回顧2023年A股整體走勢，東吳證券研究所所長郭晶晶近日在接受中國證券報·中證金牛座記者專訪時坦言，2023年市場風格呈現快速輪動的狀態，整體表現為微盤、主題和高分紅風格明顯占優，外資與機構持倉較多的品種相對承壓，呈現出大盤和小盤、成長和價值的“冰與火之歌”。

　　展望2024年，郭晶晶認為，外部流動性環境有望改善，疊加國內政策持續發力和經濟好轉，市場風險偏好將有所回暖。2024年外資以及保險、社保、銀行理財等中長期資金均有望為A股市場“添磚加瓦”。

　　市場宏觀環境將改善

　　展望2024年，隨著國內經濟穩步復蘇，郭晶晶坦言：“2024年A股市場宏觀環境將有所改善。”

　　郭晶晶表示，全球經濟視角下，海外通脹將會在高利率壓制下回歸合理中樞水平，美聯儲預計開啟降息。美債收益率下行，美元指數走弱，人民幣有望持續升值。這一方面將改善我國投資環境，另一方面將打開貨幣政策空間。中國經濟視角下，郭晶晶認為，國內需求缺口主要來自于外需周期性走弱以及國內地產面臨結構性調整，這兩大因素將會在2024年迎來改善。

　　展望2024年，郭晶晶稱關注宏觀經濟的三條線索：一是財政積極發力，“三大工程”開展將推動地產投資降幅顯著收窄，對經濟拖累將會降低；二是隨著海外庫存周期進入補庫階段，我國出口將得到修復；三是地方化債推進，化解宏觀風險，推動經濟質量提升。

　　“總體而言，經濟不斷復蘇，結構更加平衡。”郭晶晶稱，隨著宏觀基本面不斷修復，內需展現韌性，外需不斷回暖，通脹溫和回升，分子端盈利改善；在分母端，美債收益率高位下行，估值壓力得到釋放；匯率逐漸升值，投資環境得到改善，外資將重新回流。

　　中長期資金入市可期

　　資金面上，北向資金2023年呈現先揚后抑格局。對此，郭晶晶分析：“海外流動性的收緊和中美利差的擴大是本輪外資持續流出的主要因素。”

　　展望2024年，郭晶晶認為，A股外部環境改善確定性較強，預計北向資金將回流。從經濟基本面來看，當前美國就業市場已明顯降溫，制造業和服務業景氣度邊際回落，且經測算居民超儲基本將于2023年消耗殆盡，2024年美國經濟的向下趨勢較為明確。從美債走勢來看，2023年10月初中美利差開始筑頂下行，美聯儲預計將于2024年中旬開啟降息周期，屆時A股將迎來更為寬松的海外流動性環境，北向資金有望回流，帶動市場上行。

　　談及2024年A股市場的增量資金，郭晶晶表示，外資以及保險、社保、銀行理財等中長期資金均有望為A股市場“添磚加瓦”。

　　外資方面，郭晶晶預計，美聯儲或于2024年中開啟降息周期，2024年外資有望重新回流A股。

　　保險資金方面，郭晶晶預計2024年資負兩端均面臨改善，資產端受益于資本市場政策支持及國內外環境邊際好轉，負債端則將得益于保險產品自身剛兌優勢及居民資產結構的調整，保險資金運用余額有望保持溫和增長，為A股貢獻增量資金。

　　此外，在資本市場政策的積極引導下，郭晶晶預計2024年社保和銀行理財同樣將為A股帶來增量資金，其中銀行理財的市場存續規模和權益資產投資比例均有望企穩回升。

　　A股有望迎來新一輪上漲

　　展望2024年A股春季行情和整體走勢，郭晶晶持樂觀態度。

　　“伴隨著國內宏觀經濟不斷修復，海外壓制因素的影響逐漸降低，A股有望迎來新一輪上漲。”她說。

　　郭晶晶表示，一方面，當前市場估值已經調整到歷史低位，配置性價比較高；另一方面，影響A股的核心因子都呈現出邊際改善信號。

　　從風格來看，全年A股市場風格偏向成長板塊和大盤股。“歷史上A股大級別的風格切換和中美利差相關性明顯，隨著2024年中美利差收窄，外資重回流入、公募新發基金回暖，風格將指向成長。”郭晶晶說。

　　對于投資策略，郭晶晶建議從尋找“從無到有”的新賽道、舊產業的代際升級、高端技術、我國企業全球市占率較低領域的國貨出海機會這四大方向進行布局。