4月13日，中國證券報社主辦的“大變革時代的投資策略——2014中證金牛投資分享會”在深圳舉行。上海朱雀股權投資管理股份有限公司董事長李華輪先生在分享會上表示，朱雀這些年來在回撤方面控制的還是可以的，除了風控方面的量化選擇和辦法之外，我覺得更重要的是你關注的企業，尤其是你重倉的企業的發展方向沒有錯。以下是他的發言實錄：
提問：如果未來您對整個市場的趨勢都是比較積極的態度，對于新興產業有很好的展望，但新興產業、創業板有非常大的回撤，在回撤的局面下，您如何控制凈值回撤？ 
李華輪：這是一個比較現實的問題，我們也經常在討論，實際上回撤的問題就是您對估值的看法，我在去年、前年經常禁止研究員去看估值，尤其是對一個行業企業沒有深入認識之前，估值的意義是不大的，投資者經常談估值，PE、PB是多少倍，實際上對我們有意義的并不是估值，沒有人告訴你3倍就會漲到6倍，30倍就會跌到15倍，我們知道我們想賺的錢是市值的增長，對我們有意義的是這個企業現在你100億市值買進去，它能不能漲到150倍、200倍，這比估值更有意義。所以我們在要求研究員做研究時，首先要把市值空間想清楚，就是這個企業未來比較確定的行業增長空間有多少，你比較確定能拿到的份額是多少，你能分到多少，可預期的利潤收入水平是多少，你給我的市值預期是多少，在這個框架之后再來談估值。
我這樣說的意思是實際上真正的估值回撤，就像打仗時說的一句話“最好的防守就是進攻”，投資者把錢交給你，我們經常在市場很恐慌的時候跟基金經理說這個時候如果你不敢把錢砸進去，你就對不起把錢給你的人，人家把錢給你就是要分享權益資產的增長，當然前提是你不能看錯，當這些資產出現了風險偏好的負面變化時，你敢把錢投進去，我覺得這就是不負責任的行為，朱雀這些年來在回撤方面控制的還是可以的，除了風控方面的量化選擇和辦法之外，我覺得更重要的是你關注的企業，尤其是你重倉的企業的發展方向沒有錯。（更多觀點請點擊相關專題鏈接：http://www.ydmotuo.com/hyzb/jnsm2014/）