“2025年預計將是充滿挑戰的一年。”全球價值鏈投資有限公司執行董事兼投資總監萬成水于12月1日在“重構與機遇——2024海外投資發展論壇”期間接受中國證券報記者專訪時表示，看好擁有低估值優勢的中國互聯網龍頭以及引領人工智能（AI）革命的平臺型軟件公司和垂直類應用公司。

　　全球視野尋找“顛覆性創新”

　　在論壇期間揭曉的“第八屆海外基金金牛獎”獲獎榜單中，萬成水榮獲“一年期金牛海外私募投資經理（股票多頭策略）”獎項。他在專訪中詳細介紹了自己的核心投資理念與對未來全球股市和中國資產的前瞻觀點。

　　“全球化投資、顛覆性創新、應變之道”是全球價值鏈投資的三大關鍵詞。萬成水表示，多年來，全球價值鏈投資堅持“圍繞顛覆性創新進行中長期趨勢投資”，2024年對基金業績貢獻最大的正是對顛覆性創新的投資，尤其是在先進算力、自動駕駛和數據分析等領域。當前，全球價值鏈投資主要配置的行業有半導體全產業鏈，包括裝備、設計和生產領域；計算機軟件、云計算、大數據和人工智能；全球消費和零售創新企業；中國互聯網龍頭企業。

　　萬成水告訴中國證券報記者，他將大衛·李嘉圖在《政治經濟學及賦稅原理》中提出的“比較優勢貿易理論”應用在金融投資領域，通過全球視野尋找“顛覆性創新”，按“比較優勢理論”來選擇投資標的。

　　在他看來，只有顛覆性創新才能打破舊的平衡，創造新的平衡，在新舊平衡的更替中才能孕育出高度確定的長期景氣趨勢。憑借這一投資理論，其先后在智能手機、云計算、新能源和人工智能等創新領域成功發掘出多個標的，并長期持有。

　　中國資產配置不可或缺

　　當被問及2025年看好哪些投資機會時，萬成水表示，首先，預計擁有低估值優勢的中國互聯網龍頭會有超預期表現；其次，人工智能作為前所未有的新技術趨勢，將對人類生產和生活產生深遠影響，預計引領人工智能革命的平臺型軟件公司和垂直類應用公司或將取得超預期表現。

　　“這次前所未有的科技革命在全球有兩大創新驅動中心——中國和美國。預計2025年兩國相關公司都有不俗表現，市場結構性的機會很多。”萬成水對此充滿信心。

　　萬成水認為，中國是全世界工業門類最全、產業配套最優、成本優勢最明顯的國家，這一優勢難以撼動。如今，中國在機電、汽車、新能源和人工智能等領域不斷突破，已經成為全球科技創新的龍頭。在估值方面，目前，中國互聯網龍頭企業、耐用消費品（包括汽車和家電）、新零售等領域都出現了明顯的低估。從全球資產配置角度看，中國資產不可或缺。近期，多位國際投資大咖不斷唱多中國資產，也從側面印證了這一觀點。