吳正懿
“重組申報(bào)材料撤回后，需要重新再走審核程序。”有投行人士對(duì)記者表示，而剛出臺(tái)的再融資新規(guī)以方案是否獲證監(jiān)會(huì)受理為“新老劃斷”標(biāo)準(zhǔn)，如要重新申報(bào)，南通鍛壓的重組配套融資定增發(fā)行價(jià)需按發(fā)行期首日為定價(jià)基準(zhǔn)日，重組方案因此也面臨調(diào)整。
僅僅隔了五天，南通鍛壓就改主意了。該公司昨日公告，為繼續(xù)順利推進(jìn)重大資產(chǎn)重組，擬終止執(zhí)行關(guān)于撤回重組申請(qǐng)文件的董事會(huì)決議。
有意思的是，在南通鍛壓變卦的間隔期，適逢再融資新規(guī)出爐。對(duì)此，有投行人士分析，由于重組配套融資的定價(jià)基準(zhǔn)日設(shè)定已發(fā)生變化，公司若撤回重組材料重新申報(bào)的話，就將不得不按新規(guī)執(zhí)行，這或許是南通鍛壓決定不再撤回重組申請(qǐng)的主要原因。
2月15日，南通鍛壓董事會(huì)審議通過了關(guān)于申請(qǐng)撤回本次重大資產(chǎn)重組申請(qǐng)文件、解聘重大資產(chǎn)重組獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問等議案，且公司已向證監(jiān)會(huì)提交了關(guān)于撤回公司重組申請(qǐng)文件的申請(qǐng)。原因是，本次重組的財(cái)務(wù)顧問新時(shí)代證券此前因涉嫌違法違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。
公司當(dāng)時(shí)表示，申請(qǐng)撤回重組申請(qǐng)文件尚需取得證監(jiān)會(huì)的同意，待聘請(qǐng)新的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問后再重新申報(bào)。
那么，為什么南通鍛壓又改主意了呢？對(duì)此，公告稱，是公司此前未能充分理解證監(jiān)會(huì)去年12月9日發(fā)布的有關(guān)監(jiān)管問答及當(dāng)天新聞發(fā)布會(huì)紀(jì)要的要點(diǎn)。
據(jù)查，根據(jù)相關(guān)監(jiān)管問答，對(duì)于涉案保薦機(jī)構(gòu)承做的在審項(xiàng)目，如已受理原則上不停止審核，但相關(guān)保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)由其承辦的在審項(xiàng)目是否繼續(xù)符合行政許可條件進(jìn)行審慎的全面復(fù)核；在審企業(yè)更換保薦機(jī)構(gòu)的，不再重新排隊(duì)，但應(yīng)由新的保薦機(jī)構(gòu)全面履行盡職調(diào)查義務(wù)，并獨(dú)立出具新的保薦意見。
“公司對(duì)監(jiān)管問答理解出現(xiàn)偏差。后續(xù)還是會(huì)考慮更換財(cái)務(wù)顧問，但會(huì)在重組方案在審的狀態(tài)下進(jìn)行。”公司人士昨日對(duì)記者表示。
然而，表面上的政策理解偏差，實(shí)際上隱含著更重要的原因。“重組申報(bào)材料撤回后，需要重新再走審核程序。”有投行人士對(duì)記者表示，而剛出臺(tái)的再融資新規(guī)以方案是否獲證監(jiān)會(huì)受理為“新老劃斷”標(biāo)準(zhǔn)，如要重新申報(bào)，南通鍛壓的重組配套融資定增發(fā)行價(jià)需按發(fā)行期首日為定價(jià)基準(zhǔn)日，重組方案因此也面臨調(diào)整。
南通鍛壓去年1月發(fā)布重組預(yù)案，擬以“股份+現(xiàn)金”的方式，作價(jià)24.73億元購(gòu)買億家晶視、北京維卓、上海廣潤(rùn)各100%股權(quán)，并募集不超過13.54億元配套資金。幾天后，公司原控股股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份，大股東變更為安常投資，實(shí)際控制人變?yōu)橐Ｑ唷⑧崓埂?/p>
這個(gè)典型的“三方交易”重組，去年10月10日上會(huì)被否。證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委認(rèn)為，申請(qǐng)材料未充分披露上市公司和標(biāo)的公司實(shí)際控制結(jié)構(gòu)及法人治理結(jié)構(gòu)，標(biāo)的資產(chǎn)的持續(xù)盈利能力存在不確定性。
此后，南通鍛壓迅速調(diào)整方案，在標(biāo)的公司中剔除了上海廣潤(rùn)，并將配套融資金額下調(diào)為9.18億元。更重要的變化是，新重組方案增加了維持上市公司控制權(quán)穩(wěn)定的措施。比如，新的實(shí)控人姚海燕、鄭嵐承諾，交易完成后五年內(nèi)不對(duì)外讓渡控制權(quán)。去年12月12日，公司重新申報(bào)的重組材料獲證監(jiān)會(huì)受理。
根據(jù)修訂后的重組方案，南通鍛壓的配套融資采用鎖價(jià)模式，擬向安民投資、博源投資和嘉謨投資等三名對(duì)象合計(jì)發(fā)行4608萬股，發(fā)行價(jià)格與收購(gòu)資產(chǎn)的定增價(jià)格一致，同為19.92元每股。其中，大股東安常投資的關(guān)聯(lián)方安民投資將認(rèn)購(gòu)3100萬股，重組完成后，南通鍛壓的新東家將進(jìn)一步夯實(shí)控股權(quán)。南通鍛壓的最新股價(jià)為29.51元。
顯然，再融資新規(guī)之下，如果南通鍛壓的重組方案撤回，則配套融資的認(rèn)購(gòu)方將失去套利空間，重組方案也需作出調(diào)整。而在目前的重組監(jiān)管環(huán)境下，重組方案上會(huì)將面臨更大變數(shù)。
