臨近年末，南京豐盛集團出現債務違約，8家信托公司被卷入其中。

　　盡管多家信托公司均對21世紀經濟報道記者表示，涉及其中的為事務管理業務。但不得不說，2018是違約高發的一年，從年初的省級平臺違約，到最近的豐盛集團違約，大量信托公司陷入債務糾紛。

　　據信托業協會數據，截至三季度末，信托行業風險規模2159.73億元，較去年末增加845.39億元。據不完全梳理，今年風險主要出在工商企業和平臺領域，雖然政信項目一般是流動性風險，違約爆出后多數成功還款，但“城投信仰”已越發脆弱。

　　“今年風險項目多集中于上市公司、民企。尤其是個別大企業，如華信、凱迪等單個企業涉及的信托公司較多。這與去年以來的去杠桿政策有關，民企受沖擊較大，尤其是部分高杠桿運作企業。”資深信托研究員袁吉偉稱。

　　對于風險項目，一位信托公司負責人稱，目前只能被動“延期”，采取債轉股、訴訟催收、資產處置等方式來積極應對，同時做好投資者的安撫解釋工作。

　　風險加速暴露

　　2018年伊始，在中融信托云南資本項目爆出違約后，中江信托浙江同城項目，山西信托“信達3號”、“信實55號”也相繼違約，開啟了年內信托違約的序幕。

　　信托業協會數據顯示，截至三季度末，信托行業風險項目832個，規模2159.73億元，分別較去年末增加231個、845.39億元。對比而言，2017年全年風險項目新增56個，風險項目規模138.95億元。

　　“今年整體信用風險明顯上升，一方面是債券市場違約規模達到近年新高，違約率上升較明顯；另一方面信托風險項目也在加快上升，尤其是集合信托項目。這預示部分信托公司具有較高的兌付壓力。”一位華北地區信托公司人士稱。

　　從風險項目構成看，三季度末集合資金信托風險資產規模1387.00億元，比年初增加767.17億元；單一資金信托風險資產規模為732.86億元，增長70.28億元；財產權信托規模39.83億元，增長7.9億元。

　　一位信托業分析人士稱，信托項目出現風險有多方面原因，有宏觀變化帶來的系統性風險，也有業務人員盡職調查不到位、風險識別不充分的問題，還有后期管理不到位的問題。

　　盡管信托業風險快速暴露，但行業風險仍可控。2018年三季度末，信托業的信托資產風險率為0.93%，較2017年末上升0.43個百分點，雖增長幅度較明顯，但仍低于1%，且與其他行業相比處于較低水平。同時，信托業實收資本規模2605.59億元，信托賠償準備金規模237.78億元，較去年底均繼續增加；信托業保障基金發展良好，為信托業發展提供了安全閥。隨著剛兌打破，在盡職前提下，項目風險將由投資人承擔。

　　工商企業風險較大

　　不完全統計顯示，前三季度共公開披露的39起信托違約事件，其中工商企業信托出現信托兌付危機事件約24件，占比61.5%，成為兌付“重災區”。

　　“今年上市公司集中出現風險，一方面與其高杠桿運營，擴張過快、經驗管理不善等內部因素有關；另一方面與去杠桿、緊信用背景下，企業融資難度加大，加之中美貿易摩擦股市波動，資本運作空間降低等因素有關。”袁吉偉稱。

　　從違約情況看，一家企業違約往往涉及多家信托。如7月，凱迪生態披露逾期債務共計約31.8億元，涉及國元信托、浙金信托、湖南信托等多家信托公司的27筆信托貸款。

　　也有一家信托公司同時“踩雷”多家企業的情況。如今年中糧信托作為原告的訴訟有11起，合計涉案金額23.29億元，涉及上海華信、中青旅實業、龍力生物、凱迪生態、東方金鈺、中科建設等，這些風險項目多為2018年新增。

　　風險并不僅僅在于工商企業。多位業內人士對21世紀經濟報道記者表示，今年以來，信托業各類項目風險均有增多。證券市場部分個股出現閃崩，工商企業實體經濟比較困難，地方融資平臺時有違約，地產項目不太樂觀。這種情況下，部分金融機構轉向消費金融傾斜。

　　“今年政信違約數量也明顯上升，主要在于治理地方債務問題，從地方政府和金融機構兩端加強問責和處罰，地方融資平臺融資渠道收窄，由于其資金期限錯配較嚴重，資金鏈緊張，部分政府資金調配能力下降，相關風險逐步上升。” 前述華北地區信托公司人士稱。

　　他說，今年房地產項目仍處于嚴格調控，但由于整體銷售情況較好，尤其是三四線城市，房地產企業并未出現明顯風險。

　　不過前述信托公司負責人稱，商業地產風險較大，但房企有比較實在的抵押物，違約后投資者沒有那么焦慮。

　　兌付壓力仍需重視

　　信托風險暴露情況與經濟增長存在相關性。目前市場人士普遍認為，明年經濟下行壓力較大，當前宏觀政策也在進行逆周期調節。“明年風險情況，要看中央經濟工作會議相關政策的落實效果。” 一位信托公司信托業務負責人稱。

　　他認為，目前資本市場不論是政策底還是市場底，均已基本見底；工商企業風險尚未有較大改觀；房地產風險有加大趨勢，不過政策已有松動跡象；政府項目在地方債發行后，或有所好轉。

　　“明年上半年可能還會有些風險暴露，一方面是政策時滯，另一方面目前市場信心不足。”另一信托公司副總經理稱。

　　袁吉偉認為，當前宏觀調控政策以托底為主，不是強刺激，而且結構性去杠桿仍會延續，因此明年民企等領域存在的風險狀況邊際改善，但整體風險狀況仍不太樂觀。明年一是要關注房地產領域風險，部分房企資金鏈或越來越緊張；二是關注收入增速下降對于個人償債能力的沖擊，消費信貸領域風險將有所上升。

　　未來信托產品到期壓力將有所減小。信托業協會2018年三季度末數據顯示，未來一年信托到期規模5.48萬億元，比二季度末下降925億元，連續三個季度下降。

　　不過，信托業協會特約研究員王玉國提醒，從集合信托預計到期規模數據看，2018年三季度末為2.46萬億元，較二季度末有所上升，且最近四個季度連續保持相對高位水平，到期兌付壓力仍需重視。