中證網訊（王珞）針對本輪行情，海通資管副總經理、投資總監左秀海認為，這或許意味著大類資產輪動的邏輯啟動。

　　左秀海表示，2022年以來，權益與大宗商品資產一直承壓，市場偏向配置固定收益，相對減少權益與大宗商品配置。而此次政策驅動下的權益市場行情，可能提示已到大類資產切換時機。市場情緒會隨宏觀政策出現螺旋交叉上升，節奏雖難把握，但可看到一些確定性的信號，如市場波動率、成交量大概率上升并維持高點。在此節點，可部分降低固定收益倉位，增加權益波動率相關策略配置。權益波動率策略包括ETF套利、股票日內回轉交易、期權、股指期貨高頻等，圍繞市場高波動率做交易，享受成交量及波動率放大帶來的收益機會。若對權益上漲有期待，可根據自身風險承受能力增加權益資產倉位。

　　對于本輪行情下市場中性策略出現的回撤，左秀海表示，A股前期上漲導致量化對沖策略出現一定幅度回撤，類似情況在春節前市場異常波動時也出現過，后在兩周左右時間恢復。本輪回撤主要由股指期貨對沖升水造成，目前為浮虧。隨著市場情緒回歸理性，多數升水已有所收斂，市場中性策略浮虧已大幅修復6至7成。此外，市場情緒回歸理性后，α效應將不斷體現，且股指期貨不再貼水，意味著對沖成本降低。從FOF投資角度看，很少在單一策略上重倉，通常不會因單一策略導致大幅回撤。

　　在債券方面，左秀海認為，債券在過去幾年一直交易中長周期零利率邏輯，中央政府化債態度堅決，形成了利率債和信用債雙牛局面。當宏觀財政政策與貨幣政策出臺后，若經濟有所恢復，利率中樞可能緩慢上行。政策從出臺到產生效果需過程，債券市場高度機構化，理性程度高，跌幅較大時有買盤承接，且由央行跟蹤調控，可根據市場情況調節流動性。目前債券市場雖有調整但不用恐慌，短期雖可能出現階段性擁擠，但通過監管調節和機構投資者理性回歸，有望很快恢復正常。

　　左秀海強調，對資本市場形成重大利好的邏輯短期尚未結束，將形成政策與情緒雙輪驅動、螺旋上升。投資者可根據自身風險承受能力選擇不同交易策略。低風險投資者可選擇交易波動率，投資絕對收益策略；從中長周期出發，若判斷經濟從底部回升逆轉，可在風險承受范圍內增加權益多頭敞口，如指數增強策略，增加β配置與暴露。但無論市場如何變化，始終關注長期投資目標和自身風險承受能力，做好大類資產配置，更能提升投資獲勝概率。