，賽生藥業、中國宏橋、零跑汽車和美團也被增持。業績方面，中國宏橋、美團、賽生藥業和瑞聲科技的漲幅較大。

　　強調“高股息策略”不是低風險策略

　　丘棟榮在季報中表示，2024年一季度，國內經濟修復是分層和漸進的，之前宏觀層面關注的三個方面正在兌現。第一，中國工業制造競爭力愈發強勁，全球制造業周期、庫存周期和產能構建周期正回升，尤其是非美經濟體有彈性與需求空間，中國經濟將持續受益。第二，政策托底且偏結構，財政適度加力，風險點有序化解，供需矛盾有所改善。第三，風險繼續出清，資產負債表略有修復，新質生產力引領，消費、投資信心緩慢恢復。

　　在轉型、債務、地緣等充滿挑戰的背景下，丘棟榮認為，經濟或市場非穩態，當前的權益資產面臨著更高的不確定性，悲觀因素以更高風險溢價補償體現。而國家、企業、個人均在持續調整以適應變化或占得先機，混亂中尋找秩序，重要的是有效分配敞口以正確承擔風險，通過持續挖掘投資機會獲取超額回報。

　　基于低估值的價值投資策略，丘棟榮認為，權益資產依舊處于系統性、戰略性的配置位置。回望來時路，經濟基本面和風險層面減法加法已做多年，地產、地方債務的風險經多年減法后，影響權重降低。同時，生產力提升、突破卡脖子的加法正持續推進，部分領域取得了成效。不僅如此，貿易、產能、資源等布局日益面向全球以提高安全閾值。

　　對于近期當紅的高股息策略，丘棟榮也表達了自己的看法。他認為，高股息策略的長期回報偏貝塔，且并非低風險策略，投資更重要的是基本面和定價。在他看來，高股息策略獲取高的回報，大概率來自于其他因子的疊加，但投資者喜歡不斷強化成功策略，偏好線性交易，而忽視實質風險的不斷累積。事實上，周期、成長、資本供給或創新等可能性均會挑戰高股息的穩定性。

　　關注科技、資源等細分領域機會

　　在基金的后市投資思路上，丘棟榮更關注這幾類機會：

　　一是業務成長屬性強、未來空間較大的醫藥、互聯網股和智能電動車等科技股。具體來看，港股醫藥科技股較大的創新可能性，逐漸具備全球競爭力，供給引領需求，空間巨大，同時較低估值水平，具備較高的回報潛力；港股互聯網股具有消費屬性，兼顧確定性和成長性；港股智能電動車空間巨大，自動駕駛引領成長拐點，入局公司明確且具備全球競爭力，待競爭烈度降低和傳統公司掉隊，具備非線性成長機會，全生命周期看當前具有低估值高預期回報特征。

　　二是供給端收縮或剛性，具有較高成長性或盈利彈性的價值股，主要行業包括基本金屬為代表的資源類公司、能源運輸公司、房地產等。

　　三是需求增長有空間、供給有競爭優勢的高性價比公司，主要行業包括機械、電子、醫藥制造、電力設備與新能源、農林牧漁等。具體來看，包括AI引領創新周期，產品與應用爆發在即，國內產業鏈深度參與的環節；基于國內龐大的人口基數，能夠發掘一些需求確定的細分領域；持續虧損引發產能大幅去化的行業；廣義制造業中具備獨特競爭優勢的細分龍頭公司。

　　四是中小盤成長股和價值股。丘棟榮堅持三條標準：需求增長、供給收縮、細分行業龍頭，自下而上挖掘出真正的低估值小盤成長股和小盤價值股，比如電子、機械、醫藥制造、電力設備與新能源、農林牧漁、汽車零部件等。