“對于真正有深度的研究員，現在才是最好的時代。”東吳證券研究所副所長郭晶晶日前在接受中國證券報記者采訪時表示，對研究深度的追求是東吳證券研究所的特色之一，基于深度研究掌握的行業定價權和話語權，是研究的核心價值所在。此外，東吳證券的區位優勢，使得研究所可以立足長三角，為區域經濟的發展出謀劃策。

　　隨著市場環境的變化和賣方研究對外部評價依賴度的降低，研究的價值逐步顯現，東吳證券研究所發揮“船小好調頭”的優勢，逐步加大對非公募客戶銷售的配置，形成公募、私募、保險三大銷售團隊；調整研究架構，成立了總量研究、上游能源、中游制造、大消費以及TMT等五個大組；隨著科創板的漸行漸近，還會加大計算機、醫療等行業的人員配置。未來，東吳證券研究所將繼續以追求盈利為第一要務，在此基礎上不斷提升研究所的知名度和美譽度，形成機構客戶的整體聯動。

　　以區位優勢服務地方經濟

　　隨著券商頭部效應加劇，作為中型券商的研究機構，必須發掘自身的優勢和特色，走差異化競爭之路。作為一家從蘇州走出來的全國性券商，東吳證券牢牢把握住了根據地的優勢。郭晶晶介紹，蘇州經濟體量大、活力強，擁有一百多家上市公司，并且以優秀的民營企業為主。研究所從一開始就配置了高端制造、醫療器械等行業，研究員也會集中到當地企業調研，進行深入研究；研究所還為當地政府部門、開發區、上市公司等提供了大量的研究支持，并積極參與紓困基金的設立，為區域經濟的發展出謀劃策。“發揮地方性特色與頭部集中是不相悖的，在某些區域具有核心競爭力，也可以有良好的發展。我們期待跟地方實體經濟有更多的溝通和合作。”郭晶晶表示。

　　除區位優勢之外，對研究深度的追求也是東吳證券研究所的特色之一。“我們一直鼓勵研究員修煉內功，進行深度研究。”郭晶晶表示，東吳證券在某些核心行業研究上極具競爭力。“我們紡織服裝、機械、電新等五六個研究領域在行業排名前三，擁有一定的話語權和定價權，這是我們研究的核心價值所在；而對于第二梯隊的研究員來說，我們希望每個研究員都有自己熟悉的板塊和擅長的領域，并在這些領域做到極致，樹立較好的市場口碑；對研究銷售團隊而言，希望大家可以足夠專業地向客戶傳遞研究觀點。”

　　盈利為第一要務

　　“轉型賣方研究三年的時間，作為后起之秀，從傭金、人才以及客戶評價上看，我們的進步是比較明顯的。”郭晶晶稱：“在今年的市場環境下，我們引進了一位知名的首席經濟學家，在很多公司暫停招聘應屆生的情況下，2018年我們還招聘了近20位應屆生，且剛剛發完季度獎。”

　　其實，這些讓人羨慕的情況與東吳證券研究所的發展目標密不可分。“我們從2015年轉型做賣方研究，一開始我們的思路就是一定要盈利，盈利是我們研究所的第一要務。”郭晶晶表示：“去年我們已經是微利了，今年肯定是盈利的。研究所不會像其他部門給公司創造較高利潤，但只有盈利才是一個部門正常運行的基礎，如果一直是一個虧損部門，不能期望公司會有長期穩定的政策支持。細水長流才是真正可以做長久事業的基礎。”

　　“雖然盈利是基礎，但研究所真正能給公司帶來的是美譽度，是外部評價以及整體機構客戶的聯動。”郭晶晶表示，東吳證券轉型賣方研究后，與蘇州當地上市公司的溝通明顯加強，研究所會以不同的角色出現，除了投行項目的對接外，上市公司也會經常邀請分析師到公司分享市場和行業觀點。通過客戶的肯定和認可提高東吳證券的整體美譽度是研究所發展的核心所在。

　　研究銷售同步轉型

　　隨著市場環境的變化以及研究對外部評價依賴度降低，一些真正的研究需求逐步凸顯。“近段時間，我們確實看到了大家對于深度研究的重視，這在之前是沒有的。我們判斷，未來愿意為研究付費的機構會逐步增多，付費程度也會提高。因此，在公募銷售穩定提高的情況下，研究所在非公募團隊重點配置了銷售人員，同時，把保險、私募兩個團隊獨立出來，形成公募、私募、保險三個銷售團隊。除此之外，在銀行體系，也會逐步覆蓋蘇州當地的銀行。”郭晶晶表示：“研究的市場是需要培育的，未來我們期待與這些機構建立長期穩定的合作。”

　　與此同時，東吳證券對研究的架構進行了相應調整。“2019年，我們會成立總量研究、上游能源、中游制造、大消費以及TMT等五個大組。除此之外，我們還在教育等細分板塊配置了研究員。”郭晶晶表示，有些細分子板塊非常有研究價值，但在依靠外部評價的時代很難去設置這樣一個板塊。

　　科創板的漸行漸近讓不少券商躍躍欲試，東吳證券研究所也不例外。科創板推出后，投研人員的水平和機構銷售的能力將集中體現在定價能力上，這也是研究的核心競爭力所在。她說：“今年我們招聘的應屆生有相當一部分配置在了TMT組和醫藥行業，計算機、醫療等細分行業未來可能會在科創板里占比較大，蘇州當地有較多此類企業。未來，我們還會在這些板塊重點進行人員配置。”