證券時報記者 譚楚丹

　　上周五，《關于加強公開募集證券投資基金證券交易管理的規定（征求意見稿）》（簡稱《征求意見稿》）發布后，一石激起千層浪，此后的兩天，“顛覆”成為證券業內對此新規的主流評價。

　　交易傭金是基金公司用來置換券商各類資源的唯一資金池。《征求意見稿》劍指券商兩大業務的核心環節，深刻影響“基金券商合作銷售模式”及“賣方研究銷售模式”。監管部門此舉有望鏟除行業沉疴痼疾，推動證券業加速回歸業務本源。

　　首先，在賣方研究方面，基金公司一直通過分倉派點來交換券商研究服務，導致證券研究行業出現以分倉傭金養人、分析師激勵過高、首席速成、頻繁跳槽等浮躁現象。這也進一步導致券商布局研究業務成本大幅提高，近年來不少中小型研究所通過高薪挖人、燒錢提高研究排名，以快速獲得基金公司更多的研究傭金。

　　隨著《征求意見稿》的推出，公募基金降傭措施將進一步落實，有望改變研究行業亂象。此外，《征求意見稿》提出的費用支出規范化、陽光化，將有效杜絕不規范的操作，比如少數券商依靠投研之外服務獲取大額傭金、基金公司內部少數人決定傭金的不合理分配。監管部門的新舉措有利于賣方研究生態的建設，推動行業回歸研究本質，倒逼券商提高自身研究能力。

　　另一方面，券商的經紀及財富管理業務同樣面臨商業模式的變革。現有的“基金銷售規模換交易傭金”模式，容易助長券商做大代銷規模沖動，助長重首發、輕持營風氣，影響投資者的體驗。

　　監管新措施的出臺以及考核指揮棒的調整，有助于券商從通道業務轉型，真正把握住財富管理的核心——以客戶為中心，與客戶利益捆綁在一起，通過強化買方投顧能力，提升客戶的獲得感，幫助客戶資產保值和增值。

　　作為資本市場的重要參與方，券商實際上承擔著支持實體經濟發展、為投資者理財的重任，應該時刻牢記金融工作的使命，才能確保金融工作沿著正確方向前進。

　　此次交易傭金的改革，為證券業更好服務國家重大戰略和居民財富管理需求、促進資本市場平穩健康發展指引明確方向。回歸本源，聚焦主業發展，意味著券商要構筑基業長青“護城河”，提高證券交易服務能力、研究服務能力建設來提供更加專業、優質的服務。