新增上市公司中近八成來自科創板、創業板及北交所；A股戰略性新興產業上市公司數量占比過半；全市場分紅、回購雙雙達到歷史峰值水平……新“國九條”實施一年來，資本市場服務科創質效明顯提升，上市公司質量和結構趨于優化，投資者回報機制持續完善，A股可投性與吸引力有所增強。

　　專家認為，聚焦提升A股可投性，資本市場改革正從“入口端”嚴把上市質量，壯大優質公司群體；從“出口端”完善退市機制，加速劣質企業出清；從“投資端”豐富投資標的，滿足多元配置需求。隨著A股可投性增強，穩定資本市場也將信心更強、底氣更足。

　　提質增效 更重回報

　　擁有一批高質量的上市公司是市場穩定的基礎。一年前，新“國九條”明確“推動上市公司提升投資價值”的基調；一年來，上市公司質量和結構得到優化，可投性更高。

　　——發展動能更新。新“國九條”發布以來，A股新增上市公司近百家，其中科創板、創業板、北交所新增上市公司75家，占比近八成。A股戰略性新興產業上市公司數量占比過半，先進制造、新能源、新一代信息技術、生物醫藥等重點領域涌現出一批龍頭領軍企業。申萬宏源證券研究所首席經濟學家楊成長表示，支持更多優質創新企業上市，已成為進一步提高A股市場可投性、進而穩住股市的關鍵所在。

　　——基本面更穩。以滬市為例，上交所3月下旬披露的數據顯示，三年來，滬市公司營業收入、凈利潤復合增長率分別達8.44%和8.87%，其中科創板公司營業收入、凈利潤復合增長率分別達24.26%和10.19%。今年，上交所出臺新一輪推動提高滬市上市公司質量三年行動計劃，力爭通過三年努力，進一步擴大在主動服務國家改革發展大局、經營業績、科技創新、回報投資者及履行社會責任等方面表現優異的上市公司群體。

　　——回報意識更強。2024年全市場分紅達2.4萬億元，金額創歷史新高；上市公司實施股份回購近1500億元，創歷史新高，投資者回報機制不斷完善、回報意識持續增強。

　　高盛中國股票策略分析師付思認為，新“國九條”發布后，上市公司回購、增持、分紅力度均達歷史峰值，不僅受到全球投資者關注，更在當前高波動環境中凸顯配置價值，具備穩定現金回報能力的優質企業正獲得更多市場認同。

　　固本強基 政策驅動

　　A股投資價值的提升，離不開上市公司的主動作為，也得益于固本強基的政策驅動。

　　“支持科技十六條”“科創板八條”“并購六條”等文件出臺，上市公司市值管理指引公布，上市公司走訪覆蓋面提升……夯實價值這一投資基礎，一系列有針對性的政策舉措推出，鼓勵引導上市公司提高質量與回報。

　　堅持“申報即擔責”，加強信息披露和公司治理監管，將上市前突擊“清倉式”分紅等情形納入發行上市負面清單……守護真實性這一生命線，一系列踐行嚴監嚴管的行動落地有聲，持續推動提高上市公司信息披露質量。

　　構建資本市場防假打假綜合懲防體系，進一步嚴格強制退市標準，精準打擊各類違規“保殼”行為，加大證券糾紛特別代表人訴訟制度適用力度……筑牢大投保這張防護網，相關部門綜合運用支持訴訟、示范判決、專業調解、代表人訴訟等方式，更好保護投資者合法權益，努力推動投資意愿不斷提高。

　　“政策從支持新質生產力發展、提升上市公司信息披露水平、更好保護股東利益等多個領域入手，彰顯了扶優限劣的鮮明導向，全方面推動了A股可投性的改善。”中國銀行研究院研究員劉晨關注到，一批講誠信、懂規范、重回報的上市公司正脫穎而出。

　　政策有望繼續加碼。證監會主席吳清此前表示，將抓住提高上市公司質量這個“牛鼻子”，引導和督促上市公司完善公司治理，進一步提高透明度，加大分紅、回購力度，落實市值管理責任，不斷提升投資價值，為投資者創造長期回報。

　　綜合發力 深化改革

　　專家認為，在外部壓力與內部轉型背景下，需從入口端、出口端、投資端綜合發力，持續推進市場化改革，進一步提高A股上市公司和機構產品的可投性，夯實資本市場“穩”的基礎。

　　在入口端，要大力提升上市公司質量和投資價值。中國人民大學國家金融研究院院長吳曉求說，促進資本市場平穩健康發展，要關注上市公司的成長性、競爭力與投資價值。這是資本市場高質量發展的基石，也是改善投資者預期的關鍵前提。

　　機構人士預計，科創企業將成為A股上市的主力軍。近期監管部門釋放了積極信號，展現出對科技創新企業上市的支持。

　　在出口端，應鞏固深化常態化退市機制，暢通多元退出渠道，加強退市后監管。清華大學國家金融研究院院長田軒建議，進一步完善強制退市標準，持續優化退市流程，加快多層次資本市場轉板通道建設，為企業主動退市提供必要的承接和支撐安排。同時，決不允許“一退了之”，要通過立體追責等，為投資者獲得賠償救濟提供更有力的支持。

　　在投資端，需在提高上市公司可投性的同時，進一步豐富寬基指數和ETF產品體系，更好滿足投資者多樣化投資需求。鵬揚基金副總經理李凈介紹，公司將圍繞核心寬基類、特色行業主題類、策略類、債券類、商品類等多個維度擴大場外指數、指數增強和ETF的創新產品供應，更好滿足各類中長期資金配置核心資產、捕捉結構化市場機會等多元化投資需求。