節前一周，A股市場三大股指整體延續了近一個月來的調整態勢，結構上，高股息紅利資產呈現較強的抗跌屬性。在業內人士看來，未來一段時間市場整體或先抑后揚，指數波動或有所放大，但在政策托底市場信心的大環境下，類似于2月初的微觀資金負反饋情形難以重演。

　　就后市配置而言，紅利資產尤其是其中的央國企紅利資產仍值得把握，出口鏈方面需進一步聚焦最強品種，此外與流動性及風險偏好改善相關的科技股布局機遇也值得關注。

　　市場步入階段性蓄勢期

　　從上周市場表現看，Wind數據顯示，A股三大股指全周跌幅均在1%以上，其中創業板指在上周五單日便下跌超2%，創出兩個多月以來日跌幅新高。從市場結構看，以公用事業、煤炭等為代表的高股息板塊呈現出較強的抗跌屬性，成長風格的電子板塊則在諸多行業利好的提振下，表現明顯強于其他成長風格板塊。

　　對于高股息紅利資產近期表現，中銀證券首席策略分析師王君認為，開年以來傳統內需產業鏈景氣回升依舊偏弱，市場對于分子端預期依舊相對悲觀，總量層面彈性相對匱乏，此時高盈利質量且穩定分紅的大盤紅利資產就成為了市場相對收益的首選。展望后市，王君判斷這一風格短期內尚難以發生改變。

　　就A股市場整體走勢而言，中泰證券首席策略分析師徐馳認為，未來一段時間，市場整體或先抑后揚，指數呈現震蕩爬坡的特征，但波動或有所放大，此外市場對于改革預期也出現上升。“預計未來在各類產業大基金落地的影響下，市場整體的風險偏好或持續提升；流動性方面，未來社融數據或出現明顯好轉，市場流動性預期得到提升。”

　　在2月初創出階段低點后到近期調整前，A股市場迎來了持續3個多月震蕩上行行情，在海通證券策略首席分析師吳信坤看來，這輪上漲是由情緒和資金推動的底部第一波反彈，當前市場或已步入階段性蓄勢期。“近期市場情緒回落已較為明顯，當前市場關注或已重回基本面。短期來看，基本面拐點仍需一定時間加以驗證，下半年待基本面拐點確認后，市場有望走出蓄勢階段。”

　　近期市場在高股息紅利資產表現相對強勢的同時，其他板塊、熱點輪動加劇，缺乏主線成為不少機構和投資者的共識。對此，開源證券策略首席分析師韋冀星判斷，風險資產逆風期尚未結束，指數震蕩、行業主線模糊的情況可能還會延續一段時間，但在政策托底市場信心的大環境下，類似于2月初的微觀資金負反饋情形難以重演，接下來的7月或是市場確立新主線的關鍵時點。

　　紅利資產、出口鏈標的繼續被看好

　　值得注意的是，即使是紅利資產內部，當前也出現了一定程度的分化。對于后市布局，中信建投證券首席策略官陳果認為，目前內需偏弱、結構性景氣依賴外需的盈利結構沒有改變，短期考慮到風偏降低、前期漲幅累積的交易性因素影響，紅利、出口鏈均需進一步聚焦最強品種，前者看好公路、動力煤、白電、火電、核電等品種，后者則建議關注電網設備、商用車、船舶、光模塊等細分方向。

　　立足當前時點，徐馳建議投資者可重點關注和流動性與風險偏好改善相關的科技股布局機遇，細分領域中可關注半導體設備與AI硬件相關的消費電子等。“半導體設備產業政策或將進一步顯著發力，近期蘋果M4芯片等一系列重磅產品發布后，可以直接在PC、手機本地運行的AI新生態已拉開大幕，或將帶來新一輪消費電子換機熱潮。”

　　市場的調整一定程度上也為投資者左側布局提供了窗口。韋冀星建議，在交易策略方面，年中前后堅守紅利底倉的同時，左側逐漸加大“核心資產+獨立景氣”配置權重。“核心資產方面，看好食品飲料、醫藥板塊；具備獨立景氣周期的半導體、養殖板塊也值得關注；中期維度，央國企紅利資產仍是底倉配置的最優選擇，當前建議重點關注油氣開采、公用事業板塊。”