在結構性行情下，2019年的A股市場可謂“一半是火焰，一半是海水”：以白酒、醫藥龍頭品種為代表的大消費板塊，以芯片、消費電子品種為代表的大科技板塊，凸顯A股核心資產本色；鋼鐵、建筑等部分周期品種，年內大部分時間走勢低迷。展望2020年A股市場，“業績為王”“估值為王”理念仍是穿越指數震蕩的法寶。

　　核心資產是大贏家

　　Wind數據顯示，截至12月30日，上證綜指今年1月以來累計上漲21.9%，報3040.02點；深證成指累計上漲43.18%，報10365.96點；創業板指上漲43.16%，報1790.24點。但這份答卷還不足以反映2019年A股全貌。

　　在2019年A股結構性行情的眾多主角中，核心資產是大贏家。具體看，上半年，大消費板塊的龍頭品種，如貴州茅臺、五糧液、恒瑞醫藥等，成為資金抱團主要對象；三季度，隨著5G基站建設發力，滬電股份、生益科技等科技股開始逐步取代大消費板塊品種，成為市場認可的新核心資產；四季度，科技股內部開始輪動，消費電子板塊走上前臺，立訊精密、歌爾股份等獲資金青睞。

　　在A股結構性行情中，今年以來北向資金成為A股重要增量資金來源。外資“買買買”的節奏令人驚嘆，對A股市場生態環境影響不容小覷。正如興業證券策略分析師王德倫所言，隨著外資進入A股，投資者開始關注“總量思維”，切實踐行價值投資，尋找優質核心資產。投資者角色類似于“董事長”，關心公司長期經營狀況等因素，不再一味關注“邊際思維”，熱衷于炒作短期預期差。

　　科創板在A股結構性行情中是頗具潛力的因素，給A股市場帶來積極變化。成長股投資重塑科技股估值體系，概念炒作式微。在注冊制下，稀缺個股精選時代開啟。

　　2019年A股市場估值中樞抬升，但主要板塊及主要指數的市盈率，仍處于歷史底部區域。A股估值整體繼續下降空間不大。