近期，華安基金、天弘基金、海富通基金、長城基金、銀河基金等多家公募機構陸續舉行了2025年投資策略會。胡宜斌、許之彥、周雪軍等多位知名基金經理公開發聲，分享對于2025年A股市場的最新研判與策略。

　　多位業內人士表示，隨著2025年經濟進一步復蘇，上市公司業績有望持續回升，A股估值中樞或抬高，權益市場已進入布局時間窗口。其中，新質生產力成為眾多公募機構策略會的熱詞，在很多基金經理看來，科技賽道有望出現越來越多的投資機遇。

　　權益市場迎布局良機

　　談到近期的市場變化，長城基金副總經理、投資總監楊建華表示，在前期已落地政策的推動下，四季度國內經濟或將維持回升態勢，市場更為期待明年經濟加速上行。對于政策端，后續仍需關注人民銀行年底可能的寬松政策落地，穩地產方面是否會出臺進一步的舉措。

　　在海富通基金總經理助理兼公募權益投資部總監周雪軍看來，短期向下調整風險不大，當前股市積極可為。主要基于四大理由：一是政策積極呵護市場，包括決策層定調提振資本市場，人民銀行新設工具支持資金入市等；二是資金面邊際改善，寬基ETF大量入市，險資也穩定流入，大盤高股息品種將支撐股市；三是市場風險偏好回升，估值錯殺的局面難再現；四是各類政策刺激下，市場預期經濟基本面進一步回升。

　　展望明年，楊建華表示，當前國內宏觀政策轉向基調已經明確，隨著貨幣和財政政策持續發力，內需有望進一步獲得提振，在經濟基本面和上市公司業績繼續改善的背景下，A股市場或迎來新一輪價值重估機會。

　　在華安基金聯席首席權益投資官萬建軍看來，布局主動權益產品仍是基民的重要選擇之一?！氨M管近三年來主動權益基金未能顯著超越市場指數，但如果將時間線拉長，2016年以來主動權益基金相對滬深300指數的累計超額收益率將近30%；自2019年以來，這一數據更是超過40%。長期來看，主動權益基金相對于部分重要指數依然存在超額收益。”

　　新質生產力成焦點

　　明年的市場亮點在何處？華安基金聯席首席權益投資官胡宜斌認為，中長期來看，經濟轉型的重要性遠大于總量發展，財政的發力依然會聚焦于新質生產力領域。預計資金會流向更具潛力的賽道與行業，未來將更多關注宏觀經濟結構的變化，尋找結構性投資機會。

　　新質生產力已成為多場公募策略會關注的焦點?！氨据喪袌鲂星榈奶攸c是新質生產力的崛起，特別是在科技創新和創業領域。目前可關注大、中盤成長股，后期可轉向價值投資。”華安基金總經理助理、指數與量化投資部高級總監許之彥表示。

　　長城智能產業混合的基金經理趙鳳飛認為，大模型帶動的人工智能產業發展如火如荼，長期來看科技創新和產業轉型升級將不斷推進，這些亮點有望帶來新的投資機遇?！拔磥碓诳萍碱I域相對看好兩個方向，一是部分行業或細分領域的持續修復；二是部分重點領域包括信創、國產AI、光刻機等。另外，財政政策在一些細分領域發力，也可能帶來相關行業的景氣提升?！?/p>

　　在配置策略方面，周雪軍表示，短期配置傾向于“啞鈴型”策略，超配低估值高股息與科技成長。他傾向于逐步加大與經濟順周期修復相關的泛消費、制造等方向的配置力度，在科技成長方向，將根據細分領域的趨勢變化進行調整。

　　此外，周雪軍還提到，相對看好上游資源，而對中下游制造環節保持謹慎。在2025年，投資者可密切關注美國通脹及國內經濟恢復情況。他認為，黃金傳統定價模式發生變化，地緣因素或推動黃金中長期走強。此外，中期美國經濟可能受困于高通脹，部分商品供給偏緊，有色等上游資源標的值得關注。

　　債市或呈現震蕩格局

　　展望2025年固收市場，華安基金首席固收投資官、絕對收益投資部高級總監鄒維娜認為，基本面總體溫和，債券市場預計呈現震蕩格局。

　　鄒維娜進一步表示，2025年宏觀政策、外部環境存在一定不確定性，機構行為可能出現一定變化。同時，收益率中樞下移后，市場策略選擇空間變窄，市場波動或將加大，投資者需要根據市場情況，靈活調整久期和組合結構。“近兩年股、債負相關度顯著提升，投資者需要借助合理的股債配比進行布局。”鄒維娜說。

　　海富通基金FOF投資部總監朱赟表示，盡管信用債目前看不到明顯的轉向跡象，但機會往往在市場波動中孕育而生，當前部分品種已經顯現出一定的投資價值。此外，債市基本面尾部風險降低，向上彈性尚待觀察。同時，資金面中樞已經回落，債券長期看仍將維持低收益率狀態，在政策和經濟數據影響下，短期市場波動可能加大。