首只“不賺錢不收管理費”的銀行理財權益類公募產品（類公募基金）誕生了。5月31日招銀理財發布公告稱，招卓價值精選已成立，產品募集規模8281.45萬元。

　　該產品提出，當產品累計凈值低于1元時將暫停收取固定投資管理費，“不賺錢不收管理費”模式受到市場各方關注。在受訪的銀行理財和公募基金人士看來，此舉是讓利投資者；也有觀點認為，此種“不賺錢不收費”舉措更多是吸引眼球。在“管理人賺錢、投資者不賺錢”的資管行業困局下，業內人士認為，優化管理費模式是大勢所趨。更重要的是，資管機構要尊重市場規則和投資規律，提高投研能力、優化產品設計，促進行業高質量發展。

　　募集規模逾8000萬元

　　產品說明書顯示，招銀理財發行的招卓價值精選是一款高風險的權益類產品，當產品累計凈值低于1元（不含）時，將暫停收取固定投資管理費，直至產品累計凈值高于1.00元（含）后恢復收取，固定投資管理費率為1.50%/年。由于目前大部分股票型公募基金采取每年1.5%的管理費率，這一收費模式實際上打破了行業常規。

　　招銀理財還在認購費方面實行了優惠。“單筆購買該產品100萬元，認購費降到1000元，而公募基金一般需要認購500萬元或1000萬元，才能享受認購費優惠。”招銀理財一位人士介紹。

　　降費讓利并非新鮮事，但此前多為階段性費率調整，或采取浮動費率。2019年底，6家基金公司獲準發行首批浮動管理費率基金，將管理費與基金業績掛鉤。銀行理財產品在重要新品發行、市場情緒不佳等情況下，也會采取階段性管理費、銷售服務費優惠，甚至推出“0費率”。

　　產品成立公告顯示，該產品募集規模為8281.45萬元，雖明顯高于其他權益類理財產品，但與下限200萬元、上限15億元的計劃發行規模相比，處于較低水平。

　　“我沒怎么去向客戶推薦這個產品，因為感覺還是基金公司的權益投研和管理能力更強一些。”招商銀行一位客戶經理表示。此外，按照規定，這類相對高風險的銀行理財產品需要客戶線下面簽，可能也是產品募集規模較小的原因之一。

　　讓利投資者行為獲肯定

　　對于招銀理財此次“不賺錢不收管理費”，業內人士整體呈肯定態度，認為這是發行市場遇冷情況下資管機構讓利投資者的行為，有利于提振投資者信心。

　　“站在投資者角度，‘不賺錢不收費’是一種積極態度，讓管理人和投資者處于同一出發點。”一位股份制銀行理財公司人士表示。一家上市銀行研究員認為，“不賺錢不收管理費”有助于增強資管產品的吸引力，提升投資者體驗。

　　“這種嘗試挺有益的，尤其在目前市場情緒不盡如人意時。”一家公募基金分析師對招銀理財此舉表示肯定，但對產品后續能否順利拿到管理費有所擔心。

　　“對于資管機構來說，合理的收費模式更有競爭力，但產品能不能幫投資者賺錢是最重要的。”一家公募基金公司市場部人士說：“公募基金以前也發行過類似產品，但從客戶反響來看用處不大，其實還是得看產品賺不賺錢。”

　　“我不認為一定要掙錢才能收取管理費。對權益類產品而言，無法保證每個時段都能取得正收益，如果設置這一門檻，可能會導致基金經理過分擔憂風險，造成投資偏于保守，在市場行情好的時候，會影響基金業績。”另一位公募市場人士表示。

　　上述公募人士指出，對公募產品而言，不應只關注管理費，而是要尊重市場規則和投資規律，看產品整體的風險收益特征。“無論是發行、營銷，還是管理等環節，資管機構的成本是客觀存在的。如果大規模推廣這種方式，可能會影響現有的行業生態鏈條的各個環節長遠發展。”

　　特色產品或跟進

　　近期，受市場震蕩影響，基金發行降溫，在市場情緒不佳之際，上述“零費率”舉措是否會引發更多公司效仿？據中國證券報記者多方了解，銀行理財和公募基金公司普遍持觀望態度。

　　“我們公司目前還沒有發行過權益類產品，暫時沒有考慮跟進（發行類似產品）。”上述股份行理財公司人士表示，招銀理財本次舉措算是行業領先者的一次嘗試，預計其他銀行理財公司也會觀察一段時間，看看市場效果。

　　冠苕咨詢創始人周毅欽坦言，招銀理財此舉能在行業內打響，是基于其海量的資管規模，特別是固收類產品打底，在機構管理費收入上已有充分的“安全墊”，讓招銀理財有底氣在理財行業傳統的弱項上做一些突破性舉措。但這樣的舉措本身有一定局限性，能夠模仿、復制和推廣的理財公司在行業內寥寥無幾。

　　“我們公司的費率在整個行業都比較低，我覺得不太可能每個產品都效仿（他們），對于凈值波動幅度較大的產品（如混合類產品）以及在客戶降費需求較強烈時，我們會相應地降低。”一位國有行理財公司人士表示。