近年來，國內(nèi)市場指數(shù)投資蔚然成風(fēng)。以滬深300、中證A50、中證A500為代表的寬基產(chǎn)品，近期掀起投資熱潮。指數(shù)投資迎來巨大風(fēng)口，逐步形成“ETF-場外指數(shù)基金-指數(shù)增強(qiáng)基金”三足鼎立的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

　　目前，國內(nèi)公募行業(yè)的指數(shù)投資業(yè)務(wù)已呈現(xiàn)出一定的馬太效應(yīng)。不過，面臨巨大的行業(yè)風(fēng)口，基金公司紛紛抓住機(jī)會(huì)，立足公司的業(yè)務(wù)方向和資源稟賦，從指數(shù)創(chuàng)新等多個(gè)維度，不斷探索指數(shù)投資時(shí)代的新出路。

　　基金公司紛紛入局

　　今年9月以來，中證A500基金火熱發(fā)行，成為國內(nèi)指數(shù)化投資發(fā)展的重要里程碑。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，按跟蹤指數(shù)的相關(guān)ETF總規(guī)模計(jì)算，截至11月8日，中證A500ETF總規(guī)模超過940億元。中證A500迅速成為繼滬深300、科創(chuàng)50、上證50、中證500、創(chuàng)業(yè)板指、中證1000之后的A股第七大寬基指數(shù)。

　　一方面，華夏基金、易方達(dá)基金、華泰柏瑞基金、南方基金、嘉實(shí)基金、廣發(fā)基金、國泰基金、博時(shí)基金、華安基金等眾多ETF“大廠”積極投身中證A500ETF以及場外聯(lián)接基金的首發(fā)和運(yùn)營工作，國泰中證A500ETF成為全市場首只“200億元”規(guī)模的中證A500ETF，華夏中證A500ETF則“一日售罄”。

　　另一方面，中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金成為中小公募機(jī)構(gòu)，即權(quán)益“小廠”的主戰(zhàn)場。證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，目前上報(bào)中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金的公募機(jī)構(gòu)已超過30家。

　　除了富國基金、招商基金、匯添富基金、博道基金、國金基金之外，貝萊德基金、宏利基金、路博邁基金等外資公募，以及建信基金、浦銀安盛基金、蘇新基金、興業(yè)基金、永贏基金、中加基金等銀行系公募，都積極參與此次中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金的布局。值得注意的是，蘇新基金今年剛剛獲批展業(yè)，在接連上報(bào)3只利率債基金后，已開始布局指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品。

　　切實(shí)立足自身稟賦

　　截至11月8日，包括被動(dòng)指數(shù)型基金、被動(dòng)指數(shù)型債券基金、指數(shù)增強(qiáng)型基金在內(nèi)的指數(shù)產(chǎn)品今年合計(jì)發(fā)行數(shù)量達(dá)424只，超過去年全年的370只。近兩年來，很多基金公司在指數(shù)業(yè)務(wù)方面“從零做起”，迅速完成了從指數(shù)投資團(tuán)隊(duì)組建到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)框架搭建的基礎(chǔ)建設(shè)工作。

　　滬上某中小公募指數(shù)部門負(fù)責(zé)人張揚(yáng)（化名）在接受中國證券報(bào)記者專訪時(shí)透露，雖然目前國內(nèi)公募行業(yè)的指數(shù)業(yè)務(wù)頭部效應(yīng)明顯，但是由于業(yè)務(wù)處于高速發(fā)展階段，在整體貝塔效應(yīng)足夠大的情況下，依然存在階段性機(jī)會(huì)。

　　“目前，指數(shù)業(yè)務(wù)的頭部優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在寬基產(chǎn)品的流動(dòng)性上。在同質(zhì)化競爭下，流動(dòng)性好的產(chǎn)品自然能夠?qū)崿F(xiàn)規(guī)模的螺旋上升。但在場外市場，流動(dòng)性不再是影響申贖的核心要素，比拼的是基金公司的營銷能力、渠道建設(shè)能力，不完全來自規(guī)模的頭部效應(yīng)，所以就會(huì)有差異化的可能性存在。”張揚(yáng)表示。

　　中國證券報(bào)記者了解到，目前場外指數(shù)產(chǎn)品已成為多家中小公募發(fā)力的主要方向。一位銀行系公募量化基金經(jīng)理表示，一方面，母行大力支持公司發(fā)展指數(shù)業(yè)務(wù)；另一方面，已搭建起較為成熟的團(tuán)隊(duì)，并且公司在銀行渠道、互聯(lián)網(wǎng)渠道多年積累了較強(qiáng)的銷售資源。綜合多方因素，最終決定先從指數(shù)增強(qiáng)方向打開局面。

　　該基金經(jīng)理透露，公司旨在搭建完備的指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品矩陣，從大中小盤的市值維度以及紅利、科創(chuàng)等風(fēng)格維度率先入手，再逐步拓展至TMT等賽道方向，希望在不同的市場風(fēng)格下都能夠給客戶提供豐富的產(chǎn)品選擇。并且在此基礎(chǔ)上，后續(xù)還將進(jìn)一步推出指增產(chǎn)品的綜合配置方案。

　　等待時(shí)機(jī)發(fā)力場內(nèi)產(chǎn)品

　　除了基于指增產(chǎn)品發(fā)揮自身的量化投研優(yōu)勢(shì)之外，指數(shù)開發(fā)同樣也是中小公募機(jī)構(gòu)拓展業(yè)務(wù)的創(chuàng)新切入點(diǎn)。

　　例如，此前永贏基金與中證指數(shù)公司聯(lián)合推出中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)，目前跟蹤該指數(shù)的公募產(chǎn)品已多達(dá)10只，近期興業(yè)基金與華證指數(shù)公司聯(lián)合推出華證滬港深紅利100指數(shù)，都是行業(yè)內(nèi)的創(chuàng)新嘗試。

　　相關(guān)知情人士透露，能夠促成合作，主要在于基金公司和指數(shù)公司訴求相對(duì)一致，雙方都能夠投入較大的研發(fā)力量共同開發(fā)指數(shù)，彼此都希望在新的領(lǐng)域做出一些變化，通過差異化路徑來爭取市場的認(rèn)可。

　　產(chǎn)品端的賦能最終還是要依靠渠道實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)化。張揚(yáng)對(duì)中國證券報(bào)記者表示，近兩年觀察下來，無論是機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)人投資者，對(duì)于指數(shù)產(chǎn)品的了解程度持續(xù)加深，并且開始選擇適合自身投資風(fēng)格的指數(shù)產(chǎn)品。

　　“整體來看，電商渠道更偏向風(fēng)格明確、彈性較高的指數(shù)產(chǎn)品，而銀行渠道偏向更為穩(wěn)健的寬基類產(chǎn)品。一些主攻場外的基金公司此前已經(jīng)在固收等方面積累了較強(qiáng)的電商資源和銀行渠道資源，所以后續(xù)在這些渠道發(fā)行指數(shù)產(chǎn)品依然具備銷售優(yōu)勢(shì)。”張揚(yáng)表示。

　　雖然對(duì)于一些中小公募機(jī)構(gòu)來說，ETF戰(zhàn)場仍有些“高不可攀”，但部分后發(fā)基金公司仍在等待時(shí)機(jī)到來。ETF的發(fā)展不僅需要基礎(chǔ)體量作為支撐，同樣離不開行情東風(fēng)。在部分中小公募機(jī)構(gòu)看來，率先做好做大場外指數(shù)產(chǎn)品，具備一定基礎(chǔ)規(guī)模之后再借助資源發(fā)力場內(nèi)ETF，也不失為一條未來的發(fā)展路徑。