4月以來，近200家上市公司公告了減持計劃。不少創投機構擇機拋售手中股票，部分甚至成立了專門的“減持部門”。業內人士認為，與其他重要股東相比，迫于基金到期或者投資人的壓力，創投機構存在一定的減持需求。當前市場尚有數千億元的減持計劃正在實施中，將為后續市場帶來較強的減持壓力。

　　成立“減持部門”

　　Choice數據顯示，4月以來截至17日，共有196家上市公司公告了減持計劃，涉及股東409家，其中包括創投機構約80家，比如深創投、紅杉中國旗下北京紅杉信遠和天津紅杉聚業、君聯資本旗下天津君睿祺等。

　　其中，部分創投機構甚至連續減持。中曼石油4月13日公告稱，深創投擬通過集中競價交易方式和大宗交易方式合計減持公司股份不超過1076萬股，即不超過公司總股本的2.69%。北京紅杉信遠、天津紅杉聚業擬通過集中競價交易方式、大宗交易或協議轉讓方式合計減持公司股份不超過2094萬股，即不超過公司總股本的5.23%。而在此次新減持計劃公告的前一天，中曼石油剛公告了上一輪股東減持實施結果情況：深創投完成減持0.91%；北京紅杉信遠完成減持0.6%，天津紅杉聚業完成減持0.4%。

　　清科研究中心此前發布報告指出，2018年VC/PE機構支持中企IPO的滲透率為56.5%。這意味著，每10家上市公司中就有超過5家在上市前獲得過創投基金的投資，創投基金對A股的高滲透率不容忽視。不過，通常情況下，創投基金都有一定存續期，基金到期需要退出。

　　一位供職于杭州某大型PE機構的董事總經理告訴中國證券報記者，他所在的機構已經成立了專門的“減持部門”，主要任務就是負責創投基金在二級市場的減持退出。

　　基金到期壓力

　　從公告披露的減持原因來看，主要包括“基金出資人資金需求”“基金存續期間臨近屆滿，需要對各項投資項目的退出做相應安排”等。另外，由于投資標的多為未上市企業，創投機構拋售的股票也多是這些企業首次公開發行股票前已發行的公司股份。

　　一位供職于北京某大型PE機構的副總經理告訴記者，項目從投資到IPO上市周期較長，一旦股份解禁，迫于基金到期或者投資人的壓力，創投機構減持的動力很大。

　　實際上，為了引導創業投資基金精準支持創業創新，2018年3月初，中國證監會出臺《上市公司創業投資基金股東減持股份的特別規定》（簡稱《特別規定》），區分創投基金的投資期限，形成了投資期限與首發前股份減持時間區間反向掛鉤的機制：對于在公司IPO前投資期限不足36個月的，按照現行減持規則執行；投資期限滿36個月但不足48個月的，現行規定中減持比例（集中競價交易1%、大宗交易2%）的減持時間區間由任意連續90日縮短至60日；投資期限在48個月以上的，則由任意連續90日縮短至30日。

　　上述副總經理進一步表示：“創投基金減持主要依據減持新規，基金投決會通過減持方案后，由投后人員、證券部門相關人員執行減持即可。”

　　另一位供職于北京某大型PE機構的法務人士告訴記者：“創投基金減持依據的還有投資人決議，涉及上市股票減持，專業性較強，一般會有專門團隊參與。”他還表示，創投基金和所要減持的中小企業或者高新技術企業要符合《特別規定》，才能享受寬松的減持紅利。

　　合理有序退出

　　針對創投機構拋售A股的影響，上述副總經理分析認為，減持新規延長了創投機構持股的退出周期，先前的一次性清倉式減持得到一定遏制。而讓創投機構持股實現合理有序退出則有利于實現資本市場的良性循環。

　　一位供職于江西某中型券商的分析師表示，本周（4月15日至4月21日）將有45家公司擬遭到減持，預計擬凈減持規模為43.62億元。由于去年年底以來持續的減持計劃發布，當前市場尚有超7000億元規模的減持計劃正在實施中，這將為后續市場帶來較強的減持壓力。解禁股二級市場減持仍是市場壓力來源之一。整體來看，由于此前行情低迷時期市場已累計較大規模解禁股，而隨著年初特別是2月以來市場行情加速修復，解禁股減持的動機也在增強。