7月下旬以來，鐵礦石、玻璃等多個工業類大宗商品品種在經歷了去年下半年到今年上半年的強勢行情后，紛紛在歷史高位附近快速回落。在此背景下，不少私募CTA策略產品的收益率明顯承壓。

　　來自多家量化私募機構的最新策略觀點顯示，盡管近期商品市場波動率顯著增大，但不少機構仍然通過自身較為成熟的策略模型，度過了這一考驗期。多家機構指出，量化CTA策略更多是捕捉市場波動帶來的機會，當前及未來較長時間內，優質的CTA策略產品的配置價值依舊突出。

　　復雜環境考驗策略有效性

　　CTA策略，即管理期貨策略，通過期貨、期權等衍生品，在投資中進行做多、做空或多空雙向操作，為投資者獲取來自于股票、債券等資產類別之外的投資回報。

　　7月下旬以來，鐵礦石、螺紋鋼、玻璃、滬銅等國內工業類大宗商品期貨價格出現一輪快速回調。在此背景下，國內某第三方機構的最新監測數據顯示，受工業品期貨在歷史高位附近大幅波動等因素影響，有接近四成的私募CTA策略產品在7月23日至8月6日的兩周內，出現了短期負收益。

　　針對近期商品期貨市場的大幅波動以及自身產品運行，鳴石投資表示，得益于人工智能的應用以及風控措施的嚴格執行，近期該機構的CTA策略總體運行平穩，沒有出現大幅波動。但鳴石投資同時指出，一些不確定因素可能會造成CTA策略產品比較容易發生回撤，因為量化策略很難預測突發事件。此外，該機構還認為，CTA策略對于復雜、高波動市場的適應性，主要取決于策略的夏普比率和風控。在嚴格執行風控的前提下，即使有突發事件，成熟的策略模型可以實現對產品凈值的可控。

　　洛書投資副總經理胡鵬分析，近期不少工業品期貨價格高位回落有一定的必然性。而從歷史上看，均衡配置的策略組合相對更容易平穩地度過趨勢反轉的考驗。對于成熟穩健、有長期專業素養的CTA策略而言，風險防范始終應當放在第一位。面對波動幅度比較大的市場，該機構堅持根據市場的情況對倉位做相應的調整。除此之外，該機構以持續高效的策略迭代和更新，以及策略的多元化，實現了對復雜市場環境的應對。

　　挖掘優質CTA策略產品

　　去年以來，受到多國央行實行貨幣寬松政策、全球經濟復蘇等因素推動，全球大宗商品市場走出了一輪長周期的牛市表現。而近期不少商品價格從高位顯著下跌，引發了投資者對于商品趨勢性牛市可能終結、CTA策略產品潛在收益可能將顯著下滑的擔憂。而從目前來看，多家量化私募機構強調，量化CTA策略更多是捕捉市場波動帶來的機會，當前及未來較長時間內，優質的CTA策略產品的配置價值依舊突出。

　　念覺資產總經理王麗稱，考慮到今年的整體宏觀背景，CTA策略獲取較高絕對收益預計相對較難，不過需要強調的是，商品市場的整體波動率還處于相對高位，這一市場環境仍然有利于量化CTA策略的發揮。就今年而言，下半年全球大宗商品市場預計總體呈現寬幅震蕩與窄幅波動互相交織的態勢。在這樣的宏觀背景下，短周期的量化CTA策略產品預計會有更高的相對投資價值。

　　而對于如何選擇成熟穩健的CTA策略基金產品，鳴石投資進一步表示，提高策略夏普比率是專業投資機構持續獲得良好收益的前提。對于個人投資者而言，選擇CTA基金產品，更要關注管理人整體實力、團隊背景，以及管理人持續穩定進行研發的能力。