3月27日晚，華安證券、招商證券、中信建投、光大證券披露2024年年報。截至目前，已有10家上市券商發布2024年“成績單”。整體來看，半數以上券商機構實現了歸母凈利潤的增長，但各券商之間依然分化較大。從不同業務條線來看，在去年9月以來一系列超預期增量政策的驅動下，市場交投顯著活躍，自營、經紀和財富管理業務成為各券商業績增長的重要驅動力量。

　　半數以上機構歸母凈利潤正增長

　　據Wind統計，截至3月28日記者發稿，在目前披露年報的10家券商中，中信證券、中信建投、招商證券分別以637.89億元、211.29億元、208.91億元的營業總收入暫居前三，均達到200億元以上。此外，東方財富、中泰證券的營業總收入也進入百億元“俱樂部”。

　　歸母凈利潤方面，中信證券、招商證券、東方財富暫時位居前三，其金額分別為217.04億元、103.86億元、96.10億元。

　　從業績增速來看，各券商機構之間分化較大。數據顯示，營業總收入實現正增長的券商共5家，其中南京證券、華安證券營業總收入同比增速最快，均達到20%以上，分別為27.12%、24.40%。對于營業收入大幅增長的原因，南京證券表示，2024年證券投資業務、證券及期貨經紀業務收入同比增長，其中，證券投資業務收入同比增長34.46%。

　　此外，中信證券、招商證券、東方財富的營業總收入也實現了正增長。中泰證券則是目前唯一營業總收入下降超過10%的券商。

　　歸母凈利潤實現正增長的券商共6家，達到半數以上。其中，南京證券的歸母凈利潤增速高達47.95%，同樣暫居各券商榜首。招商證券、東方財富、華安證券、中信證券等均實現了10%以上的歸母凈利潤增長。但與此同時，中泰證券、國聯民生的歸母凈利潤同比下降均超過40%。

　　值得注意的是，盡管2024年前三季度市場波動較大，但自9月下旬以來，隨著一攬子資本市場增量政策的落地實施，市場信心得到了有力提振，資本市場回暖有助于提升券商經紀、自營、資管、資本中介等業務的表現。實際上，各券商機構第四季度業績也多數迎來改善。

　　例如，中信證券年報顯示，2024年第四季度公司實現營業總收入176.48億元，同比增長23.74%；歸母凈利潤達49.05億元，同比大幅增長48.34%。東方財富在第四季度實現歸母凈利潤35.68億元，同比大幅增長79.8%。

　　自營業務成為強勁動力

　　在去年9月以來一系列超預期增量政策的驅動下，A股回暖行情凸顯，交投持續活躍。這也對券商機構的不同業務條線形成了較大影響。總體來看，自營業務成為驅動各機構業績強勁回暖的重要動力。

　　從年報內容來看，“投資收益增長”成為眾多業績高增券商的一致關鍵詞。

　　例如，歸母凈利潤暫居榜首的南京證券年報顯示，2024年證券投資業務收入同比增幅高達34.46%。緊隨其后的招商證券年報同樣顯示，2024年投資及交易業務的營業收入達63.34億元，同比增長79.14%。頭部券商中信證券2024年證券投資業務收入達240.40億元，同比增長23.95%。

　　南京證券表示，公司自營業務在債券市場表現強勢、權益市場先抑后揚的背景下，疊加上年同期低基數，實現了較快增長，成為公司全年經營業績的壓艙石。公司通過優化投資組合、加強風險管理等措施，確保了自營業務的穩健發展。

　　而對于業績降幅較大的券商而言，投資業務的虧損也成為了一項重要原因。例如中泰證券在年報中表示，出現業績下滑的主要原因包括本期子公司投資業務收入下降等。國聯民生年報則顯示，2024年公司證券投資業務實現收入2.17億元，同比下降67.78%。

　　與此同時，投資業務收入在券商各業務條線中愈發占據重要位置。例如，中信證券2024年的證券投資業務已成為第一大收入來源，占總收入比例約為38%。而南京證券的證券投資業務收入占比也幾乎與目前最高的證券及期貨經紀業務相當。

　　另一方面，受益于2024年9月下旬以來資本市場交投的回暖，券商經紀和財富管理等業務也實現了明顯復蘇。據Wind統計，目前披露年報的10家上市券商經紀及財富管理業務均實現了增長，同比增幅從10%到31%不等。

　　例如，東方財富在年報中表示，業績增長與公司圍繞為用戶提供全方面財富管理服務的戰略要求密不可分。據悉，2024年，東方財富證券股基交易額24.24萬億元，經紀業務市場份額持續提升，信用業務穩健發展，資產管理規模大幅增長；固定收益業務業績快速增長，市場影響力穩步提升。

　　投行業務方面，受IPO及再融資市場規模變化影響，證券行業投行業務依然承壓。數據顯示，共7家上市券商投行業務同比下降，降幅最高超過40%。不過，仍有券商投行業務逆勢增長。年報數據顯示，南京證券2024年投行業務收入達1.88億元，同比增長17.03%。信達證券2024年投行業務收入為1.56億元，同比增長11.74%。

　　整體來看，市場機構對于券商基本面修復的預期較為積極。開源證券非銀金融行業首席分析師高超認為，券商2024年四季度業績有望超預期，目前券商板塊估值水平仍偏低，2025年上半年業績有望延續同比改善趨勢。

　　山西證券非銀金融團隊也表示，從業績預告的披露情況來看，多數證券公司2024年業績實現增長。同時，在相關政策引領下，市場表現逐步企穩，2024年四季度及2025年一季度的日均交易額及市場風險偏好顯著提升，各項業務顯著受益，帶動證券行業業績向好。