Wind數據顯示，自2023年10月，證監會取消上市公司高管及核心員工通過參與戰略配售設立的專項資產管理計劃出借，并限制其他戰略投資者在上市初期的出借方式和比例以來，A股市場融券余額持續下降，期間A股融券余額累計減少超170億元。

　　1月28日，證監會發布消息，進一步優化融券機制。同日，滬深交易所、中證金融公司也發布業務通知，具體包括全面暫停限售股出借；將轉融券市場化約定申報由實時可用調整為次日可用，對融券效率進行限制。

　　分析人士表示，對融券機制進一步優化，體現出對于資本市場的呵護態度，有利于穩定市場。

　　融券余額持續減少

　　近年來，監管部門持續完善兩融業務規則。2023年10月，滬深北交易所同步發布《關于優化融券交易和轉融通證券出借交易相關安排的通知》，《通知》從第一條自2023年10月30日起施行，其他條款自2023年10月16日起施行。自《通知》下發以來，從市場層面來看，A股市場融券余額持續下降。

　　從A股市場融資融券余額情況來看，Wind數據顯示，截至2023年10月13日，A股市場融資融券余額為16233.28億元，融資余額為15367.28億元，融券余額為876億元。截至2024年1月25日，A股市場融資融券余額為16069.27億元，融資余額為15363.83億元，融券余額為705.44億元。期間融資余額呈先增后降態勢，最高逼近16000億元，期間累計減少3.45億元，而融券余額持續減少，期間累計減少170.56億元。

　　據Wind數據統計，自2023年10月13日至2024年1月25日，A股市場期間融資凈買入金額較多的行業是非銀金融、傳媒、汽車行業，融資凈賣出金額較多的行業是農林牧漁、電力設備、銀行行業。融券余額增加較多的行業是電子、計算機、有色金屬行業，融券余額減少較多的行業是醫藥生物、美容護理、電力設備行業。海光信息、聯影醫療、愛美客融券余額增加金額居前，金山辦公、華友鈷業、拓荊科技融券余額減少金額居前。

　　融券余額自2023年10月新規實施以來，降幅明顯。此外，證監會表示，新規實施以來，戰略投資者出借余額降幅近四成，取得良好效果。

　　有利于保護中小投資者權益

　　1月28日，證監會進一步優化融券機制。證監會表示，為貫徹以投資者為本的監管理念，加強對限售股出借的監管，證監會經充分論證評估，進一步優化融券機制。具體包括：一是全面暫停限售股出借；二是將轉融券市場化約定申報由實時可用調整為次日可用，對融券效率進行限制。因涉及系統調整等因素，第一項措施自1月29日起實施，第二項措施自3月18日起實施。同日，滬深交易所、中證金融當日發布業務通知。

　　對此，川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，對融券機制進一步優化，有利于穩定市場，以及打擊借融券違規減持行為，也是監管部門對市場新問題所采取的積極回應，有利于保護中小投資者權益。

　　“證監會全面暫停限售股出借，堅決打擊繞道減持套現行為，進一步體現出對于資本市場的呵護態度。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，在當前市場關鍵時刻，證監會提出全面暫停限售股出借以及降低融券效率，有利于推動行情進一步回升。

　　中信證券聯席首席策略分析師裘翔表示，穩定資本市場政策在近期集中發力改善市場預期，年初以來市場流動性循環連鎖負反饋過程被有效阻斷，隨著業績預告陸續落地，市場已經步入月度級別的反彈交易窗口。

　　裘翔認為，證券監管部門及時回應市場關切，投資端改革舉措有望加速推出。反彈窗口期央企紅利低波是當下最具共識的主線，同時關注低估值績優藍籌。