9月27日，中國證券報主辦的“新勢 新質 新躍遷——2023金牛資管高峰論壇”在上海舉行。

　　與會嘉賓認為，中國經濟有足夠韌性，國內經濟基本面處在波浪式發展、曲折式前進的過程。結合當前市場環境，展望未來行業發展，私募基金在各個環節都必須堅持“做長期正確的事”，深度參與中國資本市場建設，持續提升合規風控水平，切實履行“受人之托，代人理財”的職責，全面推動行業實現高質量發展。

　　私募基金啟新程

　　7月24日，中央政治局會議指出，要活躍資本市場，提振投資者信心。證券基金私募機構作為資本市場的重要參與者，是資本市場發揮價值發現、資源配置和居民財富管理等功能的重要力量，也是形成活躍資本市場合力的生力軍。截至今年8月末，存續私募證券投資基金規模5.89萬億元，不同策略基金多樣化發展，對促進市場價格發現、平抑市場波動、增強市場韌性發揮了積極作用。

　　此外，中國資本市場對外開放穩步推進，“走出去”“引進來”雙向提速。外資準入逐漸放寬，互聯互通機制不斷擴容，境外投資者參與中國市場便利性進一步優化。資本市場國際化進程日益提升，市場活力持續釋放。同時，資本市場開放路徑“進出并舉”，境內金融機構加速增強海外投資能力，共享全球發展紅利。

　　論壇上，上海市虹口區副區長陳帥表示，私募基金機構主動作為，不斷提升資本市場活躍度，實現國民財富保值、增值，不僅是行業自身發展的需求，也是國家和區域經濟發展的需要。

　　2023年是私募基金業具有里程碑意義的一年，9月1日起《私募投資基金監督管理條例》開始施行，私募投資基金業務活動被正式納入法治化、規范化軌道進行監管，私募基金的行業地位獲得認可，同時意味著私募行業要發揮更大的作用、承擔更重要的使命。

　　國信證券副總裁成飛表示，在充分發揮專業優勢、助力中國經濟高質量發展方面，私募行業大有可為：一是私募基金能夠充分發揮投研優勢，為投資者提供更優質的服務，幫助客戶實現資產保值增值，進一步提升投資者參與資本市場的信心；二是私募基金能夠充分發揮業務靈活多變的特點，為客戶提供更豐富的選擇；三是私募基金將深度參與中國資本市場建設，持續提升合規風控水平，切實履行“受人之托、代人理財”的職責，全面推動行業實現更高質量發展。《條例》的實施既是健全中國資本市場功能的重要舉措，也標志著私募基金行業進入全新的發展階段。

　　經濟復蘇暖意融

　　今年以來，海內外宏觀壓力并存，國內經濟基本面處在波浪式發展、曲折式前進的過程。全國政協提案委員會副主任、中國發展研究基金會理事長、國務院發展研究中心原副主任張軍擴表示，近期國內需求恢復呈現新亮點。從消費需求來看，近兩年受疫情影響比較嚴重的接觸性、聚集性消費呈現加快恢復態勢。從投資需求來看，與經濟轉型升級、高質量發展相關的新型投資增長相對較快。從出口需求來看，資本密集型產品出口增長比較快。另外，8月經濟數據出現邊際改善，經濟復蘇暖意融融。

　　與此同時，政策對經濟及資本市場的呵護態度毋庸置疑。8月中旬，政策“組合拳”密集推出，旨在進一步活躍資本市場。中國宏觀經濟研究院副院長畢吉耀表示，當前，我國正處在經濟恢復和轉型升級的關鍵期，隨著穩增長、擴內需、調結構、提信心、增活力、防風險等各項政策措施顯效發力，經濟運行將繼續恢復向好。

　　隨著系列政策落地，機構認為，資本市場可能會領先經濟回暖。睿郡資產執行董事杜昌勇堅信，中國經濟有足夠的韌性。他表示，資本市場從來是周期性的一個市場。結合社會回報率下降、無風險利率的下行，“從目前市場所處的位置看，對金融市場，對資本市場的態度可以相對積極一點。”他說。

　　“市場底部往往就像冬天，在最寒冷的時候，往往就迎來了轉機。”中歐瑞博董事長、投資總監吳偉志表示，地產行業正在逐步企穩，從而促進經濟大盤企穩。從周期的角度來看，目前正是布局A股的良好時機。

　　增強宏觀研判能力

　　今年以來，除卻AI、煤炭股賽道，市場投資機會整體較為分散，為權益投資帶來較大壓力。新形勢下，私募對于A股的投研策略也迎來新的躍遷。星石投資董事長江暉表示，近兩年市場發生很大變化，20年前股票數量不足千只，而目前全市場股票數量已經超過5000只，故而賽道投資興起。但單一賽道的投資總會遇到行業景氣度低迷的時刻。吳偉志稱，在此情況下，做基本面的價值投資需要從兩方面考慮。一是堅持有所為有所不為，堅持投資優質且有競爭力的公司；二是更加注重安全邊際，堅持好公司好的價格。

　　近期證監會指出，私募機構應增強大局觀、宏觀研判能力，強化逆周期思維，堅持投資者至上，發揮權益投資引領作用。私募機構在當前面臨新挑戰。對此，杜昌勇表示，團隊將努力充實工具箱，充分運用權益相關的各種工具，既能在追求長期的過程中取得適度收益率，也能通過金融工具的使用適度降低短期波動，從而幫助投資者最終實現絕對收益和長期投資的結合。

　　此外，機構也在探求投資體系制度方面的新范式。江暉表示，星石投資根據行業建立多基金經理團隊制度，不同行業分開研究，再將研究匯聚一同借鑒，以打造覆蓋全市場投資模式，“東邊不亮西邊亮”，保證在任何行情下都能找到投資機會。

　　聚鳴投資董事長、投資總監劉曉龍則表達了對合法合規經營的重視。他認為，一旦合規方面出現問題，將影響行業整體形象和客戶信任，“我們要把精力放在真正需要的地方，放在投研上。”

　　吳偉志認為，私募在各個環節都必須堅持“做長期正確的事”，不能有短期行為。私募從業者需肩負起責任和擔當，投資策略方面，應比較堅定地在當前階段積極擁抱優質公司，做多、看多市場。