原標題：綜合施策推動提升治理水平、回報能力和投資價值

　　提高上市公司質量 夯實資本市場之基

　　《中共中央關于進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定》要求，提高上市公司質量。近期，有關部門圍繞“提高上市公司質量”做出系列部署，包括加強發行上市全鏈條監管，培育高質量上市公司、引導上市公司加大分紅、回購等力度，督促提升公司治理水平，更好發揮并購重組的作用等。

　　上市公司是資本市場之基。業內人士認為，各方綜合施策，有望推動上市公司提高治理水平、回報能力和投資價值，從而助力資本市場邁向高質量發展新階段。

　　把嚴入口 引得源頭好水來

　　提高上市公司質量須從源頭抓起。今年以來，新股發行市場不斷刷新“撤單”紀錄，釋放出嚴把發行上市準入關的強烈信號。據統計，截至8月4日，今年已有331家擬IPO公司“撤單”，超過去年全年236家IPO終止（撤回）數量。

　　“發行上市是企業進入資本市場的第一關。”華創策略首席分析師姚佩表示，在強本強基、嚴監嚴管的監管思路下，預計監管部門將不斷提高現場檢查和現場督導的覆蓋面，對發現的違法違規線索進一步加大查處力度，倒逼中介機構提高執業和服務水平，從源頭提高上市公司質量。

　　拓展優質上市公司來源，優化上市公司結構，真正把“好鋼用在刀刃上”，也是提高上市公司質量的應有之義。“A股上市公司總數不少，但結構不甚合理，科技含量還不夠高，支持科技創新和產業轉型升級的作用發揮不夠充分。”南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，因地制宜發展新質生產力，資本市場大有可為。近幾個月來，關于推動資本市場更好服務新質生產力、更好服務高水平科技自立自強的政策頻頻出臺，將有助于解決上述問題。

　　聯儲證券總經理張強認為，資本市場應提升對新質生產力的精準支持力度，提高對新質生產力相關企業的包容性，便利代表新質生產力企業上市融資。

　　中國證券報記者從監管人士處獲悉，有關部門將支持更多新質生產力企業上市等示范性案例落地，以提振市場信心。引導投行等機構主動對接國家戰略，提高項目遴選、估值定價、保薦承銷能力。

　　苦練內功 提升投資價值

　　打鐵還需自身硬。培育高質量上市公司最根本的還是上市公司自身要實現高質量發展。

　　并購重組是上市公司補鏈強鏈、做優做強、提升投資價值的重要手段。今年A股市場并購重組顯著升溫。截至8月4日，今年已有54家公司首次披露重大重組事件公告，去年同期則為18家，以聚焦主業和產業合作為目的進行的擴張整合成為主流。

　　“并購重組將充分發揮資本市場主渠道作用，提振市場活力，助力上市公司高質量發展。”展望未來，華泰聯合證券認為，符合國家戰略、追求科技創新的產業并購，將是并購重組的主旋律；上市公司作為買方與標的的雙重屬性將更加立體；市場化吸收合并有望迎來突破并成為上市公司主動退市方式之一；缺乏產業整合的保殼類交易則會減少。

　　據悉，監管部門將更好發揮并購重組作用，助力傳統行業上市公司向新質生產力轉型，同時提升交易便利性，研究推出股份對價分期支付安排，推動上市公司之間吸收合并，助力產業整合。

　　在提升自身發展質量的同時，上市公司還需用好提升投資價值“工具箱”，包括股份回購、大股東增持、常態化分紅等市場工具，主動提升投資者回報。據不完全統計，今年以來，披露“提質增效重回報”“質量回報雙提升”行動方案的A股上市公司數量已逾千家。多家公司表示，將持續聚焦主業“提質增效”，不斷增強核心競爭力，也要加大分紅、回購等力度，積極回報投資者。

　　“證監會召開學習貫徹二十屆三中全會精神暨年中工作會議提出，引導上市公司加大分紅、回購等力度。可以預期，發布分紅、回購計劃的上市公司在A股市場上數量占比將持續提升，A股上市公司整體分紅、回購比例有望大幅提高，上市公司給投資者帶來的回報將得到進一步提升。”中國銀行研究院研究員劉晨說。

　　此外，上市公司應做好市值管理，提升公司可投性。新“國九條”提出，制定上市公司市值管理指引；研究將上市公司市值管理納入企業內外部考核評價體系。中信證券等多家機構認為，上市公司有望將市值管理納入公司戰略及負責人考核的一部分。

　　強化監管 提升治理水平

　　強化監管，督促提升公司治理水平，同樣是培育高質量上市公司的一個重要方面。

　　嚴監管信號下，防假打假合力在不斷增強。今年以來，證監會依法從嚴從快、全鏈條嚴肅查處了一批財務造假案件，起到了警示震懾效果。最高法、公安部近期分別發布財務造假典型案例，著力維護資本市場秩序。

　　“隨著監管能力水平提升，防假打假的懲防新格局有望加快形成；隨著行政、民事、刑事立體追責力度不斷加大，強監管下也將讓‘說假話’‘做假賬’‘藏真話’的違法者‘人財兩空’，讓造假者插翅難逃。”深圳大學法學院副教授呂成龍說。

　　多元化退市彰顯威力，“應退盡退”信號更加強烈。今年以來，一批“僵尸空殼”公司、違法違規公司持續出清，進退有序、優勝劣汰的市場格局逐步形成。展望未來，業內人士認為，要保持監管定力，堅決出清嚴重財務造假等重大違法公司，及時出清觸及財務類、規范類退市標準的公司；要堅持對退市公司及“關鍵少數”違法違規行為一追到底，堅決防止“一退了之”；也要加大退市中的投資者保護力度。

　　“應加大區域性股權市場的建設力度，搭建好地方股權交易平臺承接全國股轉系統（新三板）退市企業的渠道，加強協同，共同處理好企業退市過程中投資者保護問題。”粵開證券首席經濟學家羅志恒建議。

　　圍繞推動提升公司治理水平，更多舉措在路上。呂成龍建議，以落實新公司法為契機，強化控股股東、實際控制人和董監高的責任，規范上市公司“關鍵少數”行為，進一步夯實資本市場健康發展的法治基礎，提高上市公司治理水平。此外，在制度建設層面，加快推動上市公司監管條例、背信罪司法解釋等法律法規出臺。