在經過上周的快速回調后，A股市場本周前兩個交易日顯著反彈。來自第三方機構的最新問卷調查顯示，當前有超過六成私募機構認為，“茅指數”“寧組合”等熱門人氣個股及賽道已進入左側交易時間窗口。從市場風格角度來看，科技創新投資主題受到更多私募追捧。此外，受下半年以來股票私募業績普遍低迷等因素影響，私募機構更加重視“精選個股”。

　　進入左側交易時間窗口

　　在上周白酒、醫藥板塊顯著下挫之后，國內某第三方機構8月24日公布的一份股票私募機構問卷調查（問卷私募數量超過50家，含3家百億級私募）顯示，在近期“茅指數”“寧組合”“藥籃子”等熱門人氣個股及賽道紛紛遭遇新一輪快速殺跌后，有多達61.40%的私募機構認為，上述人氣板塊已經進入左側交易時間窗口。認為左側交易時機尚不成熟，或認為結構性牛市已經終結的私募機構比例，則分別為36.84%和1.76%。

　　星石投資首席研究官方磊表示，“茅指數”覆蓋消費、周期等板塊中的多個千億元市值龍頭，“寧組合”則主要包含醫藥、芯片、新能源等行業的龍頭股。從成分股上看，經過近期尤其是上周市場的殺跌之后，上述板塊中不少公司2022年的動態估值已經開始回落到合理位置，開始具備中長期布局機會。長期來看，新能源等領域具備全球競爭力，同時有國家產業政策加持；醫藥消費將受益于消費升級、人口老齡化，當前及未來較長時期都是該機構持續重點關注的投資領域。

　　伊洛投資表示，部分權重核心資產自高位已回調30%甚至更多，從中長期投資角度分析已具備配置價值。該機構認為，考慮到未來一段時間經濟基本面及流動性相對穩固，且政策面仍有支持空間，本輪核心資產的下跌為投資者提供了較好買入機會。

　　偏好科技成長賽道

　　從當前私募機構最看好的抄底方向來看，相關問卷調查顯示，科技成長賽道的左側交易認可度最高。目前最看好“茅指數”的私募比例，與最看好“寧組合”的私募比例，均超過三成，其中“寧組合”占據上風。而醫藥醫療以及金融、周期等低估值板塊，目前在私募業內仍然認可度不高。

　　建泓時代投資總監趙媛媛認為，在三大熱門板塊中，“茅指數”“藥籃子”左側抄底可能還需要進一步等待。相對而言，代表科技創新的“寧組合”可能會較快迎來左側交易機會。以大消費白馬股為例，后市或將有三方面因素制約其股價表現。一是在名義利率有望繼續震蕩走低的背景下，市場風險偏好相對利于成長股；二是新興市場可能受制于美聯儲縮減購債，A股消費藍籌可能將受到影響；三是高利潤率、與民生相關的消費行業，可能會在產業政策上面臨擾動。此外，該私募人士還強調，短中期內A股科技成長風格預計將持續占優，包括近期持續活躍的工業母機等“專精特新”賽道，以及先進制造、華為生態、物聯網等，都是值得投資者在熱門賽道之外持續關注的成長股方向。

　　鉅融資產投資經理馮昊表示，更看好科技創新賽道的投資機會。從“十四五”規劃、中國產業參與國際化競爭等宏觀角度考慮，A股科技產業更具有中長期廣闊成長空間。科技創新賽道的部分龍頭個股標的，前期剛剛觸及的短期頂部，可能是長期的底部。

　　精選個股兼顧防守

　　來自朝陽永續的私募業績監測數據顯示，截至上周五（8月20日），按照8月15日之后有最新凈值公布的產品凈值口徑統計，該機構監測到的12199只股票多頭策略私募產品，共有7177只（占比達55.21%）產品下半年以來出現凈值虧損。其中，虧損超5%的產品比例超過20%。在此背景下，盡管在本輪市場下挫之后私募投資信心有所修復，但“精選個股”被放在了突出位置。

　　針對前期的市場快速回撤，少數派投資表示，年初至今，人氣居高不下的龍頭白酒股自高點出現了40%左右回撤，這很大程度上表明，好公司并非不用看估值。投資者在現階段的A股投資上應當警惕市場有高度共識的地方，真正優選有投資價值的個股。

　　方磊指出，從短期來看，“茅指數”“寧組合”等熱門賽道整體估值不低，未來內部大概率會出現結構分化。熱門賽道中大部分公司都經歷了近3年來的大幅上漲，股價已經包含了對未來樂觀預期。如果沒有超預期業績支撐，高估值或將帶來股價高波動。從統計數據來看，今年以來大市值個股整體表現弱于中小盤股，這意味著過去幾年買入各類“茅”進而躺贏的投資策略，已經較難獲得超額收益。即使熱門賽道左側交易機會已經來臨，當前仍然需要自下而上精選業績驅動強、估值相對合理的優質公司。