中證網訊（記者 魏昭宇）1月2日，博道基金董事長莫泰山發文展望2025年市場。他認為，2025年的A股市場或將延續溫和上漲，同時在結構上呈現出更多機會。

　　莫泰山表示，對于2025年，中央經濟工作會議強調要“穩中求進，以進促穩”，提出要實施更加積極的財政政策，提高財政赤字率，并在時隔14年后再次把貨幣政策基調定為“適度寬松”，同時把大力提振消費，全方位擴大內需列為第一位的重點任務。政策定調積極，精準發力，相信可以為全年經濟增長，提供有力的支持。

　　提到房地產市場，莫泰山認為，房價開始進入相對合理的區間。市場的預期似乎也在悄然發生改變，尤其是在2024年9月26日高層部署一攬子支持政策之后，房地產市場成交量出現了明顯回升，部分一線城市的房價近期環比微漲，發出了可能回暖的信號。

　　此外，莫泰山認為，2025年，隨著高層會議定調“反內卷”，相信會有相關措施來進行溫和的供給側約束，產能投放和價格競爭壓力或將緩解，為相關產業營造更為良性的增長環境。

　　在他看來，最近一次美聯儲的“鷹派”降息，收斂了市場對美聯儲在2025年的寬松預期，點陣圖顯示的降息幅度目前只有50BP，體現出美聯儲對美國經濟軟著陸的信心和對未來物價走勢的擔憂。如果美國的通脹壓力揮之不去，對全球流動性都會形成一種潛在的壓制。

　　總體看來，莫泰山表示，2025年的中國經濟或將大致接近2024年的增速，并可能在下半年看到更多的企穩信號，物價低迷的局面也會得到一定的修復，出現量價齊升的勢頭。而這不僅意味著各方的實際以及名義收入可以得到進一步改善，也代表著實際利率的下調，各方的獲得感得以提升。“實際利率走低、流動性總體寬裕、經濟企穩回暖，這樣的組合，對股票市場而言是比較友好的。而根據估算，2025年的上市公司利潤可能取得5%左右的增長，我們有理由期待，2025年的A股市場將延續溫和的上漲，同時在結構上呈現出更多的機會。”

　　從投資風格箱的角度觀察，莫泰山表示，過去3年，在市場的大幅調整過程中，價值風格表現比較突出，堅持價值風格的主動權益基金，也大多有良好的表現。而大部分公募主動權益基金則堅持在成長的風格，在過去幾年的市場調整中備受煎熬。“結合我們以上的宏觀分析和投資風格輪動的歷史規律，成長風格可能在未來1-2年也呈現出比較好的投資機會。主動權益的管理者，是時候該抖擻精神，勤勉盡責，努力創造超額收益來重新證明自己，并在低利率的時代，承擔起更多的財富管理重任。”

　　此外，莫泰山還提到，未來股票市場的整體波動率是有可能趨于下降。隨著新“國九條”的推出，證監會多舉措強化監管、提升上市公司質量，鼓勵回報投資人、從嚴把好發行質量關，為A股市場的長期健康發展，打下了堅實的基礎。目前，滬深300指數的股息率約有2.5%，據統計，2024年1-10月，A股的分紅加回購合計近2萬億元，同時期的融資規模約1450億元。投資人的長期、持續投資不僅可以分享上市公司的業績增長，而且還能獲得真金白銀的回報。在這樣一個市場環境中，投資人自然而然會減少對估值波動的追逐，而整個市場的波動，也會因此降下來，A股市場牛短熊長的歷史也有可能因這些強基固本的措施而逐漸改寫。