四招篩選基金組合第一招：比較年化收益率及波動率第二招：分清投資目的、期限第三招： 對比各平臺同類產品第四招：選擇操作最簡便、到賬時間最短的產品

　　一些基金組合是由外來專業機構構建的，如基金公司和部分基金研究機構，在不同平臺可以見到類似茶品，投資者要注意篩選費率更低的平臺進行投資。

　　中國基金報記者 方麗

　　在工商銀行近期聯合中證指數公司合作的“中證工銀財富基金指數”，有55只基金入選激起小伙伴關注，關于優選基金及基金組合再度映入普通投資者眼簾。

　　自去年以來，陸續有天天基金網、蛋卷基金、且慢平臺、招行摩羯智投、滾雪球基金、盈碼基金、拿鐵智投等機構布局智能投顧等基金組合（僅考慮以公募基金為主的基金組合）業務，究竟基金組合業務如何？基金組合模式能帶來多少收益？其中蘊含哪些篩選細節，本期工作室一一道來。

　　近兩年股市、債市等基礎市場賺錢效應平平，因此目前基金組合的收益率并不算高，較好的一個區間年化收益在5%~15%之間，相對于單只基金來說，并沒太明顯優勢，但投資者需要注意從資產配置能力大小，以及長期運作的年化收益率能否保持來挑選產品。此外，投資者還需要關注平臺優勢、產品類型、運作模式、投顧人員、產品細節等。

　　分享一下全球資產配置之父”加里布林森的名言，做投資決策，最重要的是要著眼于市場，確定好投資類別。從長遠看，大約90%的投資收益都是來自于成功的資產配置。

　　收益率正負皆有

　　優異的年化收益可達15%

　　對任何投資者來說，基金組合模式的收益率都是必須關心一項。從去年年中陸續出現的這些基金組合平臺來看，究竟目前收益率多少呢？其實和任何產品一樣，有好有壞，好的產品收益率區間在年化收益在5%~15%之間。不過，需要指出的是，基金組合是資產配置，平滑風險的同時也平滑了收益，追求的貝塔收益而不是阿爾法收益。

　　中國基金報記者從較為重要的三大平臺如天天基金網、且慢平臺、蛋卷基金發現，基金組合的收益率差異較大。

　　天天基金網有一個“組合寶”平臺，若完全以“公募基金”為原料的基金組合，大概合計有30個基金組合，多為基金公司自己設置的組合。而從運作時間超過200天的24個基金組合來看，累計收益率為正的大概有16個，而收益率為負的產品達到8個，占比達到33.33%。累計收益率較好的有運作348天的銀華基金“銀華穩進組合”、運作409天的華安基金“我在春天等你”、運作409天的興全基金“興全白馬組合”，累計收益率分別達到13.02%、11.07%、9.90%。此外，國投瑞銀組合、國泰的“阿爾法戰隊”、富安達的“財富安達”、交銀施羅德的“帶你賺錢帶你飛”、華夏基金“華夏均衡穩健”、南方基金“南方組合”等表現較好。

　　而從且慢平臺看，目前大概按照類型標簽可以分為14個大主題，合計約有400多個組合。若以“中頻調倉-季度調倉規律執行”標簽下50個組合來看，多數收益率為正，大約有5個基金組合年化收益率為負數，表現較好的5個組合年化收益率超過10%，不過收益率區間在2%~5%左右的也較多。從且慢平臺所重點推薦的組合看，主要是“二八輪動”、“盈米穩健八心八箭”、“廣發基智行業輪動”、“安心動盈”、“綠巨人”、“德圣靈活進取”，運作天數基本超過400天，年化收益率基本在39.70%、10.41%、16.68%、11.05%、16.39%、13.18%。

　　而“蛋卷基金”的策略組合也差不多，大概有16個組合，不少策略最近一年收益都在2%~4%左右，也有部分策略近一年收益率出現虧損�！暗熬矶放�動態平衡”策略最近6個月收益15.1%，表現較好。

　　需要指出的是，投資者在比較基金組合收益率時候需要注意三點：第一不要被“宣傳收益”所迷惑，也有少數為了宣傳基金組合收益或者更新不及時，會突出業績較好的時間段的收益率，要注意仔細對比；第二是可能有些組合收益有沒有扣除申購費用等，注意仔細辨別；第三則是注意組合是否采取了歷史模擬業績的情況，要區別累計收益率、年化收益率，最好對比時統一采取年化收益率對比更為清楚。

　　此外，投資者在關注收益率的同時，也需要注意波動率、最大回撤、夏普比率等，進行綜合對比。值得一提的是，有些業績較好的激進組合可能回撤幅度也會較大。

　　風格上多偏穩健

　　按照生命周期劃分較多

　　影響收益率高低的一個核心是產品風格，往往激進型組合遇上好市場時收益率可觀，而穩健組合則可以實現震蕩時收益穩健。因此，投資者關注每一個基金組合背后的投資邏輯來篩選，不過從目前看，多數基金組合吹起“穩健風”，也有一些品種按照生命周期劃分。

　　據中國基金報記者發現，目前各大平臺的基金組合基本分為三類，一類是本身設置了風險中、低、高基金組合；二類是策略為主的基金組合，也有不同風險高低；三則是進行客戶分類后再推薦基金組合。

　　比如好買基金推薦的組合，就直接分為保守型-樂享其成、平衡型-穩中求勝、進取型-銳意進取，根據風險類型不同設置不同的基金配置�！澳描F智投”也分為經典策略組合、平衡策略組合、擇時策略組合等，而這三大項目下也分為高風險、中風險、低風險的三大小組合，如擇時策略組合下就有“擇時-全倉組合（最高100%股票倉位）”、“擇時-六四組合（最高60%股票倉位）”、“擇時-三七組合（最高30%股股票倉位）”，在每個項下再優選基金。

　　也有“蛋卷基金”則是按照策略分類，如“二八輪動”、“二八平衡”等，還設置了“蛋卷斗牛80后奮斗”、“蛋卷斗牛10后育兒”、“蛋卷斗牛90后自強”、“蛋卷斗牛00后教育”、“蛋卷安睡50后養老”、“蛋卷安睡60后棟梁”等按照不同年紀不同需求的基金組合。盈米的且慢平臺也有以各種策略、主題等為“標簽”的各色組合。

　　比如摩羯智投則是采取量化客戶需求推薦，再推薦基金組合的模式，投資者根據自身流動性安排和風險偏好設計基金組合方案，其中流動性安排大致有三種，分別為短期0~1年，中期1~3年，長期則是3年以上；第二則風險承受級別，從低風險到高風險分為10級，這樣分別對應不同的基金組合。如若投資期限為3年以上，風險承受級別為10級，則推薦模擬歷史年化波動率為15.28%。該組合對應的是股票類、固收類、另類及其他的比例為73.79%、15.39%、10.64%。

　　也有一些組合平臺需要做風險測評，基本采取的是用戶調查問卷的模式進行用戶畫像，比如用戶問卷主要涉及的是人生階段、家庭成員結構、投資目標、投資期限、投資產品種類、能承受的最大波動幅度、對投資波動感覺、虧損后反應、投資收益和回撤感受等。投資者回答這一調查問卷之后，會分為幾種畫像對應產品。

　　值得一提的是，目前基金投資者適當性管理辦法出臺后，在不少基金組合平臺都需要填寫風險測評。相對來說，投資者需要密切關注適合自己的基金組合，重點是關注平臺用戶畫像精準度是否高，以及所推薦組合匹配度是否高。同時，因為投資者自身生命周期的需求也在不斷變化，建議投資者也根據自己需求來不斷調整自己的基金組合。

　　平臺類型各不同

　　最好對比做參考

　　在智能投顧、公募系FOF等熱點事件助推下，近兩年天天基金網、蛋卷基金、且慢平臺、招行摩羯智投、滾雪球基金、盈碼基金、拿鐵智投等機構布局智能投顧等基金組合（僅考慮以公募基金為主的基金組合）業務，多數是公募基金代銷平臺進行，這些平臺各有些特色，投資者最好比較比較。

　　天天基金網的“組合寶”，是由天天基金發起，以公募基金作為投資標的專業機構構建的資產組合。目前專業機構主要是公募基金公司，其他有少數信托公司等推出產品。這一平臺組合可以按照組合策略BY、組合類型、購買人數最多、收益率排名、最大回撤、組合性價比等角度進行篩選，較為便利。相對來說，這些更多是基金公司提供的組合，多數組合都是“內部FOF”——就是只投資自己家基金的組合，可以觀察到基金公司整體投研思路和旗下真正的明星產品。更重要的是，對于投資者來說，可以作為未來基金公司推出FOF類產品一個業績參考。

　　相對來說，盈米財富的且慢平臺組合更多也更全面，目前按照“主題-聚焦熱點主題”、“優選-甄選優質資產”、“低風險-專注低風險”、“全市場-布局全市場精選多公司基金”、“全球-投資全球市場”、“再平衡-低買高賣資產比例再平衡”、“大類資產-多元資產大類配置”、“擇時-洞察判斷市場-主動把握時機”、“指數-專注指數投資”、“輪動-資產切換隨市而動”、“量化-科技計算精準執行”、“中頻調倉-季度調倉規律執行”、“低頻調倉-長期持有適度調倉”、“高頻調倉-積極調整緊追市場”，其中就包括了6個、64個、25個、27個、20個、14個、31個、24個、5個、20個、34個、50個、46個、38個組合。據了解，這些組合會根據市場情況主動調倉，但不排除有些調倉速度較慢，其中數據上有最早組合創建時間、累計收益、最大回撤、波動率、夏普比例等指標可以參考，對于投資者研究組合或更有利。

　　而從盈碼基金來看，目前策略組合主要是有兩個，“進取先鋒組合”和“主動管理量化組合”，按照介紹，這兩大組合成立以來收益基本在147.63%、121.83%，組合基金在3-4只，更側重精選基金角度。

　　蛋卷基金的特色也是策略多元化，除了根據50后、60后、70后、80后、90后等生命周期類的策略基金組合外，還有動態平衡策略、中國好資產、全天候（海外）策略、二八平衡、二八輪動等策略模式，從基金組合名稱等角度看較為“接地氣”更容易理解。

　　另外，“來點財”APP也設置了不少基金組合，經過風險測評也會推薦最為匹配組合，比如說積極型投資者（破釜沉舟、義無反顧）就適合幾大激進型組合，如銀華夢想1號、景順長城激進1號、旗隆基金“鵬程萬里”等，不少組合都是較大比例配置權益類資產。

　　需要指出的是，這些基金組合平臺多數是“外來”專業機構進行基金組合構建，多數來自于基金公司（不少基金公司自己電商平臺也有組合）和部分基金研究機構，其中有一部分組合是重復的，有些基金公司開發的組合會出現在不少平臺上，投資者要注意篩選費率更低的品種，或者更便利品種。另外投資者也需要關注平臺實力以及實際組合運作人士，選擇實力雄厚的機構為主。

　　運作細節需要注意

　　調倉速度、到賬時間等

　　運作一個基金組合并不簡單，投資者一定要關注一些細節，其中調倉速度、到賬時間都需要關注。

　　調倉是基金組合最核心的一個細節，投資者一定要注意基金組合的調倉頻率和效率。從目前各大平臺來看，其實調倉頻率較高的并不多，多數是一兩個月甚至更久調倉一次。需要注意，一是“調倉”能力問題，背后所反映的是智能投顧平臺的大類資產配置能力，這也是最為核心的一個方面。在近兩年股市、債市波動較大，國內外市場黑天鵝事件頻出，基金、股票等數量龐大豐富，做好資產配置并不容易，投資者應對平臺這一能力多加考察。

　　二是調倉效果，目前多數專業金融機構的此類平臺采取的是用手機短信等模式推送調倉信息，再由投資者自行操作的方式解決，而這一調倉對象和配置比例都是“白盒”模式，若沒有采取這一模式的平臺需要謹慎。投資者也需要注意有相關調倉信息及時跟蹤，不然錯過機遇因此沒有獲得較好收益。三則是注意“調倉”的頻率問題，目前來看有些平臺的調倉是按時調倉，有能力的投資者也可以根據調倉的效果進行回測分析，也是考核平臺大類資產配置及投資能力的一個好辦法。

　　另外，也有一些是量化策略進行配置調整，有些股票、債券等比例是固定且按照量化策略自動調整的，是可以智能調倉，如蛋卷基金、滾雪球等都有類似。

　　投資者也需要關注組合基金數量的問題，目前有些平臺的基金組合每次會有10只以上基金，也有少數組合內僅有3只，平均來看7~10只的情況居多。基金數量多寡并太重要，關鍵是看配置基金的情況和投資思路是否一致，最好選擇基金與基金之間的分散度較高的基金組合。

　　還有市場較為關注是海外QDII基金怎么辦？不少有限購處理，如蛋卷基金有一款“蛋卷安睡全天候（海外）4號”，專門布局南方亞洲美元債人民幣A、大成標普500、華安黃金易ETF聯接A、大成納斯達克100、南方原油等基金，每天限購8萬元。還有一些有QDII到賬時間較短，需要墊資處理。如某一平臺宣布，若投資者選擇組合贖回活期寶，成份基金全部為普通基金的將于T+1日發起旗下貨幣基金充值，成分基金中若含有QDII等特殊基金產品的，將由某基金墊資，并統一于T+2日發起旗下貨幣基金充值。

　　除此之外，基金組合的到賬時間、基金組合業務門檻、費率優惠等細節也值得關注，也有些平臺可以定投基金組合�？傮w來說，基金組合在國內仍處于初級階段，但確實是未來的一個大方向，投資者可以密切跟蹤，看準再出手。