中證網訊（記者 王鶴靜）日前，永贏基金固定收益投資部基金經理盧綺婷接受了中國證券報記者的采訪。作為90后基金經理，盧綺婷代表作——永贏迅利中高等級短債A自2019年1月成立至今年6月15日，經歷債市牛熊，任職年化回報率為3.01%，過往的最大回撤僅有0.50%，業績持續穩健。

　　寧波銀行金融市場部交易員出身的盧綺婷，在債券投資過程中十分重視自上而下的方法論體系，“首先，判斷宏觀經濟運行周期所處的階段，結合貨幣政策、財政政策等因素綜合研判，確定組合整體的久期水平；其次，根據當下的收益率曲線形態，比較不同種類個券的息差性價比，擇優進行配置。”

　　舉例來說，產業債需要跟蹤行業的景氣度以及個券的超額利差變化，如果行業景氣度不會繼續惡化，基本面具備一定的支撐，并且超額利差也到了較高的位置，此時的性價比可能比較有優勢；城投債需要判斷政策風險，由于今年市場對城投的風險偏好有所收縮，會更多考慮流動性較好的品種。

　　對于投資者風險偏好較低的債券型基金，獲得收益與控制回撤同樣關鍵。為了以盡可能低的回撤爭取較好收益，盧綺婷圍繞風險調整后的收益性價比，調整組合策略。“債市一直都是周而往復的過程，我們要做的，就是盡量在性價比高的時候積極進取，在性價比低的時候保持謹慎和穩健。”盧綺婷表示。

　　在控制回撤的時候，盧綺婷會根據產品定位設置好與之匹配的風險預算上限，如果預期后市有下行風險，就提前偏左側去做降低倉位和久期的防御動作；如果出現新的外生變量，導致市場超預期調整或者累計回撤達到回撤風險預算的一定閾值，盧綺婷會選擇果斷做出紀律性的止損動作，避免組合擊穿最大回撤的預算。

　　對于當下的市場表現，盧綺婷坦言，目前經濟再次面臨下行壓力，后續可能要看會不會有一系列政策的出臺，“如果政策還是保持一定的定力或者政策力度小于預期，市場調整壓力可能會比較小，債券收益率下行趨勢或將不變；但如果政策發力意愿較強，或潛在經濟刺激政策能級較大，那么債券可能會面臨一定的調整壓力。”

　　同時，盧綺婷提示，債市收益率經過這一輪的下行之后，很多期限利差、信用利差都已經壓到分位數較低的位置，相較于收益性，目前在組合管理上，盧綺婷更加注重整體的流動性與風險管理。