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　　2018年上半年，天風證券取得券商公募基金傭金分倉收入前五的成績。盡管全年數據尚待基金年報的披露，天風證券副總裁、研究所所長趙曉光在接受中國證券報記者采訪時表示，天風研究所能取得如今的成績，與管理結構、研究體系、企業文化和人才梯隊的建設是分不開的。

盡管證券業的賣方研究業務目前盈利能力尚弱，但各家券商還是紛紛建立研究所，一個很重要原因是希望通過研究所的研究支持券商各項業務條線，帶來協同價值。徐海洋表示，如果研究所定價功能比較強且與公司業務有較好的結合，那么券商整體業務發展就會很好。

　　“推出科創板并試點注冊制將考驗分析師對行業的理解和研究能力，也更加考驗券商的研究定價能力。”新時代證券研究所所長孫金鉅日前在接受中國證券報記者采訪時表示，新時代證券研究所內部已成立了新股研究中心，對CDR、科創板和注冊制等進行提前研究布局。

“對于真正有深度的研究員，現在才是最好的時代。除區位優勢之外，對研究深度的追求也是東吳證券研究所的特色之一。”　　“雖然盈利是基礎，但研究所真正能給公司帶來的是美譽度，是外部評價以及整體機構客戶的聯動。

　　如果說券商研究是一條不斷向前延展的路，那么當下一定處在這條路正在發生轉向的路口。“他山之石，可以攻玉。”長城證券研究所負責人楊超日前接受中國證券報記者采訪時表示，身處券商研究行業自然很難看明白業內現狀，希望跳出來對比其他行業，探尋賣方研究正在發生的種種變化。

“今年以來，市場交易量繼續大幅下滑，評價機制變化加速研究行業變革，傳統的賣方研究模式道路好像越走越窄，各家研究所都在思考發展轉型。”西南證券研究發展中心總經理周勵謙在接受中國證券報記者采訪時表示。

對西部證券研發中心而言，需要對產品體系、服務體系和運營體系進行不斷完善，才能為機構投資者創造出新的價值、新的體驗和新的便利。

鄭治國在接受中國證券報記者專訪時表示，當前我國證券研究行業呈現出傭金主導的收入結構，盈利模式單一且行業競爭激烈，未來隨著綜合實力更強的外資機構進入，證券研究與其它業務之間的協同和帶動效應將日漸顯著，行業盈利模式將逐步呈現出從單一傭金收入向傭金、咨詢服務及綜合業務收入共同發展的模式轉變。

楊濤表示，國盛證券研究所設立之初的定位就是追求資本市場的影響力和定價權，這對整個公司品牌傳播和業務引流價值巨大。與此同時，要改變賣方行業積弊，打造賣方新形象，必須重視客戶反饋并在分析師的遴選、培訓和考核等方面下功夫。未來，注冊制的不斷推進成為對券商專業能力的全面考驗，賣方研究也將迎來大有可為的廣闊天地。

“賣方研究”四個字其實非常清楚地定義了一個研究員的職責，即“銷售自己的研究成果”，首先要有專業化的研究成果，其次要把研究成果轉化為對客戶的投融資服務。參考國外經驗，A股機構投資者占比增加的進程是不可逆的，而機構投資者對賣方研究的專業性要求較高，研究機構必須以專業為第一堅持原則，同時不能忘記服務。

未來券商研究將面臨新一輪的結構調整，研究的價值體現將更加多元化。券商有望在不同領域形成各自鮮明的特色和優勢，綜合實力較強的券商更有可能把握先機，持續領跑。

　　不同于傳統意義上的“賣方研究”，作為資產管理公司旗下的證券公司，信達證券將研發中心定位為“產業研究+買方研究”型的特色研究機構。

　正如事物不斷變化是永恒的主題，作為中國證券市場重要的參與方，券商賣方研究也在不斷變化中尋求自身發展之道。近日，海通證券研究所所長路穎在接受中國證券報記者采訪時表示，賣方研究的定位要從行業、券商整體發展戰略角度出發，結合券商自身業務、規模和發展戰略，在進化和發展中提供優質研究支持。

當前，賣方研究體系即將迎來五大方面重要變革，包括：研究所工作目標應與整個證券公司戰略目標相一致；研究所商業模式應作為整個證券公司商業模式中的重要一環；研究所的收入不應只是傭金分倉；研究換傭金模式將面臨進一步調整；研究所服務客戶類別要擴展、研究視野也要拓寬等。