——“增持”“已再次增持”“未來將繼續增持”。

　　以中央匯金公司、全國社保基金、國資運營公司為代表的“國家隊”連續出手。

　　——“必要時向中央匯金公司提供充足的再貸款支持”“上調保險資金權益資產配置比例上限”“加大對央企市值管理工作的指導”。

　　人民銀行、金融監管總局、國務院國資委等多部門協同部署。

　　——“啟動新一期增持計劃”“加快實施增持回購”“持續注入優質資產”。

　　大型央企集團、頭部保險機構、眾多上市公司密集開展增持、回購等操作。

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　　4月7日以來，從“國家隊”到上市公司，從政策優化到“真金白銀”買入，穩市“組合拳”及時、有力，顯著增強投資者信心。4月8日，A股指數反彈，主要寬基ETF品種繼續呈現“大資金”買入特征。

　　“通過中央匯金公司增持ETF，推動央國企上市公司開展股份回購增持。這向市場傳遞了明確信號：盡管外面風浪很大，但中國有能力將負面影響降至最低。”中國人民大學國家金融研究院院長吳曉求說，提高上市公司的成長性、競爭力與投資價值，讓市場有足夠的流動性，進一步深入推進資本市場改革，我國穩定資本市場有信心、有底氣。

　　穩市戰略力量日益壯大

　　“中央匯金公司一直是維護資本市場穩定的重要戰略力量，是資本市場上的‘國家隊’，發揮著類‘平準基金’作用。”4月8日，中央匯金公司有關負責人明確闡述了該公司在維護資本市場穩定過程中的定位和作用。

　　人民銀行新聞發言人同日表示，人民銀行堅定支持中央匯金公司加大力度增持股票市場指數基金，并在必要時向中央匯金公司提供充足的再貸款支持，堅決維護資本市場平穩運行。

　　“‘中國版平準基金’已成形，在傳遞積極信號、緩解恐慌情緒、增強投資者信心的同時，能夠有效緩解資本市場流動性壓力、增加交易量和提高活躍度。”清華大學國家金融研究院院長田軒說，“中國版平準基金”將帶動其他機構投資者跟隨，發揮市場合力效應，強化市場穩定的基礎。

　　關鍵時刻，以中央匯金公司、全國社保基金、國資運營平臺為代表的“國家隊”密集出手，眾多大型央國企集團、保險機構以及上市公司也集中宣布實施增持、回購等操作。

　　“這體現了此次穩市‘組合拳’更加注重及時性，注重發揮市場合力。”在粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒看來，當前政策組合既有監管機構的預期引導和規則調整，又有“國家隊”真金白銀的直接行動，更有上市公司等市場參與主體的自發回購，形成了“政府”和“市場”的合力。這不僅說明各方資金對A股長期價值的肯定，也彰顯了決策層穩定資本市場的決心。

　　“此次政策應對的突出特點在于多維度協同、長短結合、市場與監管共振。”私募基金上海思曄投資管理有限公司創始人、董事長張曄說，此次應對強化了行動導向，形成預期引導和“真金白銀”托舉的雙重效應。

　　更加重視增強內在穩定性

　　“多部門聯合發布政策，打出‘組合拳’；中央匯金公司等機構宣布大額增持，形成強大的市場托底合力。這不僅是對中央經濟工作會議‘穩住股市’部署的落實，更標志著中國資本市場穩市機制建設邁向新階段。”中銀證券全球首席經濟學家管濤說。

　　張曄同樣認為，通過多層次聯動、市場化手段和長效機制建設，本輪政策“組合拳”標志著中國資本市場穩市機制建設從被動應對邁向主動管理，為進一步提升市場內在穩定性奠定基礎。

　　實際上，A股市場近年來已多次經歷外部風險沖擊，穩市機制建設被提上重要議程，并積累了應對困難挑戰的經驗。2024年，《中共中央關于進一步全面深化改革 推進中國式現代化的決定》明確提出，建立增強資本市場內在穩定性長效機制。2024年底召開的中央經濟工作會議、2025年全國兩會均作出了“穩住股市”的重要部署。

　　穩市機制建設更加注重增強市場的內在穩定性。在創金合信基金首席經濟學家魏鳳春看來，穩定資本市場涉及多方面工作，而資本市場自身機制建設起到了不可替代的作用。近年來，監管部門著力打通中長期資金入市堵點、提升上市公司質量、鼓勵上市公司回購增持、多舉措活躍并購重組市場、嚴厲打擊財務造假等違法違規行為……“資本市場改革力度明顯加大。”田軒表示，一系列政策緊扣穩市場發力，著力解決長期存在的深層次問題，有利于夯實市場健康運行的制度基礎。

　　穩市機制建設更加重視宏觀政策取向一致性，資產價格穩定被納入貨幣政策視野。吳曉求說，支持資本市場的兩項結構性貨幣政策工具，既向大型金融機構的入市投資提供工具支持，也為上市公司及其控股股東的回購增持操作提供流動性保障，這種戰略性流動性儲備體系可通過多元化渠道進入市場，實現穩定市場功能。

　　人民銀行2月發布的《2024年第四季度中國貨幣政策執行報告》詳細解釋說，兩項工具均內嵌逆周期調節屬性，在股市超跌、股價被低估時，行業機構和上市公司、主要股東買入意愿較強，兩項工具使用量會比較大；而到股價上漲、流動性恢復時，上市公司、主要股東回購增持的成本增加，行業機構換券融資的必要性也下降，工具使用量會自然減小。由此建立的內在穩定機制，有利于發揮校正資本市場超調、穩定市場預期的作用，支持資本市場長期健康發展。

　　經濟穩進夯實基本面支撐

　　“充分認可當前A股配置價值”“近期將繼續增持”“加快實施股份回購計劃”……眾多市場參與方的表態，彰顯對“穩住股市”的信心和底氣。

　　不少機構人士認為，當前穩市信心有經濟基本面向好、政策支持力度大、估值具有比較優勢等多重支撐。

　　從基本面看，經濟長期向好的態勢沒有改變，短期企穩回暖的勢頭較為明顯。匯豐晉信基金股票研究總監、基金經理閔良超說，過去幾年，短期需求下行、房地產市場中期調整以及制造業產能大幅擴張給A股市場帶來一定壓力，但這三個變量都將迎來反轉。短期看，外需、出口的不確定性增加，但影響幅度有限，且可以通過擴內需進行對沖；中期看，房地產市場有望企穩；長期看，很多優質公司會脫穎而出，將為資本市場穩定發展提供切實的價值依托。近期，擴內需政策不斷加碼，消費市場改善跡象增多。在羅志恒看來，我國把擴內需作為長期戰略，努力把消費打造成經濟增長的主動力和壓艙石，超大規模市場優勢將逐步顯現。

　　從政策面看，穩市政策工具儲備充足，留有“后招”。各類穩市力量在迅速集結，還將持續發力。田軒注意到，中央匯金公司明確表示將堅定增持各類市場風格的ETF，加大增持力度，均衡增持結構；中國誠通和中國國新雙雙宣布，擬使用股票回購增持再貸款增持股票、ETF等權益資產，合計規模達1800億元；博時基金等多家基金公司宣布自購。此外，證監會此前表示，將以深化投融資綜合改革為牽引，全面啟動實施新一輪資本市場改革，推動各項改革舉措平穩落地，取得可感可及的改革成果。業內人士認為，政策儲備工具可視情況接續發力，包括且不限于擴大“國家隊”買入規模、適時啟動降準降息以及擴大財政支出等。上述舉措將進一步強化“短期流動性支持+中長期制度優化”的穩市政策支撐。

　　從估值來看，“A股特別是藍籌股的估值處在便宜的位置。”重陽投資董事長王慶直言，中證全指的股息率自去年下半年以來持續高于十年期國債收益率，如果考慮回購注銷，股東回報比率會更高。雖然經貿摩擦會對經濟增速和上市公司盈利造成一定影響，但也為逆周期布局具有全球競爭優勢的公司提供了很好的機會。一些公募、私募機構人士也認為，市場估值處于合理區域，疊加企業盈利修復預期，將為境內外資金提供安全邊際。

　　“長期看，促進資本市場平穩健康發展，要提高上市公司的成長性、競爭力與投資價值。”吳曉求說，這是資本市場高質量發展的基石，也是投資者穩定投資預期的關鍵前提。