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聚焦金融“五篇大文章”|金融活水激蕩科技創(chuàng)新大潮——從全國(guó)兩會(huì)看優(yōu)化科技金融“生態(tài)圈”

張佳琳 費(fèi)楊生 中國(guó)證券報(bào)

  “很多我們過(guò)去在科幻電影中看到的場(chǎng)景變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)”“科技成果加速?gòu)摹畷?shū)架’向‘貨架’轉(zhuǎn)化”“創(chuàng)新陣地上不斷冒出‘黑馬’,很快就成長(zhǎng)為‘主力軍’”……在3月6日舉行的十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上,科技創(chuàng)新成為熱詞,金融支持科技創(chuàng)新的新政策密集公布。

  “經(jīng)濟(jì)活動(dòng)含‘科’量的大幅提升,不僅展現(xiàn)了我國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展?jié)摿Γ餐癸@了金融支持科技發(fā)展的重要性,尤其是科技金融的關(guān)鍵作用。”全國(guó)人大代表、清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒表示。

  田軒長(zhǎng)期從事創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等領(lǐng)域的研究。他發(fā)現(xiàn),中央、地方出臺(tái)了一系列支持創(chuàng)投基金發(fā)展的政策,鼓勵(lì)更多耐心資本投入創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新領(lǐng)域;更注重戰(zhàn)略布局、長(zhǎng)期投資的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資(CVC)在快速發(fā)展;國(guó)資背景創(chuàng)投基金正提升容錯(cuò)率,以真正成為“長(zhǎng)期資本”“大膽資本”。

  3月5日提請(qǐng)十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議審議的政府工作報(bào)告提出,因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力,加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展。

  在不少代表委員看來(lái),發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力對(duì)科技金融提出了更高、更迫切的要求,要加速整合各類(lèi)政策資源、探索創(chuàng)新金融服務(wù)模式,持續(xù)優(yōu)化科技金融“生態(tài)圈”。

  要錦上添花,更要雪中送炭

  在北京順義科創(chuàng)智造園,北京銘鎵半導(dǎo)體有限公司董事長(zhǎng)陳政委向記者講述了研發(fā)成果從實(shí)驗(yàn)室到生產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)“關(guān)鍵一躍”的故事。

  該公司主要聚焦于半導(dǎo)體材料氧化鎵的研究生產(chǎn)。“新材料具有很長(zhǎng)的認(rèn)證周期,需要與市場(chǎng)持續(xù)‘碰撞’,并及時(shí)調(diào)整技術(shù)方向來(lái)獲得客戶認(rèn)可。在這個(gè)過(guò)程中,資金充足才能為技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品量產(chǎn)提供扎實(shí)保障。”陳政委坦言,爭(zhēng)取第一筆融資非常困難,在參加了無(wú)數(shù)次路演活動(dòng)后,終于獲得了風(fēng)險(xiǎn)投資等資金的支持。

  “金融是科技創(chuàng)新的翅膀。對(duì)于科創(chuàng)屬性很強(qiáng)的企業(yè)來(lái)說(shuō),前期資金需求量非常大,但若成長(zhǎng)起來(lái),投資收益也可能是十倍、百倍,甚至更多。”全國(guó)人大代表、圣湘生物科技股份有限公司董事長(zhǎng)戴立忠對(duì)此深有感觸,科技研發(fā)周期長(zhǎng),政府引導(dǎo)基金、創(chuàng)投基金、銀行科技貸款以及資本市場(chǎng)等多方助力對(duì)于企業(yè)發(fā)展至關(guān)重要。

  圣湘生物的成長(zhǎng)、壯大就是金融支持科技創(chuàng)新的生動(dòng)案例。戴立忠回憶說(shuō),公司2017年獲得弘暉資本等國(guó)內(nèi)外專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)聯(lián)合戰(zhàn)略投資,特別是在2020年成功實(shí)現(xiàn)上市,募集資金超20億元,助力公司直面行業(yè)難題,研發(fā)了一系列國(guó)際領(lǐng)先的分子診斷核心技術(shù)。如今,圣湘生物聯(lián)手諸多專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)成立產(chǎn)業(yè)基金,積極投資體外診斷等領(lǐng)域的創(chuàng)新企業(yè)。

  全國(guó)政協(xié)委員、恒銀金融科技股份有限公司董事長(zhǎng)江浩然說(shuō),初創(chuàng)期的科技型企業(yè)規(guī)模小、資產(chǎn)輕,難以通過(guò)銀行信貸獲得資金支持,主要依賴(lài)創(chuàng)業(yè)投資等直接融資。企業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)期后,就會(huì)得到銀行科技信貸等更多資金方的關(guān)注;步入成熟期,則傾向于多元化融資策略,即通過(guò)銀行貸款、債券或股票發(fā)行等多種方式籌集資金。

  近年來(lái),在政策持續(xù)引導(dǎo)、鼓勵(lì)下,金融資源更多地向科技創(chuàng)新領(lǐng)域集聚,各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)跨界合作成為常態(tài),為科技型企業(yè)提供“天使投資-創(chuàng)業(yè)投資-私募股權(quán)投資-銀行貸款-資本市場(chǎng)融資”多元化接力式金融服務(wù)。

  “作為‘五篇大文章’之首,科技金融的基本邏輯是基于各方的風(fēng)險(xiǎn)偏好,協(xié)同構(gòu)建能夠全方位支持科技創(chuàng)新的生態(tài)系統(tǒng)。在‘生態(tài)圈’中,金融要做的不僅是錦上添花,更要雪中送炭、雨中打傘。”田軒說(shuō)。

  從“單打獨(dú)斗”到“攥指成拳”

  “客觀來(lái)講,當(dāng)前科技型企業(yè)融資難、融資慢、融資貴等問(wèn)題仍舊存在。”全國(guó)人大代表、四川天府銀行董事長(zhǎng)黃毅說(shuō),不少銀行與投資機(jī)構(gòu)仍傾向于投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的成熟期科技型企業(yè),對(duì)種子期、初創(chuàng)期企業(yè)支持手段不多、資金投入不足,而這些企業(yè)恰恰最需要資金來(lái)啟動(dòng)研發(fā)與開(kāi)拓市場(chǎng)。

  在一些代表委員看來(lái),由于不少科技型企業(yè)屬于中小型企業(yè),再加上技術(shù)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)高、周期長(zhǎng),所以科技金融發(fā)展不僅面臨金融服務(wù)中小企業(yè)普遍存在的難點(diǎn),又面臨科技型企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估難的挑戰(zhàn)。

  黃毅說(shuō),種子期、初創(chuàng)期的科技型企業(yè)核心資產(chǎn)多為知識(shí)產(chǎn)權(quán)、人才儲(chǔ)備、前沿技術(shù)等“軟資產(chǎn)”,其資產(chǎn)價(jià)值有待市場(chǎng)驗(yàn)證,銀行也缺乏有效數(shù)據(jù)和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)去判斷其真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況。因此,風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與計(jì)量定價(jià)成為金融支持科技創(chuàng)新型企業(yè)的一大難題。

  如何破局?這需要政府端、金融機(jī)構(gòu)端共同發(fā)力,形成從“單打獨(dú)斗”到“攥指成拳”的科技金融新局面。

  一方面是技術(shù)賦能。“我們通過(guò)人工智能、大數(shù)據(jù)技術(shù),構(gòu)建數(shù)智化授信模型,將企業(yè)發(fā)明專(zhuān)利數(shù)、研發(fā)投入占比、人才團(tuán)隊(duì)構(gòu)成等‘軟實(shí)力’轉(zhuǎn)化為量化指標(biāo),打造出一套更適用于小微科創(chuàng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系。”廈門(mén)國(guó)際銀行行長(zhǎng)曹云川說(shuō),該行于2024年5月創(chuàng)新推出科技型企業(yè)專(zhuān)項(xiàng)產(chǎn)品“科創(chuàng)貸”,精準(zhǔn)服務(wù)優(yōu)質(zhì)專(zhuān)精特新企業(yè)和獲得“高新技術(shù)企業(yè)”“科技型中小企業(yè)”認(rèn)定的科技型企業(yè),為企業(yè)提供線上全自動(dòng)評(píng)估、線上自動(dòng)評(píng)估+線下標(biāo)準(zhǔn)化質(zhì)檢、線上自動(dòng)評(píng)估+核心風(fēng)險(xiǎn)線下評(píng)估三種創(chuàng)新服務(wù)模式。截至2024年末,“科創(chuàng)貸”累計(jì)投放超過(guò)11億元。

  江浩然建議,各方需協(xié)力建立基于大數(shù)據(jù)的科技創(chuàng)新智能評(píng)估體系。金融機(jī)構(gòu)需強(qiáng)化對(duì)司法、工商、稅務(wù)及水電氣等數(shù)據(jù)資源的融合應(yīng)用,利用智能化手段給企業(yè)精準(zhǔn)畫(huà)像,并動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)企業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)狀況等。

  另一方面是風(fēng)險(xiǎn)分散。一些代表委員建議,設(shè)立科技金融風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金池,完善和發(fā)展再擔(dān)保體系,有效發(fā)揮政府性融資擔(dān)保體系的增信、分險(xiǎn)和引領(lǐng)功能。

  黃毅認(rèn)為,可加強(qiáng)銀行與非銀金融機(jī)構(gòu)間的聯(lián)動(dòng),統(tǒng)籌發(fā)揮好股、債、貸、保等金融功能。針對(duì)科技型企業(yè)在不同發(fā)展階段的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn),共同開(kāi)發(fā)針對(duì)性強(qiáng)的定制化金融產(chǎn)品,精準(zhǔn)滿足企業(yè)發(fā)展資金需求。同時(shí),銀行可加強(qiáng)與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的合作,創(chuàng)新研發(fā)費(fèi)用損失保險(xiǎn)等產(chǎn)品,與股權(quán)投資機(jī)構(gòu)緊密合作,通過(guò)投貸聯(lián)動(dòng),為科技型企業(yè)提供專(zhuān)業(yè)化、綜合性的“債權(quán)+股權(quán)”金融服務(wù)。

  從資本市場(chǎng)來(lái)看,風(fēng)險(xiǎn)分散功能是其突出優(yōu)勢(shì)。“風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)可通過(guò)少數(shù)項(xiàng)目的巨大成功來(lái)覆蓋多數(shù)失敗項(xiàng)目的損失。這使其對(duì)科技創(chuàng)新具有高度敏感性,能夠捕捉到未來(lái)的發(fā)展方向和明星創(chuàng)業(yè)者。”田軒建議,優(yōu)化私募股權(quán)創(chuàng)投基金稅收安排,按投資期限實(shí)行差別稅率,投資期限越長(zhǎng)則稅率越低。

  從“朋友圈”到“生態(tài)圈”

  多方主體的跨界合作,不僅讓各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)拓展了“朋友圈”,更折射了科技金融“生態(tài)圈”的不斷優(yōu)化。

  “有些初創(chuàng)企業(yè)不了解投資機(jī)構(gòu),投資機(jī)構(gòu)也不了解這些企業(yè),我們?cè)谄渲衅鸬綘烤€搭橋的作用。”在與北京銘鎵半導(dǎo)體有限公司打交道的過(guò)程中,工商銀行北京順義支行公司金融業(yè)務(wù)部總經(jīng)理韓文明發(fā)現(xiàn),企業(yè)的需求是多元的,并會(huì)隨著發(fā)展階段的變化而變化。這就需要不同類(lèi)型的金融機(jī)構(gòu)提供綜合式服務(wù)。

  全國(guó)政協(xié)委員、上海交通大學(xué)中國(guó)發(fā)展研究院執(zhí)行院長(zhǎng)陸銘表示,不同類(lèi)型的金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好也不盡相同。在支持科技創(chuàng)新方面,不能單一強(qiáng)調(diào)某一類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的重要作用,而是要不同金融力量相互配合,實(shí)現(xiàn)短板互補(bǔ)、優(yōu)勢(shì)共贏,為科技型企業(yè)提供全生命周期的多元化、立體化、接力式金融支持。

  現(xiàn)在,越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)企業(yè)需求,聚合銀行、創(chuàng)投基金、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等“朋友圈”的資源,為科技型企業(yè)提供綜合服務(wù)。

  “在恒銀科技快要結(jié)束融資的階段,一知名機(jī)構(gòu)了解到我們的項(xiàng)目,并很快達(dá)成合作。這家機(jī)構(gòu)不僅僅提供資金支持,還幫助公司拓展市場(chǎng)。”江浩然笑著說(shuō),“當(dāng)然,投資機(jī)構(gòu)也在企業(yè)上市后得到了很好的投資回報(bào)。這是雙贏。”

  “我通過(guò)對(duì)數(shù)十個(gè)國(guó)家和地區(qū)的學(xué)術(shù)研究發(fā)現(xiàn),資本市場(chǎng)越發(fā)達(dá),對(duì)技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的支持作用越大。”田軒說(shuō),從金融體系來(lái)看,優(yōu)化科技金融“生態(tài)圈”需要大力發(fā)展多層次資本市場(chǎng),提高直接融資比重。這包括持續(xù)提升發(fā)行上市制度對(duì)科技型企業(yè)的包容度、并購(gòu)重組制度對(duì)上市公司發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的適配性以及持續(xù)壯大耐心資本等。

  在全國(guó)政協(xié)委員、民革中央經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任何杰看來(lái),耐心資本的壯大、科技金融“生態(tài)圈”的優(yōu)化,將有利于形成“鼓勵(lì)創(chuàng)新、寬容失敗”的氛圍,為科技企業(yè)提供熱帶雨林式的創(chuàng)新土壤。“大家合力共建生態(tài)系統(tǒng)來(lái)支持科技創(chuàng)新,相信科技創(chuàng)新一定會(huì)有大發(fā)展。”何杰說(shuō)。(新華社北京3月8日電)

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